a:

Bir şirketin sermaye yapısında daha yüksek miktarda borç, faiz ödemelerini ve iflas riskini artırır. Bir şirket borç ve sermayeyi dengeleyen en uygun sermaye yapısını aramalıdır.

Modigliani ve Miller'ın sermaye yapısı teorisine göre, iflas maliyetleri bir şirketin sermaye maliyetini önemli ölçüde değiştiriyor. Teoriye göre, bir şirket daha fazla borç almaya karar verdiğinde, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) artar. Şirket daha fazla borca ​​sahip olduğu için, yüksek faiz ödemeleri ile bu borca ​​hizmet etmesi gerekir; bu da kazançları ve nakit akışını azaltır. Sermaye yapısındaki yüksek borç nedeniyle, borcun finanse edilmesi maliyeti artmakta ve temerrüt riski de artmaktadır.

Bu artan risk, iflas riskini arttırmaktadır. Şirketin sermaye yapısına daha fazla borç eklendiğinde, şirketin WACC'si optimal seviyenin ötesinde artmakta ve iflas maliyetleri daha da artmaktadır.

Bu olası iflas masrafları, şirketin Modigliani ve Miller teorisine göre optimum sermaye yapısını sağlamaya çalışmasına neden oluyor. Borç finansmanı ve öz sermaye finansmanının vergi avantajları ile maliyeti arasında bir denge kurulduğunda şirket optimum bir sermaye yapısına erişebilir. Geleneksel olarak, borç finansmanı daha ucuzdur ve vergi öncesi faiz ödemeleri yoluyla vergi avantajları vardır, ancak öz sermaye finansmanından daha da risklidir ve münhasıran kullanılmamalıdır.

Bir şirket, WACC'nin yüksek olması, faiz ödemelerinin yüksek olması ve iflas riskinin yüksek olması nedeniyle, sermaye yapısını bu optimal seviyenin ötesine taşımak istemez.