2008 finansal krizinin ardından mortgage destekli menkul kıymetler ya da MBS, pek parlak bir itibar bırakmadı. Konut piyasası çöktüğünde, bu araçları tutan yatırımcıların büyük bir kısmı büyük kayıplar yaşadı ve ekonomi genelinde şok dalgaları gönderen bir fenomen oldu. Ancak sadece birkaç yıl sonra, konut kredileri havuzuyla desteklenen bu sabit getirili menkul kıymetler oldukça dönüş yaptı. Bugün, yaklaşık 9 trilyon ABD doları tutarındaki seçmenler, Birleşik Devletler tahvil piyasasının en büyük bileşenlerinden birini temsil ediyor.

Bu büyümenin bir kısmı, MBS pazarını her zamankinden daha kolay bir şekilde kullanan bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilir. Bunun nedeni, sadece mortgage menkul kıymetlerine odaklanan çeşitli döviz ticareti fonlarına (ETF) erişimi olması. Portföylerinde çeşitlilik arayan ve küçük bir ev ödevi yapmaya istekli olanlar için, bu tür fonlar bir göz atılabilir.

MBS'nin temelleri

Bu ETF'lerden birine yatırım yapmadan önce ipotek desteğindeki bir güvenliği anlamak önemlidir. MBS, bir varlık bir ipotek paketi satın aldığında ve yatırımcıya bu krediler üzerindeki nakit akış talebini veren menkul kıymetler sattığı zaman yaratılır. Çoğu MBS, "geçiş menkul kıymetleri" dir; yani, her ay anapara ve faiz ödemeleri, menkul kıymet ihracı yoluyla yatırımcıya geçmektedir.

Eğer bir ETF hisse satın almayı düşünüyorsanız, bilmek isteyeceğiniz ilk şeylerden biri, fonun mortgage ile ilişkili menkul kıymetlerini nereden alıyor olmasıdır. Birçok fon, Ginnie Mae, Fannie Mae ve Freddie Mac olmak üzere üç kuruluştan birinin menkul kıymetlerini hedeflemektedir.

Ginnie Mae menkul kıymetleri en güvenli sayılır. Bir federal ajans olarak, mali yükümlülükleri ABD hükümetinin tam inancı ve kredisi ile desteklenir. Fannie ve Freddie'nin, kamuya ait "hükümet sponsorluğundaki şirketler" tarafından satılanlar, bu seviyede koruma sağlamazlar. Bununla birlikte, hükümetten örtülü olarak destek aldıkları düşünülmektedir.

ETF'ler bu "ajans" MBS'ye odaklanma eğilimindeyken, temel alınan kredilerin kredi kalitesi de oldukça yüksek olma eğilimindedir. Fannie Mae ve Freddie Mac sadece nispeten muhafazakar kurallarına uyan konvansiyonel kredileri menkul kıymetleştirirler. Ginnie Mae Federal Konut İdaresi ve Gaziler İşleri ev kredileri de dahil federal hükümet tarafından sigortalı veya garantili ipotek sattı. Dolayısıyla, ETF yatırımcıları kalbi alabilir: konut balonunun çöktüğü zaman riskli altprime ve "Alt-A" ipotek bulma ihtimaliniz çok düşüktür.

Bazı bankalar, aracı kurumlar ve ev inşaatçılar da konut kredilerini menkul kıymetleştirir. Bunlar hükümetten bir garanti ile gelmediğinden, bu "özel etiket" ipotek menkul kıymetleri genellikle yatırımcıları teşvik etmek için biraz daha yüksek getiri sunar.Bununla birlikte, bunlar ETF'deki varlıkların çok küçük bir yüzdesini oluştururlar.

Neden yatırım yapmak?

ETF'lerle yapılan itirazın bir kısmı, diğer sabit gelirli yatırımların tamamlayıcı bir parçası olabilecek ipotek temelli tahvil piyasasına girmeyi çok daha kolay hale getirmektir.

