Havayolu hisse senetleri ekonominin durumuna benzemektedir. Ekonomi güçlü olduğunda havayolu şirketleri, isteğe bağlı gelir arttıkça ve tüketiciler daha fazla uçmayı tercih ederken ve ekonomi yumuşak olduğunda havayollarının tahmini gelirleri daha düşük ve tüketiciler hava yolculuğunu azalttığından daha düşük gelir elde ediyor. Fakat gelir sadece sürücü değil hisse senedi performansı. Karlılık, yakıt maliyetleri, döviz, sermaye harcamaları ve koltuk fiyatları gibi etkenlerin de etkisiyle bu hisse senetleri hareket ettirmekte ve bu da marjın genişlemesine veya daralmasına neden olmaktadır. Havayolu hisse senetleri, bu faktörlere ve etki değer katları baz alınarak değerlenir.

Değerleme Metrikleri

Havayollarının değerini belirlemek için kullanılan en yaygın çoklama, faiz, vergi, amortisman, itfa ve kira öncesi kazançlara kurumsal değerdir (EV / EBITDAR). Bu endüstrinin yüksek sabit masrafları (sahip olduğu uçaklarla ilgili), önemli ölçüde amortisman, amortisman ve kira giderleri ile sonuçlanır. Bu çoğunlukla nakit dışı kalemlerin değerlemeden çıkarılması, daha gerçekçi ve karşılaştırmalı bir işletme karı önlemi oluşturur. Örneğin American Airlines Group, Inc.'i (AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 45 + 0.% 19 Highstock 4. 2 6 ile oluşturuldu) ilk çeyrek 2015'i örnek olarak kullanalım. EV, şirketin mali tablolarından hesaplanabilir, ancak çoğunlukla çoğu finansal web sitesinden elde edilebilir.

7

Kaynak: Yahoo! Finans

1Q2015 Veriler	Milyar
Gelir	6. 369
Faaliyet Gelirleri D & A ve Uçak Kiralamadan az	5. 148
EBITDAR	1. 221
EV	43. 66

Eğer EBITDAR'ı tam bir yıl için çıkarırsak (dört temelli dört bölmenin de aynı EBITDAR'ya sahip olacağı gerçekçi bir varsayım olsa da, bu varsayımsal hesaplama için onu gerçek sayacağız), EBITDAR 4 dolar olacaktır. 884 milyar ve EV / EBITDAR 2015 için 8.9x olacaktır.

Serbest nakit akışı (YSF) de incelenmektedir, çünkü yüksek sabit maliyetli yapılar ve büyük sermaye harcamaları (bu işletmeler için gerekli) bu metrikte yakalanmaktadır. Serbest nakit akışı, en basit olarak işletme nakit gideri eksi sermaye harcamasından hesaplanır (her iki rakam da nakit akım tablosunda bulunabilir). AAL için 31 Mart 2015'le biten üç ay için FCF:

2 ABD doları. 285 milyon - 1 dolar. 160 milyon = 1 dolar. 125 milyon

AAL'in FCF'si 1 dolardı. 125 milyon 31 Mart 2015 itibariyle. Bu, geçen yılın aynı dönemine göre 20 milyon dolarla karşılaştırıldığında muazzam bir artış. Stokun iyi bir değer olup olmadığını belirlemek için FCF'yi kullanmak için, FCF getirisi hesaplanır. FCF getirisi FCF'yi hisse senetlerinin piyasa değeri ile karşılaştırır. AAL'in Mart 2015'e kadar biten üç aylık FCF getirisi:

$ 1. 125B / 34. 42B 3 =. 3%

FCF verimi güçlü bir karşılaştırma ölçütüdür. Bunu önceki dönemlere göre değerlendirmek ve bir akran evreni, bir hisse senedinin cazibesini değerlendirmek için ve piyasa ve endüstriye kıyasla düşük veya aşırı değerlendiyse, bağlam sağlar.

Alt satır

Hem EV / EBITDAR hem de FCF getirisi havayolu şirketlerinin değerini belirlemek için kullanılabilir. Bu metrikler ayrı ayrı kullanılmamalıdır. Aksine, önceki dönemlerle ve akranlarıyla karşılaştırılmalı ve trend analizinde bir hisse senedinin cazibesini belirlemek için kullanılmalıdırlar.