Büyük Durgunluk yalnızca ABD ekonomisini harap etmekle kalmadı, aynı zamanda hem Avrupa hem de Japonya'yı ciddi ölçüde etkileyen, küresel ölçekte uzun süreli etkiler yaptı. Japonya, ekonomik durgunluğa götüren on yılın büyük bölümünde ekonomik kargaşa yaşadı; Sonuç olarak, 2008'de Nikkei 225 Borsasında yüzde 42'lik bir gerileme ve gerçek GSYİH büyüme oranlarının negatif olduğu görülüyor. Bu gelişmeler, deflasyon ve 2000'li yıllar boyunca azalan nominal GSYİH büyümesiyle birleştiğinde, Japonya ekonomisinin reforma ihtiyaç duyduğunu gösterdi.

Aralık 2012 Japon genel seçimlerinden sonra yeni atanan Başbakan Shinzo Abe, yeni bir ekonomik politika seti sundu. Sıklıkla Abenomik olarak anılan üç ok stratejisi, Japonya'yı yirmi yılı aşkın bir süredir rahatsız eden deflasyonla mücadele etmeyi ve ekonomik faaliyeti canlandırmayı hedeflemiştir.

Abenomik, kısa ve uzun vadeli sürdürülebilir büyümeyi sağlamak için agresif para politikası, mali teşvik ve yapısal reformları uygular. Japonya'nın Abenomics'in piyasaya sürülmesinden sonraki iyimserliği, tüketici güvenini ve finansal piyasalardaki kazançları artırdı. Bununla birlikte, 2014 yılında tahmin edilen GSYİH büyümesinin altında, Abenomics'in ilk başarısı programın risk faktörleri ile belirginleşti.

Para Politikası

Abenomik, para politikası, maliye politikası ve yapısal reformlar olmak üzere üç ana ilkeye dayanan agresif değişiklikler önermektedir. Geleneksel para politikası, deflasyon ve zaten düşük faiz oranları nedeniyle ekonomik durgunluk süresince ekonomik faaliyetin artırılmasında başarısız olmuştur. Böylece, niceliksel kolaylaştırma gibi geleneksel olmayan para politikası, deflasyonla savaşmak, düşük faiz oranlarını korumak ve borç vermeyi artırmak için uygulanabilir.

Niceliksel kolaylaştırma ilk kez 2000'li yılların başında Japonya'da başlatılmış ve bu politika Abe'nin ekonomik programının bir parçası olarak yeniden kullanılmıştır. 2013 yılında Japonya Merkez Bankası, yüzde 2'lik enflasyona ulaşabilmek için devlet tahvillerinin yılda 50 trilyon yen satın alımını artıran büyük bir teşvik paketini açıkladı.

Maliye Politikası

Abenomik programın ikinci kısmı kısa vadeli maliye politikasını içermektedir: ekonomik koşulların iyileştirilmesi için hükümet harcamaları veya vergilendirme kullanılması. Japon hükümeti, ekonomik büyümeyi teşvik etmek için Ocak 2013 yılları arasında ekstra 114 milyar dolar harcadı. Devlet harcamalarındaki artış, okullarda, yollarda ve deprem savunmasında altyapı değişikliklerine fon sağladı.

Shinzo Abe'nin genişletici maliye politikasının bir sonucu olarak, Japon kamu borcu 10 dolara fırladı. Gelişmiş ülkeler arasında Japonya'nın borç-GSYİH'ye oranının en yüksek olduğu ülkenin kamu borcu GSYİH'ya oranla yüzde 240'ın üzerindedir. Yüksek bir borç-GSYİH oranı, temerrüde düşme riskini artırır ve alacaklı ülkelerin daha yüksek faiz oranları aramasına neden olabilir.

