a:

Sermaye hesaplamasında kullanılan borç ve öz sermaye arasındaki oran, bir şirketin toplam borç finansmanı ile toplam özkaynak finansmanı arasındaki oran ile aynı olmalıdır. Bir başka deyişle, sermayenin maliyeti borcun maliyetini ve hakkaniyet maliyetini doğru şekilde dengelemelidir. Buna, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti veya WACC denir.

Borç Maliyeti

Şirketler bazen finansman faaliyetlerine borçlar veya tahvil çıkarırlar. Herhangi bir kredinin maliyeti, borç verenin ödediği faiz oranı ile temsil edilir. Örneğin, bir yıllık faiz oranı% 1 olan 1 yıllık bir kredi, borçluya toplam 50 dolar veya 1 doların% 5'i "maliyeti" getirir. Bir% 5 kupon ile A $ 1, 000 tahvil borcu aynı tutar.

Borç maliyeti sadece bir kredi veya tahvil değil. Borçların maliyeti teorik olarak şirketin borcunu ödediği mevcut piyasa oranını gösterir. Bununla birlikte, borcun gerçek maliyeti ödenen toplam faiz tutarına eşit değildir, çünkü şirket ödenen faiz indirimlerinden istifade edebilmektedir. Borçların gerçek maliyeti ödenen faiz ile ödenen faiz indirimlerinden daha düşüktür.

Tercihli hisse senetleri, teknik olarak bir hisse sahipliği türü olmakla birlikte, tercih edilen hisse senedi için ödenen temettüler bir borçlanma maliyeti olarak kabul edilir.

Özkaynak Maliyeti

Borç maliyetine kıyasla, özkaynak maliyeti tahmin edilmesi karmaşıktır. Hissedarlar, bondholders ya da diğer alacaklılar yapma biçiminde, sermaye üzerinde belli bir oran talep etmemektedir; hisse senedi için gerekli bir faiz oranı bulunmamaktadır.

Ancak hissedarlar bir getiri beklemektedir ve eğer şirket bunu sağlamazsa, hissedarlar hisse senetlerini boşaltır ve şirketin değerine zarar verir. Dolayısıyla, öz sermaye maliyeti, öz sermaye yatırımcılarını tatmin etmek için gerekli geri dönüştir.

Öz sermayenin maliyetini hesaplamak için kullanılan en yaygın yöntem, Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modeli (CAPM) olarak bilinir. Bu, piyasa riski ve sistematik olmayan riski muhasebeleştirdikten sonra ABD Hazineleri gibi risksiz bir yatırımdan daha cazip hale getirmesi gereken şirket stokundaki primin bulunmasını içerir.

Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti

WACC, tüm sermaye kaynaklarını dikkate alarak tek bir anlamlı rakam üretmek için bunların her birine orantılı bir ağırlık yüklemektedir. Uzun formda, standart WACC denklemi:

WACC = (öz sermaye maliyeti) * (borçlanma finansmanı) * (borç maliyeti) * (1 - kurumlar vergisi oranı)

Firmanın WACC, finansman çabalarının tüm maliyetlerini karşılamak için gerekli dönüş şartıdır ve yeni bir proje için Net Bugün Değerinin (NPV) hesaplanmasında bir iskonto oranı için çok etkili bir vekil olabilir.