Son yıllarda, hem geleneksel hisse senetlerine kıyasla hem de hisse senedi benzeri getiriler sunabilme ve daha fazla istikrar sağlayabilme yetenekleri nedeniyle, yatırımcılar yüksek gelirli kurumsal tahvil piyasasına giderek daha meşru bir yatırım olarak bakıyorlardı aracı. Geleneksel tahvil ve menkul kıymetlerdeki düşük getiri, yüksek getirili veya hurda tahvil piyasası ne kadar cazip hale gelirse. Yüksek getirili piyasaya giderek daha fazla yatırımcı girdikçe, yatırımcıların yüksek getirili tahvil piyasalarına yatırım yaparken eğiliminde olan hata türleri hakkında daha fazla bilgi elde edilebilir. Bu hataları incelemek, potansiyel yatırımcıları, bu tür güvenlik alanlarındaki spekülasyonlarında daha fazla getiri elde etmeye ve daha az oynaklığı sağlamaya yönlendirebilir. (İlgili okumaya bakınız: 2016 için En Yüksek 5 Getiren Tahvil Fonları.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Bu gerçek tutarı belirlemek zor oldu. Örneğin, bazı yatırımcıların yaptığı varsayılan temerrüde düşmesi için ihraçcının mevcut varlık ve yükümlülüklerini incelemek yararlı değildir, çünkü bir varsayılan gerçekleştiğinde bu değerler açıkça değişmiştir. Ek olarak, teminatsız tahvillerin üzerinden teminatlı tahvil seçmek, varsayılan olarak daha yüksek bir kayıp kaybı daima garanti etmez.

LGD'yi doğru bir şekilde tahmin edebilmek için, tahminlerde muhafazakar olmak çok önemlidir. Bu, varsayılandan önce olması muhtemel herhangi bir varlık tükenmesi ve nakit yanmanın dikkate alınması gerektiği anlamına gelir. Buna ek olarak, var olan herhangi bir kıdemli menkul kıymet, tabii ki temerrüt durumunda ödeme masrafını aşağı doğru iter, bu yüzden de bunu anlamak da esastır.

Fazla Değerli Kaldıraç

Artan kaldıraç ve borçlanma potansiyelini tanımlama başarısızlığı başka bir hatadır. Yatırımcıların ortak bir hata yaptığı husus, ihraçcının mevcut kaldıraçlarına çok fazla odaklanması ve bu kaldıraçın sızdırmazlığın tahvilin takdimi altında oluşabileceğini yeterince düşünmemesidir. Tabii, önemsiz bir tahvil indenture oldukça korkutucu olabilir, ancak, bazı finansal analistlere göre, gerçekten odaklanmak için sadece iki sözleşme vardır: (1) kısıtlı ödeme ve (2) borç oluşma testleri.

Spesifik Oranları Aşmak (Teknik Analiz)

Benzer şekilde, spesifik oranları aşmak ve isteğe bağlı serbest nakit akışını fark etmemek de yaygın bir hatadır. Birçok yatırımcı daima bir tahvilin EBITDA / faiz oranı ile Net Borç / FAVÖK oranı arasındaki orana bakacaklardır. Bu, diğer oranlara kıyasla yüksek getirili bir şirket tahvilini değerlendirmede çok yararlı olabilir; Bununla birlikte, nakit akışının, sermaye harcaması ve daha fazlası gibi etkisini hesaba katmazlar; endüstriden sanayiye hatta ticaretten işletmeye işlediğinizde önemli ölçüde değişen şeyler.

Bu tuzaktan kaçınmanın en iyi yolu, merkezi olarak, ihraçcının finansal tablolarında olduğu kadar bir tahvil kadar fazla veya doğru bilgi sağlayacak oran veya katsayı oranı olmadığı fikrine odaklanmaktır. Pek çok yatırımcının izlediği bir diğer ölçüt, işletmenin gerçek nakit akışını ölçmektir. Mali analistlere göre bu önemli, ancak işin yatırımları, emekli borçları ve diğer çeşitli isteğe bağlı kullanımları gibi şeyleri için ürettiği işin normalize edilmiş ihtiyari serbest-nakit akış kadar önemli değil.

S & P, Moody's ve Fitch Ratings'in Kullanımı

Tahvillerin fiyat yönelimi için S & P, Moody's ve Fitch Ratings veya diğer derecelendirme kuruluşlarının kullanımı sınırlamalıdır. Kredi derecelendirme riski olarak da bilinen kredi göç riski, kesinlikle kredi riski değerlendirmesinin önemli bir parçasıdır. Bununla birlikte, bir tahvil veya ihracı değerlendirirken Moody's, McGraw Hill S & P ve Fitch Ratings gibi bağımsız derecelendirme kuruluşları tarafından verilen derecelere güvenen birçok analist var. Kredi notlarının piyasa fiyatından önemli ölçüde gerileme eğiliminde olması nedeniyle, aslında bu çok tehlikeli bir uygulama olabilir. Evet, şimdiye kadar kategorideki varsayılanları tahmin etmeyle ilgili olarak şirket tahvillerine ilişkin derecelendirmeler oldukça doğru olmuştur; Bununla birlikte, bu yaklaşımın bireysel doğruluğu, bağdan bağa ve pazar verimlerine göre büyük ölçüde değişmekte ve en azından söylemek gerekirse, bazen oldukça yanlış olabilmektedir. (Daha fazla bilgi için, bkz.

Kredi Derecelendirme Riskin Kurumsal Tahvilleri Nasıl Etkiler?

Burada sorun, piyasanın daima gerçek zamanlı olarak tepki vereceği halde, bu kuruluşların yapamayacağı. Bunun yerine, yeni derecelendirmelerine ulaşmak için çok sistematik ve zaman alan bir süreç izlemelidirler. Bunun ötesinde, bu ajanslar, her zaman, belirli bir zamanda bireysel tahvil için mümkün olan en doğru derecelendirmeyi üretmek niyetinde olmayabilir. Bunun yerine, bu ajansların odak noktası, döngüden döngüye kadar derecelendirme istikrarını sağlamaktır. Bireysel bir tahvilin kredi riskini değerlendirmek için bunun bir araç olarak kullanılması oldukça kısa görüşlü olabilir. Bottom Line Şüphesiz yüksek faizli tahvil piyasası, geri dönüş peşinde yatırımcılara, özellikle düşük faizli mevcut çevrede. Bununla birlikte, sürekli izleme, etkili ve geniş bir çeşitlendirme ve en önemlisi önemsiz tahvillerin ve ihraççısının derinlemesine mesleki analizi kaçınılmazdır. Böyle bir analiz yapılırken, yukarıda açıklananlar gibi yaygın hatalar meydana gelir. Yalnızca belirli bir rakamı temsil eden bu hataların farkında olmak, yatırımcıların daha yüksek getiri elde etmelerine yardımcı olabileceği gibi daha az oynaklığı da sağlayabilir.