Şirketlerin kazançlarıyla birlikte "rehberlik" sağlamaları düzenli uygulamalar haline gelmiştir. Rehberlik, iş beklentilerini önceden tahmin etmek için kullanılan eski bir uygulamayı anlatan nispeten yeni bir terimdir. Burada bu eski geleneğe bakacağız, iyi ve kötü konuları tartışacağız ve bazı şirketlerin neden "hayır" dediğini inceleyeceğiz.

Kazanç Rehberliği Tanımlı
Kazanç rehberliği, yorum yönetiminin şirketin gelecekte ne yapmasını beklediğini belirttiği şekilde tanımlanır. Bu yorumlar, "ileriye dönük ifadeler" olarak da bilinir; çünkü endüstri ve makroekonomik eğilimler ışığında satış veya kazanç beklentilerine odaklanırlar. Bu yorumlar, yatırımcıların şirketin kazanç potansiyelini değerlendirmek için bunları kullanabilmeleri için verilir.

Yaşlılıktan Olmayan Bir Gelenek
Tahmin vermek, en eski mesleklerden biridir. Daha önceki enkarnasyonlarda kazanç rehberliği "fısıltı numarası" olarak adlandırıldı. Tek fark fısıltı sayısının seçilen analistlere verildiğidir, böylece büyük müşterilerini uyarabilirler. Adil açıklama yasaları (Regulation Fair Disclosure veya Reg FD olarak bilinir) bu yasaklanmış ve şirketlerin beklentilerini dünyaya yayınlaması ve tüm yatırımcılara aynı anda bu bilgilere erişmelerini sağlamaları gerekmektedir. Bu iyi bir gelişme oldu.

İyi: Daha Fazla Bilgi Daha Her Zaman Daha İyi
Kazanç rehberliği, yatırım karar alma sürecinde önemli bir role sahiptir. Mevcut düzenlemelere göre, bir şirketin beklentilerini piyasaya iletebilmesi için tek yasal yol budur. Bu bakış açısı önemlidir; çünkü yönetim, işletmesini herkesten daha iyi bilir ve herhangi bir analist sayısından çok beklentilerini temel alan daha fazla bilgiye sahiptir. Sonuç olarak, yönetimin bilgilerini pazara iletmenin en etkili yolu rehberlik etmektir. İdeal bir dünyada, bu sayıları dinlemeyi seçen analistler, kazanç tahminlerini geliştirmek için bu bilgileri kendi araştırmaları ile birlikte kullanırlar.

Kötü: Yönetim Beklentileri İşleyebilir *
Alaycı görüş, ideal bir dünya olmadığı için, yönetim ekipleri yatırımcıları etkilemek için rehberlik kullanır. Boğa piyasalarında, bazı şirketler pazar hızlı hisse başına kazançla (EPS) momentum stokları istediğinde iyimser tahminler yapmışlardır. Ayı pazarlarında şirketler kazanç mevsiminde sayıları yenebilecekleri beklentileri düşürmeye çalıştı. Analistin, yönetim beklentilerini değerlendirmek ve bu beklentilerin çok iyimser olup olmadığını veya daha düşük bir hedef belirleme girişimi olabileceğini belirlemek için yaptığı işlerden biridir. Ne yazık ki, bu, birçok analistin dotcom balonu sırasında yapmayı unuttuğu şeyler.

Neden Bazı Firmalar Rehberlik Yapmayı Durdurdu?
Rehberlik, pazarın kısa vadeye odaklanmasını desteklediğini iddia ederek bazı şirketler, bu sapkınlıkla kısa vadeyle mücadele etmeye çalışmak için rehberlik sağlamayı bıraktı. Bununla birlikte, kılavuzluğun ortadan kaldırılması piyasanın kısa vadedeki sabitlemesini değiştirecektir çünkü pazarın teşvik politikaları dikte edilemez. Wall Street'teki herkes yılda ödenir ve o yıldan daha iyi performans gösteriyorsa daha fazla ödenir. Şirketler sokakla konuşmazlarsa bu odağı değişmeyecek.

Çirkin: Rehberliğin Kaldırılması Oynaklığı Artıracaktır
Rehberliği ortadan kaldırmak, daha çeşitli tahminler ve kaçırılmış sayılarla sonuçlanabilir. Analistler, tahminlerini tahminlerini oluşturmak için genellikle rehberliği bir referans noktası olarak kullanırlar. Bu çapa olmadan analistlerin tahminleri daha geniş olacak ve gerçek sonuçlardan daha büyük farklılıklar üretilecek. Bir kuruşun eksikliği yaygınlaşabilir.

İlginç bir soru, özlüyorlar giderek daha sıklaşırsa Sokak ne yapar? Bugün, eğer bir şirket fikir birliğine bir kuruş düştüğü takdirde, hisse senedi zarar veya olumsuz olmasına bağlı olarak yükseliş gösterebilir. Daha büyük eksiklikler, hisse senedi fiyatlarında daha büyük dalgalanmalara neden olabilir ve daha değişken bir piyasa üretebilir. Öte yandan eğer piyasa özlemlerin rehberlik eksikliğinden kaynaklandığının farkındaysa daha bağışlayıcı olabilir. Rehberliği durdurmak için bir tartışma varsa, Sokağın fikir birliği tahminini kaçıracak şirketlerin daha bağışlayıcı olacağı anlamına gelir.

Bottom Line
Guidance'ın piyasada rolü vardır, çünkü yatırımcıların şirketi analiz etmesi, yönetim ekibini değerlendirmesi ve tahminler oluşturması için kullanabilecekleri bilgi sağlar. Şirketler, piyasanın kısa vadeli odaklanmasını değiştirebileceklerini düşünürlerse aptaldırlar. Sokak yine de istediğini yapacak ve üç ayda bir zaman çizelgelerine odaklanmaya devam edecektir. Bununla birlikte, daha fazla şirket rehberlik etmeyi seçmediyse, Sokak yanlışlıkla daha rasyonel hale gelebilir ve bu nedenle gerçekten sadece SWAG'ler olan (Systematic, ancak We're All Guessing'tir) küçük farklar için hisse senedi fiyatlarını kırbaçlamaktan vazgeçebilir.