Mali tablo manipülasyonu, kurumsal Amerika'da sürmekte olan bir sorundur. Her ne kadar Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), bu tip kurumsal kötüye kullanımı azaltmak için birçok adım atmış olmasına rağmen, yönetim teşvikleri yapısı, Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri (GAAP) tarafından sağlanan muazzam enlem ve bugüne kadarki mevcut çıkar çatışması bağımsız denetçi ve kurumsal müşteri bu tür faaliyetler için mükemmel ortam sağlamaya devam etmektedir. Bu faktörlerden dolayı, bireysel hisse senedi veya tahvil satın alan yatırımcılar, sorunların, uyarı levhalarının ve bu sorunların olumsuz etkilerini hafifletmek için elinde olan araçları bilmelidir.
Finansal Tabloların Düzenlenmesine Katkı Sağlayan Faktörler
Yönetimin mali tabloları değiştirmesinin üç temel nedeni vardır. Birincisi, birçok durumda, şirket yöneticilerinin tazmini doğrudan şirketin finansal performansıyla bağlantılıdır. Sonuç olarak, yönetim, belirlenmiş performans beklentilerini karşılamak ve kişisel tazminatlarını artırmak için şirketin finansal durumunun gülünç bir resmini çizmek için doğrudan teşvik edicidir.
İkincisi, GAAP standartlarını belirleyen Finansal Muhasebe Standartları Kurulu (FASB), şirketlerin finansal tablolarını manipüle etmek nispeten kolaydır, çünkü GAAP standartlarını belirleyen muhasebe hükümlerinde kurumsal yönetim tarafından kullanılabilir. Daha iyi veya daha kötüsü için, bu GAAP standartları, şirket yönetiminin şirket mali durumunun olumlu bir resmini çekmesini kolaylaştıran önemli miktarda esnekliğe sahiptir.
Üçüncü olarak, bağımsız denetçi ile şirket müşterisi arasındaki ilişkiden ötürü mali manipülasyonun yatırımcılar tarafından saptanması olası değildir. Amerika Birleşik Devletleri'nde, Big Dört muhasebe firmaları ve bir dizi küçük bölgesel muhasebe firması, kurumsal denetim ortamına hakimdir. Bu kuruluşlar bağımsız denetçi olarak lanse edilirken, firmalar doğrudan bir çıkar çatışmasına sahipler, çünkü denetledikleri şirketler tarafından telafi edilirler. Sonuç olarak, denetçiler, müşterinin mutluluğunu koruyacak bir şekilde şirketin mali durumunu tasvir etmek için muhasebe kurallarını bükmek için cazip olabilirler. Dahası, denetçiler genellikle denetledikleri şirketlerden önemli miktarda para alırlar. Bu nedenle, şirketin finansal tablolarını işlerini korumak için onaylamak için örtülü bir baskı söz konusudur. (Daha fazla bilgi için, CFA Seviye 1 Eğitim Kılavuzumuz: Finansal Tablolar 'e bakın.)
Mali Durum Beyanları Nasıl İşlenir
Finansal tabloları değiştirmek için iki genel yaklaşım vardır.İlk yaklaşım, cari dönem kazançlarını yapay olarak gelir ve kazançları şişirerek veya cari dönem giderlerini azaltarak gelir tablosunda artıracaktır. Bu yaklaşım, şirketin finansal durumunun, kurulan beklentileri karşılamak için gerçekte olduğundan daha iyi görünmesini sağlar.
Finansal tabloların manipüle edilmesine yönelik ikinci yaklaşım, geliri cebe indirerek gelir tablosunda cari dönem kazançlarını azaltmak ya da cari dönem giderlerini şişirmek olan ters taktikleri gerektirir. Bu yaklaşımın ardındaki sebep, önceki örnekteki kadar açık olmayabilir, çünkü bir şirketin mali durumunun gerçekten daha kötü görünmesine neden olabilir. Bununla birlikte, potansiyel kazanımları caydırmak için bir şirketin kötü görünmesi, şirketin çevresindeki tüm kötü finansal bilgilerin bir döneme çekilmesi, şirketin ilerlemeye daha güçlü görünmesi için böyle bir faaliyete geçmenin birçok nedeni vardır zayıf performansın mevcut makroekonomik ortama atfedilebileceği ya da iyi mali bilgileri, daha fazla tanınması muhtemel bir gelecek dönemin ertelenebileceği kötü mali bilgilerin tümünün mevcut döneme uygulanması. ( Bir Vaka Çalışması: Kazanç Manipülasyonu ve Medyanın Rolü başlıklı makaleyi okuyun.)
Dr. Howard Schilit'in ünlü kitabında "Financial Shenanigans" (2002) şirket yönetiminin bir şirketin finansal tablolarını manipüle ettiği yollar. Şimdi finansal tablo manipülasyonunun bu yedi genel kategorisine ve manipülasyonu kolaylaştıran tipik muhasebe süreçlerine bakalım.