Yapısal Reform

Abenomics'in üçüncü direği, tarım, sağlık ve enerji gibi kilit sektörlerin yapısal bir revizyonunu içermektedir. Abenomics'teki para ve maliye politikaları kısa vadeli büyümeyi hedeflerken, Japonya'da yapısal reformların orta ve uzun vadeli etkileri olması bekleniyor. Özellikle Japonya, işgücünde ve çeşitli sektörlerde rekabetin, üretkenliğin ve hareketliliğin artmasına dikkat çekti.

Japonya, kadınları ve gençleri işgücüne katılmaya teşvik ederek yaşlanan nüfus sorunuyla mücadele ediyor. Aşamalı çocuk bakımı politikalarının benimsenmesi, kadının katılımını teşvik ederken emek hareketliliğini de arttırmaktadır. Tarımda politikalar ve ticaret anlaşmaları ile tarımsal ihracatı artırma çabalarıyla birlikte rekabetçiliğin artırılması ve fiyatların düşmesi bekleniyor.

Riskler

Ekonomik faaliyeti canlandırmaya yönelik olsa da, para ve maliye politikalarının kapsamlı bir şekilde gözden geçirilmesi doğal risklere sahiptir. Enflasyonun iyileştirilmesi için niceliksel kolaylaştırmanın kullanılması bazı durumlarda aşırı enflasyona neden olabilir. Fiyatlar artmaya başladıkça, faiz oranları da sonuçta ortaya çıkacak ve böylece sıfır faiz politikası yararsız hale gelecektir.

Ayrıca, niceliksel kolaylaştırma, ihracatı teşvik etmek için para birimini zayıflatır; Bununla birlikte, daha düşük bir yen, ithalat için yüksek maliyetlere neden olur ve Japonya, büyük bir enerji ve reaktör ithalatçısıdır. Aynı şekilde, genişletici maliye politikasının yan etkileri Japonya'nın finansmanını zayıflatabilir. Japonya'nın artan borcu ve yüksek borç-GSYİH oranı ile Abenomics'in ekonomik büyümeyi tetiklemesi ülkenin kamu borcunu uzlaştırmasını zorlaştıracaktır.

İlerleme

Abenomik, Abe'nin Aralık 2012 zaferini izleyen iki yıl içinde başlangıçta öngörülen kadar başarılı olmamıştır. Nicel yavaşlama, daha düşük bir yen ile sonuçlandı, ancak ihracat 2014 yılında yüzde 4,9 oranında arttı ve tahmin edilen yüzde 7'lik artışın çok daha yavaş gerçekleşti. Kantitatif genişleme nedeniyle fiyatları da tırmandı, ancak ücretler daha yavaş arttı ve Japon tüketicilerin beklenenden daha yavaş toparlanmasına neden oldu.

2014 yılının başında Abe bir tüketim vergisi zammı uyguladı ve ülke çapındaki satış vergisini yüzde 5'den yüzde 8'e yükseltti. İkinci bir tüketim vergisi artışı, Ekim 2015'te satış vergisini yüzde 8'den yüzde 10'a çıkaracak şekilde ayarlandı. Japonya'nın vergi artışı, yüksek bir borç / GSYİH oranını istikrara kavuşturmayı amaçlarken, Abenomics'in ekonomik faydalarını dengeledi.

Bottom Line

On yıl süren durgunluğun ardından, ekonomik programların ve politikaların büyük çapta gözden geçirilmesi, Japonya'daki ekonomik faaliyeti canlandırmak için hazırlandı. Abenomik olarak adlandırılan üç direk sistemi, para politikasını, maliye politikasını ve yapısal reformu yeniden yapılandırıyor.

Agresif reforma rağmen, Abenomics'in herhangi bir ekonomik faydası tahminlerin altında kaldı. Özellikle, yapısal reformların üçüncü okunda olumlu bir değişim olduğuna dair çok az kanıt bulunmaktadır. Abenomiklerin uzun vadeli sürdürülebilir büyüme yaratması için, kapsamlı yapısal reform etkinliğin teşvik edilmesi için etkin bir şekilde yönetilmelidir.