Koruyucu yaka, hisse senedinin altta yatan riski azaltmaya yönelik satın alım opsiyonundan ve satın alımın finansmanı için hisse senedinde yazılı bir çağrı seçeneğinden oluşur. Koruyucu yakanın düşünülmesinin başka bir yolu, kapsanan aramanın artı uzun yerleştirme konumunun bir kombinasyonu olmasıdır.

Para yatırma ve çağrı, genellikle paranın karşılığı (OTM) seçenekleridir, ancak aynı geçerlilik süresine sahiptir ve ideal olarak aynı sayıda sözleşme içindir (tutulan hisse sayısıyla eşdeğerdir). Uzun koy ve kısa çağrı kombinasyonu, altta yatan hisse için, koy ve çağrı seçeneklerinin grev fiyatları tarafından tanımlanan bir "yaka" oluşturur. Bu stratejinin "koruyucu" yönü, koyma süresi doluncaya kadar, koyma pozisyonunun stok için aşağılayıcı koruması sağlaması gerçeğinden kaynaklanmaktadır.

Yakanın asıl amacı, aşağı yönlü riski önlemek olduğu için, yazılı çağrının grev fiyatının, satın alımın getirisine göre daha yüksek olması gerektiği düşünülmektedir. Dolayısıyla bir hisse senedi 50 $ seviyesinde işlem görüyorsa, bunun üzerine yapılan bir çağrı, 52 ABD doları tutarındaki grev fiyatı ile yazılabilir. 50, bir de 47 dolarlık bir grev ile satın alındı. 50. 52 dolar. Grev fiyatı üzerinden işlem gördüğünde 50 çağrı grev fiyatı hisse senedi kazançları için bir sınır oluşturur. Aynı şekilde, 44 dolar. 50 vuruş fiyatı, bu seviyenin altına bir koruma sağlayan stok için bir zemin sağlıyor.

Yatırımcı kısa ve orta vadede aşağı taraf koruması gerektirdiğinde ancak daha düşük maliyetle koruyucu bir yaka uygulanır. Koruyucu önlemler almak pahalı bir öneri olabilir, çünkü OTM aramaları yazarsanız maliyeti önemli derecede arttırabilir. Aslında, "masrafsız" olan çoğu stok için koruyucu yaka yapmak mümkündür - bunlara "sıfır maliyet yaka" da denir ya da aslında yatırımcı için net bir kredi yaratmak mümkündür.

Bu stratejinin en büyük dezavantajı, yatırımcının, aşağılayıcı korumanın karşılığında hisse senedinde ters tepki vermesidir. Koruyucu yaka, hisse senedi azalırsa bir cazibe gibi iş görür ancak hisse senedi yükselir ve "çağrı yapılmadan" çağrı grev fiyatının üzerinde herhangi bir ek kazanç kaybedilir o kadar iyi değil.

Böylece, kapalı çağrının 52 ABD Doları olarak yazıldığı önceki örnekte. 50 dolarla işlem gören bir hisse senedinde hisse senedi daha sonra 55 dolar seviyesine yükselirse, çağrı yazan yatırımcı hisse senetlerini 52 dolarla teslim etmek zorunda kalacaktı. 50, ilave 2 dolarlık bir para bekliyor. 50 kar. Arama sona ermeden hisse senetleri 65 dolara geliyorsa, arama yazarı ek 12 doları daha vazgeçirdi. 50 (yani, 65 $ eksi 52.50) kâr, vb.

Koruyucu yaka, geniş pazarlar veya özel stoklar büyük bir peşin değerden sonra gerileme belirtileri gösterdiğinde özellikle yararlıdır.Hisse senetlerinin geri çağrılma ihtimalleri (ve dolayısıyla belirli bir hisse senedi veya portföyünün üst sınırını kapatarak) oldukça yüksek olabileceğinden, güçlü bir boğa pazarında dikkatli kullanılmalıdırlar.

Şimdi, Apple Inc. için (AAPL AAPLapple Inc172. 50 + 2.% 61 Highstock 4. 2 6 ile Yaratılan) 109 $ 'da kapalı bir koruyucu yakanın nasıl oluşturulabileceğini anlayın . 25 Ocak 12, 2015'te. Satın aldığınız Apple'ın 100 hissesini elinizde 70 $ seviyesinde tuttuğunuzu ve hisse senedi alım fiyatınızdan% 56 arttığını varsayarsak kazançlarınızı korumak için bir yaka kullanmak istiyorsunuz.