- Gelirin Zamanından Önce Kaydedilmesi veya Şüpheli Kalitede
- Tüm hizmetleri tamamlamadan önce gelir kaydediliyor
- Ürün sevkıyatından önce gelir kaydediliyor
- Satın alınması gerekli olmayan ürünler için kayıt geliri
- Kayıt Olmayan Gelir < gerçekleşmeyen satışlar için kayıt geliri
- Yatırım gelirlerini gelir olarak kaydetme
- Bir gelir aracılığıyla bir gelir yoluyla alınan gelirleri
- Kayıt ettirme> Bir Kez Kazançlarla Artan Gelir
- Varlıklar satarak ve kayıt yaparak karları artırma Gelir olarak gelirler
- Yatırım geliri veya kazancını gelir olarak sınıflandırarak karları arttırmak
- Cari Giderleri Bir Önceki veya Daha Fazla Sonraki Dönem
- Aşmak
- Amortisman maliyetleri çok yavaş
- Yönetime teşvik etmek için muhasebe standartlarını değiştirme
- Normalleştirmek İşletme masraflarını azaltarak giderleri gelir tablosundan bilançoya kaydırarak
- Değer düşüklüğüne uğramış varlıkları kaydetmemeyi veya değer düşüklüğüne uğratmayı bırakma
- Kaydedilmemeyi veya Hatalı Redüksiyon Yapmamayı Yükümlülükler
- Gelecekteki hizmetler devam ederken masraf ve yükümlülüklerin kaydedilmemesi
- Muhasebe varsayımlarının manipüle edilmesi için değiştirilmesi
- Geçerli Geliri Daha Geç Dönemine Geçirmek
- Gelecekteki performansı güçlendirecek bir gelir kaynağı olarak yağışlı bir gün rezervi yaratmak
- Gelirin geri kazanılması
- Gelecekteki Gelecek Giderleri Özel Bir Ücret olarak Değiştirme
- Cari döneme giderlerin hızlandırılması
- Özellikle amortisman, amortisman ve tükenmeye ilişkin hükümler vasıtasıyla manipülasyonu teşvik etmek için muhasebe standartlarını değiştirme > Yatırımcılar, yönetimin elinde olan bir dizi teknik olduğunu anlamalıdır.Bununla birlikte, yatırımcıların anlaması gereken şey, bu tekniklerin çoğunun gelir tablosunun manipüle edilmesi ile ilgili olmasına rağmen, bilançonun ve nakit akış tablolarının manipüle edilmesi için birçok teknik bulunmaktadır. Dahası, finansal yönetim tartışması ve analiz bölümünün semantiği dahi olsa, "irade" den "ihtimale", "muhtemelen", "muhtemelen", "dolayısıyla" ve "dolayısıyla" olmak üzere kurumsal yöneticilerin kullandığı eylem dilini yumuşatarak manipüle edilebilir. olabilir." Toplu olarak alındığında, yatırımcıların bir şirketin mali durumunu değerlendirirken bu sorunları ve nüansları anlamaları ve gözetim altında olmaları gerekir.
Şirket Birleşmesi veya Edinimi Üzerine Mali Manipülasyon
Finansal manipülasyonun bir başka biçimi birleşme veya satın alma işlemi sırasında bulunabilir. Bu tip manipülasyona klasik bir yaklaşım, yönetimin, karar verme sürecinde yer alan tüm tarafları, birleşmeyi veya satın almayı, esasen birleştirilmiş şirketlerin hisse başına tahmini kazançlarındaki iyileşmeye dayalı olarak desteklemeye ikna etmeye çalışması durumunda ortaya çıkar. Bu tür manipülasyonun nasıl gerçekleştiğini anlamak için aşağıdaki tabloya göz atalım.
Önerilen Şirket Edinimi
| Satın Alma Şirketi | Hedef Şirket | Birleşik Finansallar | Hisse Senedi Fiyatı |
| 100 ABD Doları. 00 | 40 $. 00 | - | Hisse Ödenmemiş |
| 100 000 | 50 000 | 120 000 | Özkaynak Defter Değeri |
| $ 10, 000, 000 | $ 2,000, 000 | 12, 000, 000 | Şirket Kazançları |
| 500, 000 | 200, 000 | 700, 000 | Hisse Başına Kazanç |
| 5 $. 00 | 4 $. 00 | 5 $. 83 | Yukarıdaki tabloda yer alan verilere dayanarak, satın alınan şirketin hisse başına kazançları, hisse başına 5 Dolar'dan 5 Dolar'a kadar önemli miktarda artırılacağı için, hedeflenen şirketin satın alınmasının maddi anlamda iyi olduğu görülmektedir. 83 hisse başına. Bununla birlikte, edinen şirketin hisse başına kazanç sadece iki nedenden dolayı maddi bir miktarda artacaktır ve hiçbir nedenle uzun vadeli etkileri yoktur. |
Satın almayı takiben, satın alan şirket, hedef şirketten gelen gelirin eklenmesi nedeniyle şirket kazançlarında 200.000 $ 'lık bir artış yaşayacaktır. Dahası, edinen şirketin ortak hisse senetinin yüksek piyasa değeri ve hedef şirketin düşük defter değeri göz önüne alındığında, satın alan şirketin 2 milyon dolarlık satın alımı yapmak için sadece ek bir 20.000 hisse dağıtması gerekecek. Toplu olarak ele alındığında, şirket kazançlarındaki önemli artış ve 20.000 hisse senedinin mütevazi bir şekilde artması, hisse başına daha cazip bir kazancın elde edilmesine yol açacaktır. Ne yazık ki, öncelikle bu tür analizlere dayanan mali bir karar uygunsuz ve yanıltıcıdır, çünkü böyle bir satınalmanın gelecek finansal etkisi olumlu, önemsiz veya olumsuz olabilmektedir.
