Gerekli getiri oranı (RRR), kurumsal finansman ve hisse değerlemesinde kullanılan metrik ve hesaplamalardaki bir bileşendir. Bu, sadece yatırımın geri dönüşünü ve potansiyel getiriyi belirlemedeki en önemli hususlardan biri olarak risk faktörlerini tanımlamaktan öteye gitmiyor. Gerekli getiri oranı, mevcut tüm diğer seçenekler ve firmanın sermaye yapısı göz önüne alındığında, bir yatırımcının kabul etmesi gereken minimum getiriyi de belirler. Gerekli oranı hesaplamak için, piyasanın bir bütün olarak geri dönüşü, risk almadığınızda alabileceğiniz oran (risksiz getiri oranı) ve hisse senedinin oynaklığı gibi faktörleri incelemelisiniz. Projeyi finanse etmek için genel maliyet. Burada bu metriği ayrıntılı bir şekilde inceledik ve yatırımlarınızın potansiyel getirilerini hesaplamak için nasıl kullanacağınızı gösteriyoruz. (Arka plan okumak için, Yatırım Getirinin Üzerine FYI: Yatırım Getirisine Yönelik Bir Kılavuza bakın.

İndirim Modeli

Gerekli getiri oranının özellikle önemli bir kullanımı, birçok nakit akış modelinin ve bazı göreli değer tekniklerinin indirgenmesidir. Farklı nakit akış oranlarını düşürmek aynı niyetle biraz farklı oranları kullanır - net bugünkü değeri bulma.

Gerekli getiri oranının ortak kullanımı:

• Hisse senedi fiyatlarının değerlendirilmesi amacıyla temettü gelirinin bugünkü değerinin hesaplanması
• Özkaynaklara serbest nakit akışının bugünkü değerinin hesaplanması
• Mevcut değeri hesaplama serbest nakit akışının işletilmesi

Hisse senedi, borç ve kurumsal genişleme kararları, alınan periyodik nakitte bir değer koyarak ödenen nakit karşılığında ölçülür. Amaç, ödediğinizden fazlasını almaktır. Kurumsal finansmanda, odaklanmak, finansman projelerinin geri dönüş maliyetine kıyasla maliyetidir; özkaynaklarda odaklanma, verilen riske kıyasla verilen getiri üzerinedir.

Hisse ve Borç

Hisse senetlerinde çeşitli hesaplamalar için gerekli getiri oranı kullanılır. Örneğin, temettü indirimi modeli, periyodik ödemeleri düşürmek ve hisse senedinin değerini hesaplamak için RRR'yi kullanır. Gerekli getiri oranını bulmak, sermaye varlık fiyatlandırma modelini (CAPM) kullanarak yapılabilir.

CAPM belirli girdileri bulmanızı isteyecektir:

• risksiz fiyat (RFR)
• stok beta
• beklenen piyasa getirisi.

Risksiz fiyat tahmini ile başlayın. 10 yıllık bir T-faturasının vade sonuna kadar olan getirisini kullanabilirsiniz - bunun% 4 olduğunu varsayalım.

Sonra, bu hisse için beklenen piyasa risk primini alın. Bu, geniş bir yelpazede tahminlere sahip olabilir. Örneğin, iş riski, likidite riski, finansal risk gibi faktörlere dayalı olarak% 3 ila% 9 arasında değişebilir. Veya, sadece yıllık geçmiş piyasa getirilerinden türetebilirsiniz.Aşırı değerlerden ziyade% 6'yı kullanalım. Genellikle, piyasa getirisi bir aracı kurum tarafından tahmin edilecek ve sadece risksiz oranı çıkartabilirsiniz. (Risk priminin nasıl hesaplanacağı ve akademik çalışmaların genellikle düşük bir oranın tahmin edildiğini öğrenin. Özkaynak Riskin Prim'i: Yüksek Kazançlar ve Özkaynak Riski Priminin Hesaplanması için daha fazla risk kontrolü yapın.)

Sonunda, stokun beta sürümünü edinin. Bir hisse senedi için beta çoğu yatırım web sitesinde bulunabilir. El ile beta hesaplamak için aşağıdaki regresyon modelini kullanın:

Hisse Senedi Getirisi = α + β hisse senedi R piyasa

Burada:

• β _stok stok için beta katsayısı, yani hisse senedi ile piyasa arasındaki kovaryans, piyasa varyansına bölünür. Betanın 1 olduğunu varsayacağız. 25.
• R _piyasa , piyasadan beklenen getiridir. Örneğin, S & P 500'ün getirisi, üzerinde işlem gören tüm hisse senetleri için kullanılabilir - hatta bazı hisse senetleri endekste değil, ancak işletmelerle ilgili olabilir.
• α, verilen risk seviyesi için fazladan getiriyi ölçen bir sabittir (Bununla ilgili daha fazla bilgi için, Ortalama Yatırımcı İçin Beta: Ortalama Portföy Dağılımı bölümüne bakın.)

