Ukrayna, geçen ay Irak'taki kaynama çatışması nedeniyle yatırımcıların en endişe verici uluslararası sıcak noktası olarak dünyadaki dikkatini bir miktar kaybetti. Fakat bu, Rusya'nın komşusu Meryem Ana'nın borsa yatırım fonuna (ETF) ve gelişmekte olan ülkelerdeki piyasa bonolarına dönük getirileri artıracak yatırım fonu yatırımcıları için fırsatlar olmadığı anlamına gelmiyor. ( Bu konu hakkında daha fazla bilgi için bkz. Gelişmekte olan Piyasa Bonlarına Giriş .)

Gelişmekte olan ülke tahvilleri ETF'ler ve yatırım fonları, Macaristan ve Ukrayna da dahil olmak üzere Asya, Güney Amerika ve Doğu Avrupa'daki hızlı büyüyen ekonomilerin hükümetleri tarafından çıkarılan tahvilleri satın alıyor. Ülkeler tahvilleri yerel para birimlerinde ya da dolar cinsinden borçlar halinde dağıtmaktadır. Gelişmekte olan piyasa borcuna yönelik yatırımcı talebi, bu ülkelerdeki temellerin iyileşmesi ve nispeten daha yüksek getiri nedeniyle son birkaç yılda önemli ölçüde artmıştır. ( İlgili okumalar için bkz: Gelişmekte Olan Ülkelere Yatırım mı Yapıyorsunuz? )

Verim için Avcılık

ABD Federal Reserve'nin tahvil alım programı, gelişmekte olan piyasa borcundaki getiri oranının yetersiz kaldığı yatırımcı ilgisini de artırdı. Fed'in tahvil alma politikasına paralel olarak gittikçe daralmakta ve gelişmekte olan piyasalar konunun aşırı hassas olmasına neden olmaktadır. Fed'in tahvil alım programındaki düşüşün etkisiyle ilgili geçen sene endişeler bu piyasalarda aşırı oynaklığa neden oldu. Kaynak takipçisi Morningstar'a göre, gelişmekte olan piyasalar tahvil fonlarının geçen yıl% 7'lik bir düşüş kaydettiğini belirtti.

Bir avuç ETF ve yatırım fonu, yatırımcılara Ukrayna doları ağırlıklı tahvillere benzerlerinden çok daha fazla poz vermeyi sağlar. Gelişmekte olan birçok piyasa borç yöneticisi, Rusya'nın devam eden tacizinden duyulan korku nedeniyle Ukrayna'yı terk etti. Uzun zamandır devam eden küresel bir tahvil müdürü Michael Hasenstab, geçtiğimiz yıl karışıklığın adil bir kısmını gören Ukrayna ile ilgili karşıt görüşünü dile getiriyor. ( İlgili okumalar için bkz. Bir Kontrarian Like Investing )

Seçimlikli

"Ukrayna, birkaç yıldır ilgi duyduğumuz bir ülke ve spotlarımızı topladık. Seçici olarak "Hasenstab yakın zamanda bir röportajda söyledi. "Son birkaç yıldır Ukrayna, pazardaki lehine olmadığı zamanlarda geçti ve panik satışları ve verimlerde artışlar yaşadınız ve bu nedenle biriktirmek için bu fırsatları kiraz aldık. "

" Devasa 72 milyar dolarlık Templeton Global Bond A fonu (TPINX) yöneticisi Bay Hasenstab, "Ödemeyle ilgili tarafta Ukrayna'nın çok az borcu var" dedi. Yıl için yaklaşık% 2. Uzun vadeli performansı daha etkileyicidir; son 12 ay boyunca fon% 4. 3 arttı, beş yıldan fazla ise 13 dolara yükseldi.% 6.

"Dolar bazlı bir yatırımcı olarak, döviz kuru riski taşımıyoruz,% 40 borç-GSYİH'si olan bir ülkede dolar cinsinden Ukrayna devlet tahvilleri alıyoruz," dedi Hasenstab. "Asla bir ödeme gücü sorunu yoktu. Likiditeden daha çok bir şeydi ve kısa bir süre önce IMF'nin uluslararası yardım desteğiyle Ukrayna, önümüzdeki birkaç yılda iyi bir reform gündeminden dolayı 30 milyar doların üzerinde uluslararası yardıma erişecek.

