Eylül 2015'te Carl Icahn, sıkça önemsiz tahvil piyasası denilen yüksek verimli tahvil piyasası hakkında ciddi bir uyarı yayınlamak üzere kamera çıktı. İCIahn onu "er ya da geç patlayacak bir dinamit fıçı" olarak nitelendirdi. "Uyarılarının özünde, verim arayan yatırımcıların yüksek getirili fonlara para döktüğü bir piyasalardaki likidite üzerine endişesi var. İkahn'ın güçlü sözleri, yüksek getirili tahvil fiyatlarının iki yılın en düşük seviyesine düşmesine neden olan bir satış çılgınlığını ateşledi. Milyarder aktivist yatırımcı, 1 milyar dolarlık yüksek verim sağlayan tahvil fonu olan Üçüncü Cadde Odaklı Kredi Fonu ("TFCIX"), önemsiz tahvil fiyatlarında ciddi bir düşüşün ardından geri ödemeleri engellemeye başladığı gibi Aralık ayında da bu güçlü sözcükleri yineledi. Paniklenmiş yatırımcılar daha düşük faizli tahvil bile gönderdi.

Likidite Yanılgısı

Panik kısa sürdü, çünkü yüksek seviyedeki tahvil fiyatları yükselen petrol fiyatlarının etkisiyle Şubat ayının en düşük seviyesinden etkileyici bir yükseliş gösterdi. 21 Nisan 2016 tarihinden itibaren, iShares iBoxx $ Yüksek Verimli Kurumsal Bono ETF (NYSEARCA: HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0,01% Highstock 4. 2 6 ile Yaratılan) 9 kazanmıştır. 21 Ocak'tan bu yana% 85, ki bu Icahn'ın endişelerini göstermektedir. Yüksek randımanlı tahvil için herhangi bir mali destek yolunda pek bir şey göremiyor. Tahmin ettiği gibi petrol fiyatlarının düşük seviyelerde kalması durumunda, tahvil yatırım fonlarına yatırım yapan ETF'lerde herhangi bir pazar olmayabileceği varsayılanlar olabilir. Fon yöneticileri, tahsilatlarını takip etmek için piyasanın çökmesine neden olan daha iyi tahvillerin tasfiye edilmesine başvurabilirler.

Diğerleri İkahn'ın korosuna katılıyor. Bond Guru Bill Gross "bariz risk - belki daha iyi likidite illüzyonu etiketli - yazdı: Tüm yatırımcıların aynı anda dar bir çıkış sığmaz. "Biri," Ateş! "Diye bağırdığında, kalabalık bir tiyatroda yatmayı düşünüyor. "Icahn ve Gross, yüksek randımanlı tahvil ihracı üzerine yüklü olan büyük fonların yalnızca temel varlıkları kadar likid olduklarına dair sert gerçeğe işaret ediyor. Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) 2015 yıllık raporunda "Varlık yönetim endüstrisinin büyüyen boyutu likidite illüzyonu riskini artırabilir: Piyasa likiditesi normal sürelerde bol gibi görünüyor, ancak piyasa stresinde hızla yok oluyor. . “

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Temmuz 2015'te BlackRock Group Ltd. (NYSE: BLK

BLKBlackRock Inc475, 61-0,% 73,

Highstock ile Oluşturuldu. 4. 2. 6 ) CEO'su Larry Fink, fonlarıyla ilgili bir konferansta karşı karşıya kaldı. likidite problemini dengeleyen yüksek verimli tahvillerin aşırı satürasyonu.Fonlar yüksek getirili tahvil almaya devam ettiği sürece, yatırımcılar kendilerine para dökmeye devam ederek tehlikeli bir balon oluşturabilir. BIS, tahvil fonlarının 2009'dan bu yana 3 trilyon dolara girdiğini bildiriyor. Ancak, yüksek getirili tahvil fonları yalnızca suçlamanın bir bölümünü paylaşıyor. Wells Fargo Yatırım Enstitüsü için Küresel Sabit Getirili Stratejinin eşbaşkanları olan George Rusnak'a göre, şirketler tarafından yeni yüksek getirili borç ihracı 2010 yılından bu yana pazarın büyüklüğünü% 41 oranında artırdı. Yüksek Dodd-Frank mali reform yasasındaki Volcker Kuralı nedeniyle, kurumsal alıcıların sayısı azaltıldı. Kural, bankaların riskli varlık olarak nitelenen yüksek getirili tahvillere yatırım yapmalarını engeller. Kural, menkul kıymetlerdeki ticaret miktarını azaltmış olan piyasadan yüksek verimli tahvil alan geleneksel alıcıların çoğunu kaldırdı. Yatırımcılar Riskleri Anlamaktadır

Icahn, yatırımcıların yüksek getirili tahvil riski ya da yüksek getirili bir tahvil fonuna yatırım yapma riskini, özellikle de ödüllendirilmediğinden anlamamasından endişe ediyor bu risk için. Yatırım amaçlı tahvil getirileri ile yüksek getirili tahvil getirileri arasındaki fark, tarihte en düşük seviyededir. Yatırımcılar, 2009 ve 2014 yılları arasında pozitif getiriler sağlayan yüksek getirili tahvil fonlarıyla iyi bir performans gösterdi. Yüksek verimli tahviller 2015 yılında% 3.70 oranında kayıp, ancak 2016'da tekrar eski duruma geldi. İcahn'in uyarısına göre, güçlü performansı, haklıysa alttaki riski gizlemektedir ve serveti hızla değiştirebilir.