En sıcak teknoloji stoklarından bile daha hızlı bir şekilde değer kazanan bir para biriminin adil piyasa değerini nasıl tespit edersiniz? Bitcoin söz konusu olduğunda bu soru yıllarca yatırımcıları ve analistleri rahatsız etti. Dijital para birimlerini değerlendirecek yöntemler oldukça basittir, ancak rakip değerlemelerin altında yatan varsayımlar çok çeşitlidir. Wall Street analistlerine sizin için düşünmeye güvenmeyin. Bunun yerine, bu çerçeveyi değerlendirin ve bit yorgunluğunuz için kendi adil piyasa değer tahminlerinizi geliştirin. Bitcoin değeri vardır, çünkü insanlar düşünür değeri vardır. İlk soru, Bitcoin'in herhangi bir değeri olup olmadığını sormak olabilir. Sonuçta, pek çok bitkisel şüpheci, Berkshire Hathaway Inc.'in (NYSE: BRK.B BRK. BBerkshire Hathaway Inc., 186, 68-0 gibi dünya standartlarındaki yatırımcılar da dahil olmak üzere "içsel değere" sahip olmadığı için sanal para çarptı. Warren Buffett (Bitcoin'i "miras" olarak adlandırdı) ve JP Morgan Chase & Co.'nun (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100.% 32 Highstock ile oluşturuldu. 78-0.% 62 Highstock ile oluşturuldu 4. 2. 6 ) Jamie Dimon ve eski Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan ve Nobel ödüllü Paul Krugman ("Bitcoin kötü") gibi saygıdeğer ekonomistler. Bu kuşkucu kuşağına ve endüstri için 2014 yılına kadar pek çok kötü habere rağmen, Bitcoin, halen bir yıl öncesine göre çok katlı ticaret yapmaya devam ediyor. Winklevoss ikizleri açıkça aynı fikirde değil. Investopedia'nın Tyler Winklevoss'la röportajına bakınız.) Bu nasıl olabilir? Oldukça basit, Bitcoins değerlidir, çünkü küçük ama büyüyen bir grup insan, Bitcoin teknolojisinin değerli olduğuna inanmaktadır. Gelecekte, Bitcoin teknolojisi, ödemelerden sözleşmelere, dağıtılan exchange'lere kadar geniş bir finansal hizmetler uygulamaları için kullanılabilir. Bitcoins, bu uygulamalara güç sağlamak için gerekli kıt para birimleri olduğundan değerlidirler. Para bankaları merkez bankaları tarafından şişirilebilecek fiat para birimlerinin aksine, dolaşıma giren sınırlı sayıda Bitcoins vardır ve döviz, diğer uluslararası rezervlere kıyasla daha üstün bir mağaza haline getirilir. Bitcoin belirli bir hükümetin desteklediği yasal ihale olmasa da, para biriminin değeri, malları ve hizmetleri için Bitcoin'i gönüllü olarak kabul eden bireyler ve tüccarlar tarafından desteklenmektedir. Bitcoins'in beklenen değerinde olumlu bir değere sahip olduğuna katılırsak (en azından bazı insanlar altta yatan teknolojinin devrimci olma potansiyeline sahip olduğuna inandığından) şu anki fuarı hakkında kendi tahminlerimizi yapmaya başlayabiliriz değer. Bitcoin değeri "işlem" ve "rezervasyon" talebine bağlı. Bir para biriminin toplam piyasa değerinin "para tabanı" nın, işlem talebi ve rezervasyon talebi olmak üzere iki şey tarafından yönlendirildiğini belirtmek önemlidir. Bitcoin'in günlük ortalama "dalgalanması" nı, ekonomimizin M1 para arzı benzeri olarak düşünebiliriz - mal ve hizmetler için işlem talebini karşılamak için para birimi. Benzer şekilde, spekülatif yatırımcılar tarafından "istiflenmiş Bitcoins" i, güvenli uzun vadeli tasarruflar için rezervasyon taleplerini karşılamak için gereken para birimi olarak düşünebiliriz. Bitcoin'in şamandırası ve rezervleri bir araya getirildiğinde, ekonomimizin M2 para arzı (M1 + para tasarruf mevduatı, para piyasaları vb.) Ile benzer toplam parasal tabanı oluşturuyor. Bu nedenle para tabanı, bugün hem de gelecekte Bitcoin teknolojisinin belirli bir hacimde ekonomik değişime neden olacağına inanan tüketicilere ve yatırımcılara dayanıyor. Özellikle spekülatif yatırımcılar, BTC'yi satın almak için olağanüstü bir isteklilik gösterdiler, bu da bitmişin işlem hacmine sahip bir para birimi için beklenenden daha büyük bir para tabanı oluşturuyor. Ve her şey yolunda! Bitcoin için işlem talebi önümüzdeki yıllarda katlanarak büyümeye devam ettiği sürece, Bitcoin'in şamandırası ile toplam para tabanı arasındaki denge muhtemelen diğer küresel para birimlerini yansıtacaktır. Bitcoin'in dolaşıma girmesini öğrenmek için, "Bitcoin Madenciliği nedir" başlıklı