Hasenstab, Ukrayna'nın son krizine ve Rusya'nın Kırım'ı kontrol altına aldığına olan inancın ekonomik reformları hızlandırdığını söyledi. Üç ya da beş yılda Ukrayna'nın kredisi artıracak.

Hasenstab böyle sıcak bir noktayla süslenince dikkat çekerken, diğerleri Ukrayna'nın uzun vadeli değerlendirmesine katılıyorlar.

Bond Solunum Mekanı

"Ukrayna hükümetine, Mart ayı sonlarında, 18 milyar dolara kadar iki yıllık Uluslararası Para Fonu programı ile daha geniş bir uluslararası finansmanın bir parçası olarak vital solunum alanı verildi. geçtiğimiz günlerde Aberdeen Varlık Yönetimine "kaydetti. "Bu miktarın para birimini ve ülkenin bankacılık sistemini dengeye getirecek kadar büyük olması bekleniyor. "

Ve Hasenstab Ukrayna borcuna olan inancında iyilik halindeydi. TPINX, Ukrayna borcundaki portföyün% 7,3'üne sahiptir; Morningstar'a göre, ortalama dünya tahvil fonunun ancak% 0. 57'si Ukrayna borcuna tahsis edildi. Ukrayna'ya daha fazla maruz kalmak için, yatırımcılar, Hasenstab'ın birlikte çalıştığı başka bir fona bakabilir, Templeton Gelişen Piyasalar Bond A fonu (FEMGX). Bu fonun şu anda Ukrayna'daki tahvillerinin% 12,59'u, gelişmekte olan ülkelerin ortalama tahvil fonunun ise sadece% 1,3'ü var. Dikkate Alınması Gereken Bir Çiftler Ukrayna'ya maruz kalmak isteyen yatırımcıların, iki fon göz önüne alması gerekir: iShares Emerging Markets Yüksek Verimlilik Bonosu fonu, (EMHY

EMHYiShs EmMkt HYB49.93-0.64%

Highstock 4. 2. 6 ile Yaratılan) ve Pro Shares Kısa Vadeli ABD Doları Gelişen Piyasaları Bond ETF, (EMSH < EMSHPSh Shr Trm USD77. 12-0.% 03 Highstock ile oluşturuldu. 4. 2. 6 ). 206 milyon dolarlık toplam varlık ile EMHY, Ukrayna'daki tahvillerinin% 2,6'sına sahip - ortalama gelişmekte olan piyasaların ortalama ETF'sinin iki katı. Ukraynalı borcunu satın alma konusundaki argümanlardan daha fazla övgüye değer olan yatırımcılar için EMSH, sadece 12 dolarla küçük olmasına rağmen daha iyi bir uyum olabilir. Toplam aktifler içinde 3 milyon. Ancak, Ukrayna borcundaki tahvillerinin% 8.7'si ile EMSH'nin, gelişmekte olan piyasaların ortalama ETF'si yerine Ukrayna'ya maruz kalmasının altı buçuk katı var. Gelişen ya da Ukrayna'ya maruz kalmaya istekli olan borçlanma yatırımcıları, sabırlı olmalı, Hasenstab'a göre. Ukraynalı borç, bu yılın başında 80'li yılların ortalarında işlem görürken, tahviller tekrar toparlandı. Birçoğu şimdi eşit seviyededir. "Bu uçucu bir pazar; günden güne değişiyor ve akıyor "dedi. "Fakat sanırım bir çok yanıltıcıyı gördük - orada çok fazla kısa satan var - bunun bir hata olduğunu fark ettik." " Hedefimiz, nihai olarak makroekonomik temellerin piyasa fiyatlarını belirleyeceği üç ila beş yıllık bir ufuk için konumlandırmaktır "dedi Hasenstab. "Kısa vadeli volatilite dönemleri yaşatmamıza izin veren uzun vadeli ufukta fayda var. "

Sonuç

Mevcut şiddet ve huzursuzluğun ötesine geçen Ukrayna, küçük bir jeopolitik riski önemsemeyen macera dolu gelişmekte olan piyasa yatırımcıları için bazı zorlayıcı nedenler sunuyor. Güçlü bilanço, siyasi istikrarın geri gelmesiyle birlikte Ukrayna'nın yatırımcılar için cazip bir yer olabileceği anlamına geliyor. Alınması ve nispeten ucuza girme zamanı şimdi olabilir.