Birleşmeler ve satın alımların çoğunda (M & A), satın alınan şirket, alıcıdan ağır bir prim alır ve hissedarları için gecede bir şok kazancı elde eder. Ancak bir M & A etkinliği ilan edildikten sonra kazanç elde etmek mümkün müdür? Birleşme ve devralma ilanlarından kazanç elde etmeyi amaçlayan stratejiler mevcut olsa da, çoğunlukla elde edilen kazanç, duyurunun yapılmasından önce hedef hisse senedinin satın alınması durumunda ortaya çıkacak olanınkinden çok daha küçük olacaktır. Aşağıda bu stratejilerin bazılarını tartışıyoruz.

• Birleşme arbitraj - uzun tek strateji : Bu iktisap teklifine önemli bir indirim işlem yalnızca uzun pozisyonlarını içeren bir birleşme arbitraj stratejisinde, yatırımcı veya tüccar hedef stok satın alır , bu indirimin daralacağını ve sonunda birleşme ve satın alma anlaşması tamamlandığına göre sonunda kaybolacağını düşünüyoruz.

Örneğin, varsayımsal şirket Whale Co'nun hisse senedi 10 dolarla kapanan Minnow Inc. için teklif verdiğini varsayalım. Balina, minnow payı başına 14 $ nakit sunuyor ve bu da son işlem fiyatına% 40 prim sunuyor. Minnow'un ertesi gün ticaret için açacağı fiyat bir dizi faktöre bağlı: yatırımcıların geçeceği olasılık, rakip teklif verme şansını, güven karşıtı endişeleri, balinanın finansal kapasitesi var mı Minnow vs

Balina ve Minnow balık yağı içinde egemen olan oyuncular diyelim ve bazı yatırımcılar düzenleyicilerin anlaşmaya varıp tekelci bir varlık oluşturacağını düşünüyor. Bu şüphecilik, Minnow'un hisse senedi fiyatına yansıyacak ve pazarlar ertesi gün açıldığında 13 dolar civarında işlem görüyor olabilir. Balina'nın Minnow için sunduğu teklifin başarılı olacağına inanan bir anlayışlı yatırımcı, altı ayda anlaşmanın tamamlanmasıyla birlikte 14 dolar alacağı beklentisi ile 13 dolarlık hisse senedi satın alacak. Ticaret maliyetleri ve komisyonları dikkate alınmadığında, bu strateji yatırımcıya altı aylık bir süre zarfında yaklaşık% 7.7 veya yıllık olarak% 15.4 ödeyecektir.

3'ten büyük ->

• Birleşme arbitraj - Uzun ve kısa bir strateji : Uzun tek stratejisi, genel olarak perakende yatırımcılar tarafından kullanılırken, kurumsal tüccarlar hedef stok ve kısa üzerinde uzun geçmeyi içerir birleşme arbitraj stratejisini tercih edinen şirket. (Bkz. Birleşme Arbitrajlı Ticaret Devralma Hisse Senetleri.) Birleşme arbitraj stratejisinin uzun vadesinin gerekçesi önceki paragrafta açıklanmıştır, ancak kısa bir bacak başlatmak için herhangi bir gerekçe var mıdır? Var, çünkü satın alanlar bazen arzulanan bir kazanç için fazladan para ödüyorlar. Bu durumda, satın alanın hissesi anlaşma açıklandıktan hemen sonra ya da zamanla önemli ölçüde düşebilir. Uzun kısa kombinasyon, sadece hedef hisse senedi değerlemesinden değil, aynı zamanda edinen hisse senedi piyasasındaki gerilemeden de kâr elde etmek istiyor.Önceki örneğe devam ederek, Balina'nın Minnow için teklifi açıkladığında 20 dolarla işlem yaptığını ve daha sonra Minnow için ödenen% 40 primin yatırımcılar tarafından çok zengin olabileceğini düşündüğünden, 18 dolarla aşağı doğru sürüklendiğini varsayalım. Bu durumda, 20 $ 'lık Balina satan bir birleşme arbitrajörü, kısa Minnow pozisyonundaki kazanç dışında, kısa pozisyonda% 10 ek üretecektir. Uzun-kısa stratejinin piyasa riskini en düşük seviyeye indirgemesine rağmen, birleşme ve devralma anlaşması tamamlanmazsa, bu durumun kötü sonuçlar doğurabileceğini unutmayın.
• Rakip / yüksek teklifli : Bazı durumlarda, hedef hisse senedi edinenin teklif fiyatının üzerinde ticaret yapabilir. Yatırımcıların, hedef hisse senedi için teklif edilen fiyatın çok düşük olduğuna inandıklarını ve kazananı ya teklifini yükseltmek zorunda kalabileceğini ya da hedef başka bir teklif sahibinden bir teklif alabileceğini ortaya çıkardı. Bu nedenle, bir arbitrajcı, daha yüksek bir teklifin gerçekleşebileceği umuduyla, hedef hisse senedinde uzun pozisyonlar başlatır veya para karşılığı olarak aramalar yapacaktır.
• Fırsat dan düşüyor: Trafikler, bazen piyasa koşulları, düzenleyici konular ya da satın alan taraf bir piyasa koşullarından dolayı oluşma olasılığının düşük olduğunu düşünürse, birleşme ve satın alım anlaşması hakkında ters yönde görüş alabilirler Düşmanca teklif, vb. Bu durumda, ters düşen bir tüccar, satın alanın hisse senetlerini satın alırken veya satın aldığında, hedef hisse senedini kısaltabilir veya satın alabilir.

Balina-Minnow örneğini kullanarak, anlaşmanın yetkili makamlar tarafından onaylanmadığını varsayalım. Bu durumda, Minnow'un hisseleri, Whale'in yükseliş gösterebilirken, yatırımcıların pahalı bir satın alma işleminden memnun olmadıklarından, 10 sent öncesi fiyatına doğru düşebilir. Tüccar Minnow'daki kısa pozisyonundan ve Balinadaki uzun pozisyonundan yararlanacaktı. Bu gibi oynak oyunların, birleşme ve satın alım arbitrajı açısından son derece nadir olduğunu ve hedefin üzerinde uzun süre kalmanın konvansiyonel stratejisi ve edinen tarafın üzerinde kısa bir sayıdan fazla olduğunu unutmayın.

Alt satır

En son devralma hedefinde otobüsü kaçırdığınız için kendinizi tekmeleyemezsiniz. Yukarıda bahsedilen stratejilerden birini kullanarak bir birleşme ve devralma anlaşması ilan edildikten sonra bile bazı karları sıkıştırabilirsiniz.