İkili seçenekler, sabit bir miktar ödeme yapısı sunar - 100 $ veya 0 $. Bu benzersiz ödeme, ikili seçeneklerin hedging için kullanılmasına ve çeşitli menkul kıymetler için risk azaltmaya olanak tanır. Bu makalede, uzun arama seçeneği pozisyonunun ikili put opsiyonlarını kullanarak nasıl korunabileceğini göstermek için bir çalışma örneği kullanılmıştır. (Çağrı seçenekleri ve ikili seçenekler hakkında daha fazla bilgi için, bkz: Seçenekler Temelleri: Seçenekler nedir? , Çağrı Seçenekleri Temel Kuralları - İkili Opsiyonla İlgili Video ve Bilgi ve Öneriler.)

Uzun vadeli alım opsiyonları, altta yatan hisse senedi fiyatı grev fiyatının üzerine çıktığında ve aşağı doğru fiyat hareketinde kayıplara neden olduğunda kâr sağlıyor. İkili koyma seçenekleri, kar kaybı ve ters yönlü kayıp sağlar. İkisini uygun bir oranda birleştirmek, uzun bir arama opsiyonu pozisyonu için gerekli hedging imkanı sunar. (Bkz. Ilgili: Riskten Korunma Temelleri: Bir Hedgej Nedir?)

Bir tüccar Paul, ABC, Inc'in 55 dolara satış fiyatı olan üç parti (= 300 sözleşme) ile uzun bir pozisyona sahip olduğunu varsayıyorlar. Ona sözleşme başına 2 USD'ye mal olurlardı (seçenek premium). $ 55 bir grev fiyatı olan ikili put opsiyonları, 0 $ opsiyon priminde mevcuttur. Sözleşme başına 2 tane. Paul, uzun arama konumunu kaç adım atmak için kaç ikili seçenek koyabilir?

Gerekli ikili puanlar sayısına ulaşma, birden fazla adım içerir: ilk ikili opsiyon sayısını hesaplamak, daha sonra finansal riskten korunma için ödemek gereken ikili opsiyonların sayısını ve nihayet toplam maliyet ayarlaması için gerekli olan ikili opsiyonların sayısını (eğer gerekirse) ). Bu üçünün toplamı hedging için gerekli olan ikili put opsiyonlarının toplam sayısını verecektir.

Hesaplamalardır:

• Uzun arama konumunun toplam maliyeti = $ 2 * 300 sözleşme = 600 $.
• İlk ikili çıkış seçenekleri sayısı = uzun aramanın toplam maliyeti / 100 = 600/100 = 6 lot.
• Başlangıçtaki ikili put opsiyonlarının maliyeti = $ 0. 28 * 6 lot * 100 sözleşme = 168 $.
• Riskten korunma için ödemek gereken ikili seçeneklerin sayısı = (başlangıçtaki ikili put opsiyonlarının maliyeti / 100) = (168/100) = 1. 68, 2'ye yuvarlandı.
• Gerekli ikili put opsiyonlarının toplam sayısı = hedging için ödenecek başlangıç ​​numarası + sayı = 6 + 2 = 8.
• İkili koy seçenekleri = $ 0 maliyeti. 28 * 8 lot * 100 sözleşme = 224 $.
• 8 ikili çıkış seçeneğinden maksimum ödeme 8 = 100 $ = 800 $ (Her bir ikili katlama, maksimum 100 ABD Doları kazanç sağlayabilir).
• Toplam Ticaret Maliyeti = uzun aramaların maliyeti + ikili satış maliyeti = 600 $ + $ 224 = 824 $.

Toplam ticaret maliyeti (824 dolar) maksimum ödeme (800 dolar) değerinden fazla olduğu için hedging için daha fazla ikili ödeme seçeneği gerekiyor. İkili yerleştirme seçeneklerini sekizden dokuza yükseltmek için:

• İkili yerleştirme seçeneklerinin maliyeti = $ 0. 28 * 9 lot * 100 sözleşme = 252 $.
• Dokuz ikili ödeme seçeneğinden maksimum ödeme 9 = $ 100 = 900 $.
• Toplam Ticaret Maliyeti = uzun görüşme ücreti + ikili satış maliyeti = 600 $ + $ 252 = 852 $.

Dokuz ikili put seçeneği ile, toplam ticaret maliyeti artık maksimum ödeme tutarından düşük. Riskten korunma için yeterli sayıda olduğunu gösterir. Genel bir kural olarak, ikili opsiyonların sayısı, toplam ticaret maliyeti ikili opsiyon ödemesinden düşük olana kadar aşamalı olarak arttırılmalıdır.

