Çoğu yatırımcı, bir şirketin iyi bir yönetim ekibine sahip olmasının öneminin farkındadır. Sorun şu ki, yönetimin değerlendirilmesi zor - işin birçok yönü soyut. Yatırımcıların bir şirketten her zaman finansal tabloya dikkat ederek her zaman sahip olamayacakları açıktır. Enron, Worldcom ve Imclone gibi felâketler bir şirketin nitel özelliklerini vurgulamanın önemini ortaya koydu. Yönetimin değerlendirilmesi için sihirli bir formül yoktur, ancak dikkat etmeniz gereken faktörler vardır. Bu yazıda bazı işaretleri tartışacağız.

Eğitim: Davranışsal Finans

Yönetimin İşi
Güçlü bir yönetim başarılı bir şirketin belkemiğini oluşturur. Bu, çalışanların da önemli olmadığını söylemek değil, sonuçta stratejik kararları veren yönetimdir. Yönetim, bir geminin kaptanı olarak düşünebilir. Tekneyi fiziksel olarak sürmese de, başkalarını, güvenli bir yolculuk sağlayacak tüm faktörlere dikkat etmesi için yönlendirir. (Daha fazla okumak için, CEO'nun Tazmini Üzerine Kapağı Kaldırma bölümüne bakın.)

Teorik olarak, halka açık bir şirketin yönetimi, hissedarlar için değer yaratmaktan sorumludur. Yönetim, iş sahiplerinin çıkarları doğrultusunda bir şirket işletmek için akıllıca olmasıdır. Tabii ki, yönetimin sadece hissedarları düşündüğüne inanmak gerçek dışıdır. Yöneticiler de insanlar ve herkesten olduğu gibi kişisel kazanç arıyorlar. Yöneticilerin çıkarları hissedarların çıkarlarından farklı olduğunda sorunlar ortaya çıkmaktadır. Bunun oluşma eğiliminin arkasındaki teori, ajans teorisi olarak adlandırılır. Yönetimin tazminatının bir şekilde hissedarların çıkarlarıyla bağlanmadığı sürece çatışmanın yaşanacağını söylüyor. Yönetim kurulunun her zaman hissedarların kurtarmaya geleceklerini düşünerek saf davranmayın. Yönetimin hissedarlara yararlı olabilmesi için bazı gerçek nedenleri olmalıdır.

Hisse Senedi Değeri, İyi Yönetimin Yansıması Değildir
Bazıları, nitelikli faktörlerin anlamsız olduğunu söyler; çünkü yönetimin gerçek değeri alt çizgiye ve hisse fiyatına yansıtılacaktır. Buna uzun vadede bazı gerçekler var, ancak kısa vadede güçlü bir performans, iyi bir yönetim garantisi vermez. En iyi örnek, dotcomların çöküşüdür. Bir süre, herkes yeni girişimcilerin iş kurallarını nasıl değiştireceğinden bahsediyordu. Hisse senedi fiyatı, başarının kesin bir göstergesi olarak görülüyordu. Ancak pazar, kısa vadede garip davranıyor. Güçlü hisse senedi performansı tek başına yönetimin yüksek kalitede olduğunu varsaymanız anlamına gelmez.

Görev Süresi
İyi bir gösterge, CEO'nun ve üst yönetimin şirkete ne kadar süreyle hizmet verdiği hakkında iyi bir gösterge.Büyük bir örnek General Electric, eski CEO'su Jack Welch, emekli olmadan yaklaşık 20 yıl önce şirketle birlikte çalışıyordu. Birçoğu onu her zaman en iyi yöneticilerinden biri olarak gösteriyor.

Warren Buffett ayrıca Berkshire Hathaway'in yönetim tutma konusundaki mükemmel kayıtlarından bahsetti. Buffett'in yatırım kriterlerinden biri, şirketleri ile uzun vadede bağlı kalıcı istikrarlı yönetim arayışında olmaktır. ( Üst Düzey CEO'dan Yönetim Stratejileri.)

Strateji ve Hedefler
Yönetimin şirket için ne tür bir hedef belirlediğini kendinize sorun? Şirketin misyon beyanı var mı? Misyon bildirimi ne kadar kısa? İyi bir misyon beyanı, yönetim, çalışanlar, hissedarlar ve hatta ortakları için hedefler yaratır. Şirketler, misyon bildirilerini en son vızıltı kelimeleriyle ve kurumsal jargonla dantellediğinde kötü bir işaret.

