Federal Reserve, 2008 mali krizinin ardından rekor düşük faiz oranlarını birkaç yıl tuttuktan sonra 2015'in sonlarında veya 2016'nın başında federal fon oranını yükseltmeyi öngörüyor. Bu genellikle tahvil fiyatlarının düşmesine neden olur. Fed, herhangi bir faiz artırımının sınırlı olacağını belirtti. Plan, ekonomi geliştikçe oranları kademeli olarak yükseltmek. Bir faiz artırımının bir tahvil portföyünü ne ölçüde etkilediği, portföyün süresi ve portföyün getiri eğrisi boyunca nerede olduğuna bağlıdır.

Ters İlişki

Tahviller ve faiz oranları ters bir ilişki içindedir. Faiz oranları arttıkça tahvil fiyatları genel olarak düşer. Faiz oranları düştükçe tahvil fiyatları yükseliyor. Tahviller genellikle bir kupon oranı olarak da bilinen belirli bir faiz oranını ödemektedir. Yeni tahviller mevcut faiz oranlarına göre düzenlenmektedir. Bono yatırımcıları, yatırımlarında en iyi getiriyi sürekli arıyor.

Bir yatırımcının, yıllık kupon oranının% 5'ini ödeyen bir tahvil sahibi olduğunu varsayalım. Faiz oranları% 6'ya çıkarsa, yeni tahvil ihracı bu yüksek oranları yansıtmaktadır. Yatırımcılar yüksek faiz oranına sahip tahvillere sahip olmak istiyorlar. Bu, yalnızca% 5 faiz ödeyen tahvil dahil olmak üzere daha düşük oranlara sahip tahvil talebini azaltır. Bu nedenle, bu tahvillerin fiyatı, daha düşük talebe denk düşüyor.

Öte yandan, faiz oranlarının% 4'e düşeceğini varsayalım. % 5 ödenecek bonolar daha caziptir. Bu nedenle, daha yüksek faizli tahvillere daha fazla talep var. Sonuç olarak, tahvil ihraç talebi arttıkça tahvil fiyatları da% 5 arttı.

Verim Eğrisi

Bir tahvil portföyü için bir diğer önemli husus verim eğrisidir. Getiri eğrisi, belirli bir zaman diliminde, farklı vade oranlarına sahip eşit bir kredi kalitesine sahip tahvillerin faiz oranlarını gösteren bir grafiktir. En yaygın getiri eğrisi, ABD Hazine yetkililerine dayanıyor; çünkü hükümet borcunu asla düşürmemiştir ve kredi kalitesi farklı vadelerde tutarlıdır.

Faiz oranındaki artışların, tahvillerin vade farklarına göre farklı etkileri bulunmaktadır. Genel kural, tahvilin vadesinin uzadıkça faiz artışına tepki olarak fiyattaki düşüşün artmasıdır. Kısa vadeli vade bonoları, faiz artırımlarıyla büyük ölçüde etkilenmez. Dolayısıyla, bir yatırımcının bir portföyde tuttuğu tahvillerin vadesi, faiz oranı artışının ne ölçüde etkilediğini belirler.

Portföy Süresi

Tahvil portföyünün süresi dikkate alınacak bir diğer önemli unsurdur. Süre, bir tahvilin iç nakit akışlarıyla ödenmesi için ne kadar süre gerektiği anlamına gelir.Sabit kupon oranları varsayıldığında, tahvilin vadesi ne kadar uzarsa, süre o kadar yüksek olur. Daha uzun süreli bonolar daha fazla risk taşır. Faiz oranlarındaki değişimlere karşı daha fazla hassas oldukları için fiyatları daha da dalgalı.

Süre, bir tahvil portföyünün riskini ölçmek için yararlı bir istatistiktir. Portföyün etkin ortalama vadesini sağlar. Ayrıca, portföyün faiz oranlarındaki değişimlerine duyarlılığını tahmin etmektedir. Bir portföyün genel süresi, portföyün faiz oranı riskinden aşılanmasına yardımcı olmak için kullanılabilir. Daha sofistike yatırımcılar bu faiz oranı riskini dengelemek için türev araçları kullanmak isteyebilir. Bir tahvil portföyünün faiz oranı riskine karşı bağışık kılınmasına yardımcı olmanın en kolay yolu yatırımcının zaman aralığını karşılamak için portföy süresini ayarlamaktır. Bir tahvil portföyü aşılandığında, yatırımcı faiz oranlarına ne olursa olsun aynı getiri oranını elde eder.