Nihai bir "Grexit" (Yunanistan'ın avro bölgesinden çıkışı) oranı, 30 Haziran 2015'ten bu yana, istikrarsız ülkenin kurtarma uzatmasının sona ermesi ve Uluslararası Para Fonu Yaklaşık 1, 5 milyar avroluk fon (IMF). Haziran ayının son teslim tarihinden kısa bir süre önce, Yunanistan ve borç verenler arasında aylardır süren çekişmeli borç tartışmalarına son dakikada bir çözüm bulunması yönündeki umutlar yüksekti. Ancak Yunanistan Başbakanı Alexis Tsipras, 27 Haziran'da ilan edilen ani kemiyete karşı referandumda atasözünü attı.

5 Temmuz'da referandum sonuçları, Yunan seçmeninin% 61'inin Yunanistan'ın alacaklılarından gelen ekonomik kısıtlamaya yönelik taleplerini reddettiğini gösterdi. Ancak, Yunanistan'ın bir numaralı büyük aracılıkla karşılaştırıldığında, Yunanistan'ın avro bölgesinden çekilme olasılığı veya "euro bölgesi"% 40 ila% 60 arasında artmasına neden olarak, bu Tsipras için bir Pyrrh zaferiydi. Standard & Poor's, "Grexit" olasılığını% 50'ye atar.

Yunanistan euro bölgesinden ayrılırsa, euro'nun değeri ne olur? Bu sorunun cevabı artık bir akademik çalışma değilken, avronun nerelerde ticaret yapabileceğini anlamak için öncelikle Avrupa Birliği'nin doğuşunu ve ortak para biriminin ticaret geçmişini anlamamız gerekiyor.

Lütfen bu tartışmanın sadece eğitim amaçlı sunulduğunu unutmayın; burada yer alan herhangi bir bilgiye müdahale etmeden önce mali danışmanınıza danışmalısınız.

AB'nin Arka Planı

Avrupa Birliği, 1957'de Roma Antlaşmasıyla kuruldu. Bu taahhüt, Avrupa'ya yeni bir barış ve refah dönemi başlattıktan sonra vaat etti 20. yüzyılın ilk yarısında iki Dünya Savaşı için anfitiyatro. Ancak ekonomik ve parasal birlik, tartışmasız faydaları nedeniyle AB üyesi ülkelerin nihai hedefi olmasına rağmen, tek bir para birimi kavramının gerçekleşmesi yaklaşık otuz yılın üzerinde sürdü.

Aralık 1991'de Avrupa liderleri, Hollanda'nın Maastricht şehrindeki Avrupa Birliği Antlaşmasını onayladı ve yüzyılın sonuna kadar Avrupa'nın güçlü ve istikrarlı bir tek para birimine sahip olmasına karar verdiler. Antlaşma, üye ülkelerin avroyu kabul etmeleri için karşılaması gereken "Maastricht Yakınsama Kriterleri" ni ortaya koydu. Bu kriterler, fiyat istikrarını (Tüketici Fiyat Endeksi oranına dayalı), sağlam kamu maliyesine (hükümet açığı GSYİH'nın% 3'ünü geçmemelidir), sürdürülebilir kamu maliyesine (hükümet borcu GSYİH'nın% 60'ını aşmamalıdır), uzun vadeli faiz oranları ve döviz kuru kararlılığı.

Euro Giriş

31 Aralık 1998'de, katılan 11 katılımcı ülkenin - Avusturya, Belçika, Finlandiya, Fransa, Almanya, Lüksemburg, İrlanda, İtalya, Romanya ve Yunanistan arasındaki döviz kurları, euro ve para birimleri arasında geri döndürülemez şekilde sabitlendi Hollanda, Portekiz ve İspanya.Avro 1 Ocak 1999'da tanıtıldı ve piyasaya sürülmesinden sonraki ilk üç yıl için sanal bir para birimi idi. 1 Ocak 2002'de, euro para, Fransız frangı ve Deutsche Mark gibi ulusal para birimlerinin mevcut notlarını ve paralarını değiştirerek, tarihteki en büyük nakit para değişiminde yasal ihale olarak tanıtıldı.

Euro bölgesi daha sonra Yunanistan (2001'de), Slovenya (2007), Kıbrıs ve Malta (2008), Slovakya (2009), Estonya (2011), Letonya (2014) ve Litvanya (2015) eklenerek genişletildi. . Haziran 2015 itibarıyla, euro bölgesi 19 ülkesinde 340 milyon kişi yaşıyor ve dünyanın en güçlü ekonomik bloklarından birini oluşturuyor. AB üye ülkeleri olan yedi ülke, euroyu kabul etmeye yeterli nitelikte değilken, iki üye ülke olan Birleşik Krallık ve Danimarka, avroyu kabul etmeyi seçmiş ancak bunu yapmak istiyorlarsa geleceğe katılabilirler .