İçeriden Öğrenen ve Satın Alınan Geri Alınanlar
İçerdekiler kendi şirketlerinde hisse satın alıyorsa, normalde yatırımcıların yapmadığı bir şeyi bildikleri için olur. İçeriği satın alan içerikler düzenli olarak yatırımcılara, yöneticilerin paralarını ağzına koymaya istekli olduklarını göstermektedir. Buradaki anahtar, yönetimin hisse tutma süresine dikkat etmektir. Hızlı bir kova yapmak için hisseleri çevirmek bir şey; Uzun vadeye yatırım yapmak başka bir şey.

Aynı şey hisse geri alımları için de söylenebilir. Bir şirketin geri satın alımlarla ilgili yönetimine sorarsanız, büyük olasılıkla bir satın alımın bir şirketin kaynaklarının mantıksal olarak kullanılması olduğunu söyleyecektir. Sonuçta, bir firmanın yönetiminin amacı, hissedarların getirisini en üst düzeye çıkarmaktır. Şirketin gerçekten değer kaybetmesi durumunda bir geri satın alım hissedar değerini artırır.

Tazminat
Üst düzey yöneticiler yılda altı veya yedi rakam çekerler ve haklı olarak. İyi yönetim, hissedar değerini artırarak zaman ve değerini kendisi karşılıyor. Fakat hangi seviyedeki tazminatın çok yüksek olduğunu bilmek zor bir şeydir.

Göz önünde bulundurulması gereken bir nokta, farklı endüstrilerdeki yönetimlerin farklı miktarlarda almasıdır. Örneğin, bankacılık sektöründeki CEO'lar yılda 20 milyon dolardan fazlasını alırken, bir perakende veya gıda hizmeti şirketi CEO'su yalnızca 1 milyon dolar kazanabilir. Genel bir kural olarak, aynı sektördeki CEO'ların benzer tazminatlara sahip olmasını istemektesiniz. ( Kimin İçin Şirketler? )

Şirket muzdaripken bir yönetici müstehcen bir para yaparsa şüpheli olmalısınız. Bir yönetici uzun vadede hissedarları gerçekten önemsiyorsa, bu yönetici zorlu zamanlarda kendisine çok miktarda para mı ödüyordu? Her şey ajans sorununa inanıyor. Şirket iflas ettiğinde bir CEO milyonlarca dolar kazanıyorsa, ne gibi teşvik edici iyi bir iş çıkarmalı?

Hisse senedi seçeneklerinden bahsetmeden tazminat hakkında konuşamazsınız. Birkaç yıl önce, birçok yönetimin yönetimin hissedar değerini artırmasını sağlamaya yönelik çözüm olarak övdü. Teori iyi geliyor, ancak gerçekte de işe yaramıyor.Seçeneklerin tazminatı performansa bağladığı, ancak uzun vadeli yatırımcıların menfaatine bağlı olmadığı doğrudur. Birçok yönetici, hisse fiyatını artırmak için ne gerekiyorsa yapardı, böylece hızlı bir kazanç sağlamak için seçeneklerini alabildiler. Yatırımcılar daha sonra kitapların pişmiş olduğunu fark etti, bu nedenle yönetim fiyatları milyonlarca dolarla azalırken piyasa fiyatları düştü. Ayrıca, hisse senedi opsiyonları serbest değildir, bu nedenle para bir yerde, genellikle var olan hissedarın hisse senedinin seyreltilmesinden gelmek zorundadır.

Hisse senedi sahipleriyle olduğu gibi, yönetimin seçenekleri zenginleştirmenin bir yolu olarak kullanıp kullanmadığını veya aslında uzun vadede artan değere bağlı kılıp kullanmadığını görmek için bakın. Bazen bunu finansal tabloların notlarında bulabilirsiniz. (Bununla ilgili daha fazla bilgi için, bkz. Dipnotlar: İnce Baskıları Okumayı başlatın.)

Varsa, bir Form 14A için EDGAR veritabanına göz atın. 14A, diğer faktörler arasında, yöneticiler hakkındaki arka plan bilgileri, bunların tazminatları (seçenekler hibeleri dahil) ve mülkiyet mülkiyetini listeleyecektir.

Alt satır Bir şirket yönetimini değerlendirmek için tek bir şablon yoktur, ancak bu makalede tartıştığımız konuların şirket analizinde bazı fikirler vereceğini umuyoruz.

Her çeyrekteki mali sonuçlara bakmak önemlidir ancak bütün hikayeyi anlatmaz. Bu finansal tabloları rakamlarla dolduran kişileri araştırmak için biraz zaman ayırın.