a:

Ekonomik katma değer (EVA), bir şirketin sermaye yatırımıyla elde ettiği değerin miktarını belirlemek için kurumsal finansmanda yaygın olarak kullanılan önemli bir metriktir. EVA, bir şirketin sermaye ve bilanço karı maliyetini hesaba kattığından analistler ve yatırımcılar, bir şirketin kârının hissedarlara ve borç verenlere gerekli giderleri ve yükümlülükleri ne ölçüde aştığını değerlendirmek için bu ölçüye bakarlar. Ekonomik kâr olarak da adlandırılan EVA'nın yorumlanması hakkında tam bir kavrayabilmek için, önce hesaplamanın unsurlarını anlamak gerekir.

EVA = Vergi Sonrası Net Faaliyet Kârı - (Sermaye * Maliyet Sermayesi)

EVA hesaplamadaki en önemli faktör, şirketin vergiler sonrası net faaliyet kârı (NOPAT) belirlemektir. Bu, tipik bilanço üzerinde açıkça belirtilen kârlılığın bir ölçüsü olmadığından, çoğunlukla en sık rastlanan, göreceli faiz ve vergi öncesi kârlar (EBIT) temel alınarak NOPAT'ı hesaplamak gerekir. FVÖB, doğrudan günlük işlemlerle ilgili olan bu masrafları muhasebeleştirdikten sonra kalan gelir tutarını yansıtır. Bu, malların maliyeti (KKG) ve kira, kamu hizmetleri ve ücretler gibi işletme giderlerinin yanı sıra varlıkların itfa ve amortismanlarını da içerir. Ne EBIT ne de NOPAT faiz giderini hesaba katmaz. NOPAT durumunda, bunun nedeni EVA hesaplamasının başka yerlerde sermaye maliyetini içermesidir. Faiz giderini net kar hesaplamasından hariç tutmak, EVA'nın iki kat fazla faiz gideri yaparak yapay olarak iskonto edilmemesini sağlar.

NOPAT, iki önemli yolla EBIT'den farklıdır. Bir bilançoda genellikle araştırma ve geliştirme maliyetleri gibi borçlar olarak listelenen kalemleri içerir. Belli giderler aslında şirketin uzun vadeli sağlık yatırımlarıdır, bu nedenle net kardan düşülmemelidir. Spesifik hesaplamaya bağlı olarak diğer öğelerin benzer şekilde büyük harfle yazılması gerekebilir. Böyle bir örnek, şirketin ödenmemiş alacaklar nedeniyle kaybetmeyi umduğu para miktarını yansıtan kötü borç rezervleri. Bu sadece ileriye dönük bir figür ve kayıp parayı gerçekte yansıtmaz, bu nedenle NOPAT'a dahil edilir. FVÖK ve NOPAT arasındaki ikinci ayrışma, vergilerin katılmasıdır. Vergiler, uzun vadeli bir yatırım olarak düşünülmemesi gereken bir masrafdır, bu nedenle gerçekçi bir kar rakamına ulaşmak için düşülmelidir.

Son adım, sermaye ücretini azaltmaktır. Sermaye yatırımı, yatırım yapılan toplam sermaye miktarını, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) ile çarpılarak hesaplanmaktadır. Hem borç verenler hem de hissedarlar, faiz veya temettü şeklinde yaptıkları yatırımlar için ödeme talep etmektedir.Sermaye ücreti, bu finansman yükümlülüklerini yerine getirmek için gerekli kâr tutarını dikkate alacak şekilde düşülür.

Bir şirketin NOPAT'sı sermaye yükümlülüğüne eşitse ve EVA sıfıra eşitse, şirketin ışık tutmaya ve finansman yükümlülüklerini yerine getirmeye yetecek miktarda yapıyor olduğuna, ancak gelecekteki büyümeyi finanse edecek yeterli gelir sağlamadığına işaret ediyor. Düşük EVA, bir şirketin işletme prosedürlerini ve giderlerini yeniden değerlendirmesi veya daha uygun maliyetli bir finansman planı bulması gerektiğini gösterir. Yüksek bir EVA, bir şirketin sağlıklı gelirler üretmekte olduğunu ve / veya etkin bir finansal stratejiye sahip olduğunu gösterir.