Birleşmeler ve Satın Almalar: Değerleme Konuları . Mali Tabloların İşleyişine Karşı Nasıl Korunabilirsiniz?
Verilerin kalitesini ve doğruluğunu etkileyebilecek birçok faktör bulunmaktadır (bkz. yatırımcının elden çıkarılması.Sonuç olarak, yatırımcıların, iç likidite ödeme gücü analizi oranları, dış likidite pazarlanabilirlik analiz oranları, büyüme ve kurumsal kârlılık oranları, finansal risk oranları ve iş riski oranları hakkında güçlü bir emir de dahil olmak üzere finansal tablo analizi konusunda çalışan bir bilgiye sahip olmaları gerekir. Yatırımcıların finansal verilerin makullüğünü ölçmek için fiyat / kazanç oranları, fiyat / defter değeri oranları, fiyat / satış oranları ve fiyat / nakit akışı oranları da dahil olmak üzere piyasa çoklu analizinin nasıl kullanılacağı konusunda güçlü bir anlayışa sahip olması gerekir .
Son olarak, yatırımcılar, denetlenen mali verileri sunmaktan sorumlu olan bağımsız denetçilerin, şirketin gerçek mali durumunu bozan önemli bir çıkar çatışmasına sahip olabileceğini ve şirket yönetiminin kendisine sağladığı bilginin samimiyetsiz olabilir ve bu nedenle bir miktar tuz ile alınmalıdır.
Sonuç Kurumsal mali tabloların derlenmesiyle ilgili maddi meselelerin bilinen yaygınlığı ve büyüklüğü, yatırımcıları aşırı yatırım yapmalarını hatırlatmalıdır (Daha fazla bilgi için Finansal Oran Öğretici
bunların kullanımında ve yorumlanmasında dikkatli olun. Yüzyıllarca geriye uzanan birçok finansal manipülasyon vakası vardır ve Enron, Worldcom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac ve AIG gibi son örnekler yatırımcılara karşılaşabilecekleri mayınları hatırlatmalıdır. Yatırımcılar, geçtiğimiz günlerde ortadan kaldırılan denetim şirketi Arthur Anderson'ın 360 şebeke, Lehman Brothers ve General Motors'un şirket yöneticileri tarafından iflas ettirilmesiyle sağlanan samimiyetsiz bilgileri kısa bir süre önce gerçekleştirdikleri kurumsal yanlışları hatırlamalıdır. Mali tablo analizi yapılırken çok dikkatli olunmalıdır. (Daha fazla bilgi için, bkz.
En Büyük Stok Dolandırıcılıkları .) Son olarak, kurumsal Amerika'daki finansal tablo manipülasyonunu ilgilendiren maddi konuların yaygınlığı ve büyüklüğü göz önüne alındığında, çoğu yatırımcının böylesi bir şirket mali yargısızlığı olan şirketlere yatırım yapma ihtimalini azaltmak için düşük maliyetli, çeşitlendirilmiş, aktif olarak yönetilen yatırım fonlarına yatırım yapmak. Basitçe ifade etmek gerekirse, finansal tablo analizi, bir yatırım kararı vermeden önce bir şirketin finansal resmini ayrıntılı bir şekilde analiz etmek için bilgi, geçmişe ve deneyime sahip olan yatırım yönetimi ekiplerine bırakılmalıdır. Ne yazık ki, çok az sayıda yatırımcı bu tür etkinliklerde bulunmak için gerekli zamana, beceriye ve kaynağa sahip ve bu nedenle çoğu yatırımcı tarafından bireysel menkul kıymet alımı muhtemelen akıllıca bir karar değildir. (Daha fazla bilgi için,
Finansal Tabloların Esas İpuçları konusunu okuyun.)
Finansal Tabloların Ortak Boyut Analizi | Common-size finansal tabloların kullanıldığı Investopedia
, Yatırımcılara çiğ finansal tabloların ortaya çıkarmayabileceği trendleri belirlemeye yardımcı olur.
Eski işverenim 401 (k) plan bakiyemi bir devrime dağıtmam için sorun yaşıyorum. Bana bir işverenin neden dağıtımları erteleyebileceğini ve dağıtımını teşvik etmek için irtibat kurabileceğim bir hükümet ajansı varsa nedenlerini söyleyebilir misiniz?
Neden şirketler tamamen finansal tabloların seyreltilmiş hisse senetleri açısından finansal rakamlarını serbest bırakıyor?
, Finansal pozisyonlarının gerçek bir resmini vermek için şirketlerin finansal rakamlarını niçin tamamen sulandırılmış hisseler açısından serbest bıraktıklarını öğrenir.