MBS'nin ABD Hazine tahvilleri gibi diğer araçlarla karşılaştırıldığında biraz farklı bir risk / ödül profiline sahip olduğuna dikkati çekiyor. İpoteğe dayalı menkul kıymetler, mütevazi olarak daha yüksek getiri sunma eğiliminde ancak ön ödeme riski adı verilen bir şey pahasına. Diyelim ki, geleneksel 30 yıllık ipotekle desteklenen bir güvenlik satın alırsınız. Bu streç boyunca bir noktada faiz oranları düşecek ve ev sahipleri yeniden finanse etmek isteyecekleri iyi bir şans var. Sonuç olarak, yatırımcı anaparalarını erken geri alır ve daha düşük getiri sağlayan menkul kıymetlere yeniden yatırım yapması gerekir. Bu özellik, MBS için gerçek vadeye getirme oranını belirlemeyi zorlaştırmakta ve bu yüzden, Hazine üzerindeki getirinin üzerinde bir spread kullanmaktadırlar.

Şekil 1. Aşağıdaki tablo ipotek destekli menkul kıymetler, ABD Hazine tahvilleri ve şirket tahvilleri arasındaki tarihsel yayılma veya getiri farkını göstermektedir. Kaynak: Vanguard Grubu

Bu menkul kıymetlere bir ETF ile yatırım yapmak bazı kesin avantajlar sunmaktadır. Doğrudan ihraçıdan bir MBS satın almak genellikle tipik olarak 10, 000 veya daha fazla bir taahhüt gerektirir. Borsa yatırım fonlarıyla portföyünüze bu menkul kıymetlere biraz daha az harcama sağlayabilirsiniz.

Neyse ki, daha iyi bilinen ETF'ler fiyat konusunda da sizi oyalamıyor. Örneğin, Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF,% 0,12'lik bir masraf masrafı taşımaktadır. IShares MBS ETF,% 0,27, diğer pek çok pasif işlem gören fon ile aynı seviyede.

Ancak, bugünün düşük faizli ortamında, büyük getiriler beklemeyin. SPDR Barclays İpotekli Bono Tahvil Bonosu'nun fiyatı beş yıllık dönemde yaklaşık% 3.7 arttı. Vanguard fonu aynı zaman aralığında% 3 civarında bir artış gösterdi. Enflasyon için ayar yaparsanız, bu büyük bir kazanç değildir. Ancak, borsaya isabet etmesi durumunda elde ettiğiniz şey güzel bir hedge.

Sorulması gerekenler

Tetikleyiciyi bir MBS fonu üzerinde çekmeden önce, yatırım şirketi hakkında biraz araştırma yapmaktan asla çekinmiyor. Sorulmak isteyeceğiniz soruların bazıları:

Fona ne kadar ücret alınır? Vanguard, iShares ve State Street Global Advisor'lar% 0,3'ün altında bir masraf ücreti ile ipotek bazlı ETF'ler sunuyor. Bunun çok üzerinde olan herhangi bir husus dikkatli olunmalıdır.

• Altta yatan kredilerin kaynağı nedir? Piyasadaki çoğu fon tamamen veya neredeyse tamamen "ajans" menkul kıymetlerine odaklanır. Bunlar, güçlü kredi kalitesini ve ABD hükümetinden açık ya da örtülü destek sunar.
• Fonun "ağırlıklı ortalama ömrü" nedir? Ön ödeme riski, MBS'nin medyan vade tarihini gerçek hassasiyetle sepete koymanın imkansız olduğu anlamına gelir. Bununla birlikte, fon ihraçcısının, anaparanın yatırımcıya erken dönme ihtimaline dayanan bir tahmin yayınlaması gerekmektedir.
• Bottom Line

Son birkaç yıldır yeni ETF'lerin ortaya çıkmasıyla, günlük yatırımcıların mortgage destekli menkul kıymetlerini portföylerine eklemesi daha kolaydır. Sadece dalmadan önce ödülleri ve potansiyel riskleri anlamalısınız.