Şimdi bu üç sayıyı birleştirdik Sermaye varlık fiyatlandırma modelini kullanarak:

E (R) = RFR + β hisse senedi (R piyasa - RFR) E (R) = 0 04 + 1 E (R) = istenen getiri oranı veya beklenen getiri

RFR = risksiz serbest fiyat >

• hisse senedi
• = stokun beta değeri
• R _piyasa = bir bütün olarak piyasanın geri dönüşü
• (R _piyasa - RFR) = piyasa riski primi veya ek sistemik olmayan riskin karşılanması için risksiz fiyatın üzerindeki getiri
• Temettü İndirim Yaklaşımı _{Bir yatırımcı, Gordon büyüme modeli olarak da bilinen temettü indirimi modelini de kullanabilir. Temettülerin mevcut hisse senedi fiyatını, temettü dağıtımını ve temettülerdeki büyüme oranını tahmin ederek, formülü şu şekilde yeniden düzenleyebilirsiniz:} k = (D / S) + g

Burada:

k = gerekli

D = temettü ödemesi (önümüzdeki yıl ödenecek)

S = mevcut hisse senedi değeri (yeni çıkarılan hisse senedinin maliyetini kullanırsanız, flotasyon maliyetlerini eksiltmeniz gerekecektir)

• g = Kârın büyüme oranı
• Yine bazı varsayımların, özellikle de temettü oranının sabit bir oranda artmaya devam etmesi gerektiğini belirtmek önemlidir.
• Gerekli Kurumsal Finansman Getirisi
• Yatırım kararları hisse senetleriyle sınırlı değildir; Para her seferinde genişleme veya pazarlama kampanyası gibi bir şey için risk altındaysa, analist bu harcamaların talep ettiği minimum getiriye bakabilir. Mevcut proje, diğer potansiyel projelere göre daha düşük getiri sağlıyorsa, bu yapılmaz. Bu kararlara, risk, zaman ufku ve mevcut kaynaklar gibi diğer faktörler de katılır, ancak istenen getiri oranı, çoklu yatırımlar arasında karar vermenin temelidir. Kurumsal finanstaki bir yatırım kararına bakıldığında, genel olarak gereken getiri oranı, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) olacaktır.

Sermaye Yapısı

WACC, bir şirketin nasıl yapılandırıldığına dayanan yeni projelerin finanse edilmesinin maliyetidir. Bir şirketin% 100 borcu olursa, bu kolay olurdu: Verilen borcun faizini bulmak ve vergileri ayarlamak (faiz vergiden düşülebilir olduğu için). Aslında, bir şirket çok daha karmaşıktır. Sermayenin gerçek maliyetini bulmak, bir kaynak kombinasyonuna dayanan bir hesaplama gerektirir. Bazıları, bazı varsayımlar altında, sermaye yapısının Modigliani-Miller teoreminde belirtildiği gibi alakasız olduğunu iddia edecektir.

WACC'yi hesaplamak için basitçe finansman kaynağının ağırlığını alın ve karşılık gelen maliyetle çarpın. Bir istisna vardır: Borç kısmını vergi oranından bir katı ekarte etmeniz gerekir. Sonra toplamları toplayın. Denklem şöyle görünür: WACC = W d

[k

d

(1-t)] + W

ps (k ps WACC = ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (firma için gerekli geniş getiri oranı) W + W ce (k ce d = borç ağırlığı k

d

• = borç finansmanı maliyeti
• t = vergi oranı _W ps
• = tercih edilen payların ağırlığı _k ps
• = Tercih edilen hisse senetlerinin maliyeti
• W _ce = ortak pay ağırlığı
• k _ce = ortak pay maliyeti > Yeni projeleri genişletmek veya almak için iç şirket kararları ile uğraşırken, gerekli diğer getiri oranı, mevcut diğer yatırım fırsatlarının maliyeti ve getirileri göz önüne alındığında, asgari kabul edilebilir bir getiri referans noktası olarak kullanılır. (
• Bir Şirketin Sermaye Yapısının Değerlendirilmesi ₎ Sonuç
• İstenen getiri oranı, bir karar vericiden bir karar vericiden çeşitli tahmin ve tercihlere göre tespit etmek zor bir metriktir. sonraki. Gerekli oranın belirlenmesinde risk iadesi tercihleri, enflasyon beklentileri ve sermayenin tamamı rol oynamaktadır. Birçok faktörden herhangi biri varlığın öz değerine büyük etkiler yapabilir. Birçok şey olduğu gibi, uygulama mükemmel bir hale getirir. Tercihlerinizi hassaslaştırdığınızda ve tahminlerinizi ararken, yatırım kararlarınız dramatik bir şekilde daha öngörülebilir hale gelir.