Aşağıdakilerin farklı fiyat seviyelerine göre bu hedge edilen kombinasyonun son kullanma tarihinde nasıl bir performans sergileyeceğini gösteren senaryo analizi:

Vade Sonu Fiyatı	Uzun Arayış Seçeneği Kâr / Zarar	İkincil Pozisyon Ödemesi	İkili Peşin Ödeme	Net Kâr / Zarar
(c)	(b) = ((a - grev fiyatı) * miktar) - satın alma fiyatı	(d) = (c) - ikili opsiyon primi	(e) = (b) + (d)	35. 00
-600. 00	900. 00	648. 48 00	. 40 00	. 00
-600. 00	900. 00	648. 48 00	. 45 00	. 00
-600. 00	900. 00	648. 48 00	. 50 00	. 00
-600. 00	900. 00	648. 48 00	. 54 00	. 99
-600. 00	900. 00	648. 48 00	. 55 00	. 00
-600. 00	0. 00	-252. 00	-852. 56 00	. 00
-300. 00	0. 00	-252. 00	-552. 57 00	. 84
252. 00	0. 00	-252. 00	0. 60 00	. 00
900. 00	0. 00	-252. 00	648. 65 00	. 00
2, 400.00	0. 00	-252. 00	2, 148.00	70. 00
3, 900.00	0. 00	-252. 00	3, 648.00	75. 00
5, 400.00	0. 00	-252. 00	5, 148.00	burada,

Arama Tetiği = İkili Tutma Seçeneği Darbe =

55. 00	Arama Alma Fiyatı =
2 $	Çağrı Seçeneği Miktarı =
300	Çağrı Maliyeti =
600 $	İkili Opsiyon Primi =
$ 0. 28	İkili put opsiyonunun çitini kullanmaksızın, Paul'un uğrayacağı azami zarar 600 $ olurdu. Toplam arama opsiyon primi maliyetine eşittir ve (b) sütununda gösterilir. Altta olan uzlaştırmaya esas veriş-çek satış fiyatı 55 ABD Doları fiyatının altına düştüğünde, bu kayıp gerçekleşecektir.

Altındaki uzlaştırmaya esas veriş fiyatı 55 ABD Doları fiyatının altına inerse, ikili put opsiyonlarını kullanarak hedge'yı eklemek, 600 $ kaybını 48 $ kârına çevirir. Dokuz lotlu ikili opsiyon seçeneğinden korunmak için 252 dolar harcamak suretiyle bu kâr, kara dönüştü.

Bununla birlikte, çağrı seçeneğinin doğrusal ödeme yapısını ve ikili put opsiyonunun düz ödeme yapısı birleştirildiğinde, grev fiyatının etrafında küçük menzilli yüksek kayıp bölgesine neden olur.

Uzun arama seçeneğinden para yatırma işlemi yapılmayacağı ve ikili ödeme seçeneğinden ödeme yapılmadığı için maksimum 55 $ fiyatla kaybı olur. Yerleşme fiyatının son kullanma tarihinde 55 ABD doları olan grev fiyatıyla sona erdiği takdirde, Paul her iki seçenek pozisyonunda da toplam 852 dolar kaybedecek. Bu maksimum kaybtır.

Bu kombinasyonun kırılma noktası 57 $ fiyatla gerçekleşir. 84 (burada, bu finansal riskten korunma pozisyonundan hiçbir kâr ve zarar gelmez (sütun (e) de 0 dolar ile gösterilir). Teorik olarak, uzun arama tutarı fiyatını, uzun arama primini ve faktörü (ikili koyma maliyeti / uzun arama miktarı) ekleyerek hesaplanır.

Başabaş noktası = $ 55 + $ 2 + ($ 252/300) = $ 57. 84.

Faiz fiyatı ve kırılma noktası arasında ($ 55 - $ 57.84), tüccar, doğrusal bir şekilde düşen bir kayıpla yaşıyor ve altta yatan hisse senedi, kırılma noktasının 57 $ üzerine çıktığında kara dönüşüyor. 84.

Başabaş noktasının üstünde, pozisyon karlı hale gelir. Riskten korunma pozisyonunun net karı, çıplak arama pozisyonuna karşı korunma maliyetleri nedeniyle daha düşük kalmaktadır. (E) sütununa kıyasla (b) sütunundaki daha yüksek değerler, bunun altında yatan yerleşim değeri olan 57 $ 'dan yüksek olduğunda gösterilir. 84. Ancak, korunmanın amacı sunulmaktadır.

Alt satır

Eşsiz ödeme yapılarına sahip birden çok varlık kategorisinin bulunması ile farklı konum türlerini korumak kolaydır. İkili seçeneklerin kullanılması, yukarıda gösterildiği gibi, çağrı seçeneklerini korumak için etkili bir yöntemdir. İşlem hesaplama yoğun olduğundan, yatırımcılar hesaplamalarda dikkatli davranmalıdırlar. Herhangi bir masraflı hata yapmaktan kaçınmak için nihai sonuçlar iki kez kontrol edilmelidir. Ayrıca, düz vanilya arama seçeneklerinin ve ikili put seçeneklerinin hafif farklı çarpma fiyatlarına sahip diğer varyasyonlarını deneyebilir ve ticaret ihtiyaçlarına en uygun fiyatı seçebilirsiniz.