Apple konumunuza kapalı bir telefon görüşmesi yapmaya başlıyorsunuz. Mart 2015 $ 115 aramaları 3 ABD doları değerinde işlem görüyor. 65/3 dolar. 75, bu nedenle 365 $ prim geliri elde etmek için (daha az komisyon) bir sözleşme (alttaki varlık olarak 100 AAPL hissesi var) yazıyorsunuz. Aynı zamanda Mart 2015'ten $ 105 tutarındaki bir sözleşme de satın alırsınız; bu da 4 ABD Doları değerinde işlem görüyor. 35/4 dolar. 50, sana 450 dolara mal olacak (artı komisyonlar). Yakanın komşuları hariç 85 dolarlık net bir maliyeti var.

Stratejinin aşağıdaki üç senaryonun her birinde nasıl işleyeceği şöyle:

Senaryo 1 - Apple, 20 Mart seçeneğinin sona erme tarihinden hemen önce 115 $ 'ın üzerinde (117 $ dır) işlem görüyor.

Bu durumda 115 ABD doları arama, en az $ 2 fiyatla işlem görürken, 105 ABD doları koyduğunuzda sıfıra yaklaşacaktı. Kısa görüşme pozisyonunu kolayca kapatabilmenize rağmen (bunun için 3.65 $ prim geliri elde ettiğinizi hatırlayın), elinizden gelen Apple hisselerinizin 115 $ 'dan uzak durmasıyla rahat olmadığınızı varsayalım. Genel kazançınız:

[(115 - 70 $) - 0 $ olacaktır. 85 net bedel] x 100 = $ 4, 415.

Daha önce söylediğimiz şeye, hisse senedinde ters çevrili bir yaka hakkında hatırlayın. Eğer yakayı takmadıysanız, Apple pozisyonundaki kazancınız:

(117 - 70 $) x 100 = $ 4, 700 oldu. Yaka uygulayarak, 285 $ veya 2 $ 'dan vazgeçmek zorunda kaldınız. Ek kazançlardaki hisse başına 85 (yani, 117 ila 115 dolar arasındaki 2 dolar farkı ve 0,85 yaka maliyeti).

Senaryo 2

- 20 Mart opsiyonunun sona ermesinden çok kısa bir süre önce Apple 105 $ 'ın altında (100 $ dır) işlem görüyor. Bu durumda, $ 115 aramaları en az $ 5 değerinde olurken, 115 $ aramalar sıfıra yakın ticaret olacaktı. Bu nedenle, Apple hisselerinizi 105 $ 'da satma hakkını kullanırsınız, bu durumda genel kazançınız: [(105 - 70 $) - 0 $ olacaktır. Yaklaşık 95 net maliyet] x 100 = $ 3, 405.

Eğer yaka takılmadıysa, Apple hisselerinizdeki kazanç sadece $ 3,000 olacaktır (yani, mevcut fiyatınız 100 $ arasındaki fark ve başlangıç ​​fiyatı 70 $ x 100 paylaşım). Yaka, böylece AAPL tutsanız için ek bir koruma sağlayarak ilave bir 405 dolar fark etmenize yardımcı oldu.

Senaryo 3

- Apple, 20 Mart seçeneğinin sona ermesinden çok kısa bir süre önce 105 ile 115 dolar arasında (110 dolar demek) işlem yapıyor. Bu durumda, 115 ABD doları ve 105 ABD doları alım satımı hem sıfıra yakın ticaret yapacak hem de tek maliyetiniz yakanın uygulanmasında 85 ABD doları olacaktı.

Apple'ın elindeki tutarda elde edilen kazanç, boğazın 85 ABD Doları veya 3 $ 915 dolardan daha az 4.000 $ (110 $ - 70 $) olur.

Altı Satırı

: Bir koruyucu yaka koruyucu bir kıyafet satın almaktan daha maliyet-etkin olan aşağılayıcı korumayı elde etmek için iyi bir stratejidir. Bu, bir OTM çağrısını bir hisse senedi üzerinde tutarak ve bir OTM satın almak için alınan primin kullanılmasıyla elde edilir. Karşılıklı olarak, genel olarak maliyet düşüş riski daha ucuzdur, ancak ters yönlüdür. Açıklamalı: Yazar, bu makalede adı geçen menkul kıymetlerden herhangi birinde pozisyon yayınlamamıştır.