Avronun Ticaret Tarihi

Avro, piyasaya sunulduğundan beri Ekim 2000'de ulaştığı seviyede ABD doları karşısında 0. 8230 gibi düşük bir seviyede işlem görüyordu. 1.6038 olarak yüksek, Temmuz 2008'de ulaşılan zirve

2008'de patlak veren küresel kredi krizi, euro'nun o yıl ABD doları karşısında% 20 düşüş göstermesine neden oldu; bunun nedeni, ABD doları karşısında% 10'luk bir düşüş yaşandı. Avrupa'nın en büyük bankaları, değerlerinin çoğunu kaybeden ABD ipotek destekli menkul kıymetlerin çok büyük miktarlarına sahiptir. Lehman Brothers'ın iflasının Eylül 2008'de yapılması, diğer büyük bankaların altına girme eşiğinde olduğu yönündeki endişelerini artırdı ve bazı Avrupa bankalarının bazı AB ülkeleri tarafından hükümet başkanlığındaki kurtarma işlemlerini gerekli kıldı. Bu kurtarma masraflarının şaşırtıcı maliyeti, yatırımcıları, dikkatlerini "PIIGS" olarak bilinen Portekiz, İrlanda, İtalya, Yunanistan ve İspanya gibi ağır borçlu ülkelerin egemen borç seviyelerine yöneltti.

Avrupa Euro, 2009'dan 2014'e kadar doların yaklaşık 1.20-1.50 dolar arasında değişime uğradı. Avro bölgesinin en borçlu üyelerinden atılmak zorunda kalması endişesi ile avronun varlığını tehlikeye attı. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi'nin Temmuz 2012'deki ünlü sözü, ECB'nin para birimini korumak için "ne gerekiyorsa yapacağını" söyledi.

2015 yılında on yılın en düşük seviyesi olan euro

2015 yılının ilk haftasında, tüccarlar kırılgan Avrupa ekonomisinin ECB'ye öncülük etmeye ikna olacağından euro, doların 1,20 temel destek seviyesinin altına düştü. onu teşvik etmek ve deflasyonu önlemek için niceliksel kolaylaştırmanın (QE) bir şekli. Draghi, bankanın Eylül 2016'ya kadar 60 milyar avronluk bir ayda bir 1,1 milyar avroluk tahvil satın alacağına söz verdiğinden ECB, 22 Ocak 2015'te usulüne uygun şekilde bunu yaptı.

ECB'nin başlamış olması QE, ABD'nin kendi QE programlarını çözdüğü sırada Euro bölgesi (Yunanistan hariç) ve ABD'nin çoğu arasında faiz oranındaki olumsuz bir farklılığa neden oldu.S. Bu, 8 Temmuz 2015'te sona eren 12 ay boyunca Amerikan doları karşısında% 18'den fazla düşüş yaşasa da gerçekte ABD doları döviz piyasalarında bu periyot boyunca yücedir ve her büyük para birimine karşı kazanır. Yunan borç krizinden çok Avrupa ve ABD arasındaki para politikasındaki bu farklılık, euro'yu Mart 2014'ün ortasında 12.0458 düşük bir seviyede işlem görmesine ve pariteyi parite karşısında değerlendireceğine tehdit ediyor ABD doları önümüzdeki birkaç yıl içinde.

Yunanistan'ın Borç Durumu

Yunanistan'ın borç endişeleri Yunanistan'da birleşti, çünkü önümüzdeki on yıllardaki mali haksızlığı yaklaşık 322 milyar Euro veya GSYİH'nın yaklaşık% 175'inde gerçekleşen bir borç yüküyle sonuçlandı. Bu da, sürdürülemez açıklar, durgun ekonomi ve% 25'i aşan işsizlik oranına neden oldu. Buna karşılık, diğer PIIGS'lerin çoğunun iyileşme modunda olduğu görülüyor. Örneğin, 2015 yılı için İspanya'nın ekonomik büyüme projeksiyonu, 24 Haziran 2015'te İspanya Bankası tarafından% 2.8'den% 3.1'e yükseltilirken, İrlanda geçen yıl% 4. 1 oranında büyüme kaydetti. (Daha fazla bilgi için Yunanistan'ın borç krizinin kökenlerine bakın.)