konuyu okuyun. Bitcoin'in potansiyel para tabanı, değerlememiz için ihtiyacımız olan tek önemli giriştir. Ticaret için düzenlenen bir BTC ile yatırım için tutulan bir BTC arasında gerçek bir fark olmadığından, değerleme söz konusu olduğunda yalnızca Bitcoin'in toplam para tabanına önem verdiğimiz açık olmalıdır. Teorik olarak, bir BTC'nin adil piyasa değeri, yatırımcının spekülatif yatırım yapabilmesi için ihtiyaç duyacağı bir "engel" oranı ile indirgenerek tahmini gelecekteki para tabanı ve BTC'nin temettüsü olmalıdır para birimi. Peki, bitcoin'in gelecekteki potansiyel para tabanı için bazı makul tahminler nelerdir? Bitcoins yaklaşık 5 $ değerinde. 5 milyar yatırımcı ve girişimci Barry Silbert'e göre, para tabanı 50-100 milyar dolara ulaştığında işlem para birimi olarak gelişmeye başlayacaklar. Daha çarpıcı bir biçimde, Wedbush Securities'deki analistler, küresel döviz rezervleri, yüksek enflasyonlu ülkelerin para kaynakları ve tutulan tüm altının piyasa değeri dahil olmak üzere bitkisel potansiyel toplam talebin $ 13 trilyon üzerinde olabileceğini yakın bir geçmişe dayandırdı. finansal varlıklar olarak. Farzedelim ki, Bitcoin için iyimser durumda para tabanı, ABD Doları'nın toplam para arzının bir kısmını ve küresel altın piyasa değerinin yaklaşık yarısını temsil eden on yıl içinde para tabanı 1 trilyon dolara kadar büyümektedir. Daha sonra, bu parasal tabanı, 2024 yılına kadar dolaşımda beklenen toplam bitki sıklığı sayısına bölebiliriz (bilinen maden planlaması sayesinde). Dolaşımda 21 milyon BTC ile, 1 trilyon dolarlık parasal tabanı olan 50.000 $ 'lık bir bit eşiğini görebiliyorduk!Bu varsayımdan feragat olursak, yapmamız gereken tek şey 50 000 gelecekteki bit eşyamızı mevcut 999 dolara kaynatmaktır. Bitcoin'in "engelli oranı", değerlememiz için ihtiyaç duyduğumuz diğer önemli girdidir. İşte işler zorlanıyor: Bitkon için kullanılacak uygun bir iskonto oranı, nakit akışı yaratmayacak spekülatif bir para birimi nedir? Bitcoin'in tutulmasıyla ilişkili riskleri telafi etmek için gereken geri dönüş oranı hakkında bazı varsayımlar yapmamız gerekiyor. Normal büyümeye ilişkin hisse senedi yatırımlarımız için özkaynaklarda% 12'lik bir getiri sağlamamız gerektiğini varsayalım, ancak Bitcoin'in normal riskinin beş katını taşıdığına inanıyoruz. Bitcoin için gelecekteki değer tahminimize% 60 indirim uygulayacağız. Bileşiklik nedeniyle, 2024 yılında 50.000 BTC'lik bir meblağı bugünkü fiyat seviyelerinden çok uzak olmayan 455 $ değerinde hale getirebilir. Daha fazla örnek vermek gerekirse, bir girişim sermayedarının, firmanın yatırım döneminde pozitif nakit akışı üretmesini asla beklemediği bir yatırımın net bugünkü değerini nasıl belirleyebileceğini düşünmek de yardımcı olabilir (örn., Yatırımın% 100'ünü yeniden yatırım yapan yüksek teknoloji ürünü bir şirket nihai öncesi kazançları Google'a satılmaktadır). Kazanç yokluğunda, VC, şirketin terminal değerini belirlemek için gelir katlarına bakabilir ve ardından bu rakamı% 40 ila% 60 oranında azaltabilir. Bitcoin ile düşünce aynıdır. Bitcoin'in terminal değeri aslında gelecek parasal tabanı dışında. Uyarı memuru: Varsayımlarınız tüm fark yaratıyor. Yukarıda kullandığımız varsayımlar uyarınca Bitcoin, bugün oldukça fiyatlı olduğu gibi görünebilir. Ancak, para tabanının on yılda 2 trilyon dolara ulaşacağını düşünürsek ve yatırımcılar% 30'luk yıllık getiri ödemeye istekli olduklarını ispatlasalar ne olur? Aniden BTC'nin şu anki fiyat piyasa değeri 7, 250 dolara fırladı! Tersine, parasal tablonun on yılda sadece 500 milyar dolara ulaşacağını düşünürsek ve yatırımcılar% 80 yıllık bir getiri beklediklerinde Bitcoin'e dokunursa, şu anki değer 70 dolara düşecektir. The Bottom Line Eğer risk toleranslı bir Bitcoin mümini iseniz, bugünün fiyatları muhtemelen caziptir. Daha muhafazakar şüpheciyseniz, muhtemelen spekülatif balonda sanki görünen bir varlık sınıfından kurtulacaksınız. Her iki durumda da, Bitcoin için kendi adil piyasa değerinizi ortaya çıkarmak için yalnızca iki temel varsayım yapmanız gerekir: gelecekteki para tabanı ve riske uyarlanmış getiri oranı. İyi şanslar!