Yunanistan'ın avro bölgesi ekonomisinin% 2'sinden azını oluşturması nedeniyle Yunan borcunun yeniden yapılandırılmasından doğan kayıpların Avrupa finansal sektörü için oldukça sınırlı olması beklenmektedir. 2010 yılından bu yana yapılan eski kurtarma ve yeniden yapılanma, Yunan yerel borcunun sadece% 17'sinin özel sektör borç verenler tarafından tutulmasına ve bununla birlikte euro bölgesi hükümetleri, IMF ve ECB'nin dengesi sağlandı.

ECB tarafından son yıllarda finansal istikrarsızlığın önlenmesi için (diğer bir deyişle Yunan borçları temerrüde düştüğü durumda ya da başka olumsuz bir olay olması durumunda) diğer PIIGS'e yayılmasını önleyen halka çitler ve kundakçıklar çalışıyor gibi görünüyor. İspat için İspanyol ve İtalyan 10 yıllık devlet tahvillerinin getirilerinin, Mart 2015'te orta vadede en düşük rekor seviyede kaydedildiğini düşünün, buna karşın Yunanistan'ın neden olduğu belirsizlik Temmuz ayı itibarıyla yaklaşık% 2.22 seviyesine tırmanmasına neden oldu 8, 2015, 10 yıllık ABD Hazine veriminin biraz üzerinde% 2.9.

Grexit Euro için ne yapardı peki?

Şu an için, Avrupa ile ABD arasındaki para politikası farklılığının, 2015 yılında euro'yu aşağı çeken şey olduğu gerçeğini göz ardı edelim. Yunanistan, avro bölgesinden ayrılırsa, euroya ne olur?

İki düşünce kulübü var:

1. Avro 'dan daha düşük: Bu çoğunluk görüşü olarak şaşırtıcı değil. Yunanistan eurodan ayrılır ve drahmata dönerse, paritesi ciddi bir şekilde düşürülmüş olabilir. Aşırı devalüasyon devasa bir enflasyona neden olsa da, Yunan ihracatını ve turizm ve denizcilik gibi en büyük endüstrilerini teşvik edecektir. Olumsuz taraftan, likidite, hükümetten önce bankalarda (Yunanlılar, bankacılık sisteminden yaklaşık 24 milyar avro veya 2015 yılının ilk çeyreğinde toplam mevduat tabanının% 15'inden geri çekildi) göz önüne alındığında, ciddi bir sorun olmaya devam edebilir 29 Haziran 2015 tarihinde ATM kartı başına günlük 60 euro ücretten çekildi; o gün Yunanistan tarafından uygulanan sermaye kontrolleri de geçerli olacaktı.Avro bölgesinden bir Yunan çıkışı, avronun kaçınılmaz olmadığını ve diğer PIIGS ülkelerinin hangi ülkenin çıkıp çıkabileceği konusundaki spekülasyonunda borçlanma maliyetlerinin önemli ölçüde artacağına işaret ediyor. Bu senaryoda, euro, son 12 yıllık en düşük seviyesi olan 1. 0458'i yeniden test edebilir ve önümüzdeki birkaç yıl içinde ABD doları ile eşitlik yönünde ilerleyebilir.
2. Avro daha da yükseliyor - Büyük bir azınlık tarafından yapılan karşıt görüş, Yunanistan'ın avro bölgesinden çıkması durumunda en zayıf üyesinin kaybı sonucunda avro bölgesini ve dolayısıyla para birimini güçlendirebilir. Buradaki temel varsayım, İtalya ve İspanya gibi yüksek riskli ülkeleri algılayacak olan finansal krizin Yunanistan'ın çıkıp çıkmasa bile gerçekleşmeyeceği ve avro bölgesinin birleşik kalacağıdır. Bu senaryoda, euro ABD doları karşısında 1.15 seviyesinde geçici direnç ve 1.20 seviyesinde güçlü, uzun vadeli direnişle karşı karşıya kalacaktı.

Euro, 26 Haziran 2015'den 8 Temmuz 2015'e kadar olan dönemde 1.916 - 1.1278 ABD doları arasında işlem görüyor. Para birimi tahmincileri, yalnızca ticaret yaptığı göz önüne alındığında, euro için tahmin yapıyorlar 8 Temmuz 2015 itibarıyla 1,11'in altında mı? Bloomberg tarafından tahmin edilen tahmincilerin medyan tahmini, 2015 yılının dördüncü çeyreğinde ve 2016 yılının ilk yarısında, 2016 yılının ikinci yarısında 1.0'a kadar yükseliş yapmadan önce euro'nun ABD doları başına 1.05 seviyesine düşmesi yönündedir.