Borsa, hisse senetlerini daha fazla maruz bırakmak için sınıflandırmaya çalışan isim, ürün veya kategori sıkıntısı yaşamıyor. Bu maruziyetin iyi veya kötü olması, karar vermek için bireysel yatırımcıya veya para yöneticisine kalmış. Bugün, ne olursa olsun yatırım lezzeti için arzu edilen binlerce Borsa Yatırım Fonu (ETF) var. Tarımla ilgileniyor musunuz? Kısa tarım yapan bir ETF ile ABD tarımsal stokları, küresel tarımsal stoklar için bir ETF, hatta tarıma karşı bahis bulabilirsiniz.

Değişik isimler taşıyabilen başka bir hisse senedi kategorisi sevgiyle günahkâr hisse senetleri olarak bilinir. Günah hisse senetleri nedir, soruyor musun? Gerçek şu ki, günah hisse senetleri farklı yatırımcılara farklı şeyler ifade edebiliyor. Birçoğu için, bir kürtaj hapı üreten veya tanıtan bir ilaç şirketi, günah stoku sayılır. Başkalarına göre, çevreye duyarlı yerlerin yakınında petrol arayan bir şirkettir. Kıyafetlerini kötü amaçlı üçüncü dünya fabrikalarına bağlayabilecek bir perakendeci, başka bir yatırımcı grubunun günah hisse senedidir. Gerçekten bir mesele.

Bununla birlikte, en çok etiketlenen günah hisse senetlerini kategorize ederlerse, muhtemelen tütün, alkol ve diğer ürünlerin pazarın sosyal refahına "zararlı" veya "zararlı" addedilen şirketleri kapsamaları muhtemeldir. toplum. Birçok insana göre, tütün sadece kanser anlamına gelir; alkol zehirlenme ve onunla gelen sonuç anlamına gelir; yetişkin dergileri ve filmler bozulma anlamına gelir. Başka bir deyişle, bu tür işletmeler, bu tür işletmelerin topluma hiçbir değer veremeyeceği inancı nedeniyle "günah hisse senetleri" olarak etiketlenmiştir. Konuyla ilgili kişisel ve profesyonel görüşlerim ne olursa olsun, bu makalenin amacı bu işletmelerin değeri hakkında yorum yapmaktır.

Borsada, işletmeler sonuçta sürdürülebilir bir süre zarfında kar ve nakit akışı üretme yetenekleri konusunda değerlidirler. En yaygın değerleme metriklerinden biri kazanç için fiyat (K / E) oranıdır. P / E oranı adından da anlaşılacağı kadar basittir: yatırımcıların hisse senedinin bir payı için ödemeye hazır olduğu kazançların katıdır. P / E oranı ne kadar yüksek olursa, daha fazla yatırımcı bir şirket için ödeme yapmak ister. Bazen kullanışlı bir metrik de, fiyat (P / B) oranıdır. Kitap değeri bir şirketin net varlık değeridir - bir şirketin tüm yükümlülükleri ve maddi olmayan varlıkları çıkardıktan sonra ne kadar değerli olduğunu. Kitap değerinin altında ticaret yapan bir şirket, yatırımcıların şirketin varlıklarına olan güvenini kaybettiği değer düşüklüğünde bir işi veya bir işletmeyi ortaya çıkarabilir.Öte yandan, defter değerinin üstünde bir ticaret ticareti, piyasalarda belirtilen değerden daha fazla ödeme yapmak için varlıkları seviyor demektir.

Sin Hisse Farklı Değer mi Vermiyor?
Fakat pazar, şirketler arasında eşit olarak değerleme atadı mı? Açık olan cevap hayır. Büyük yatırımcı Benjamin Graham, kısa vadede borsanın oylama makinesi, uzun vadede ise bir tartı makinesi olduğunu gözlemledi. Graham'ın anlamı, kısa sürelerde, hisse senedi fiyatlarının alıcıların ve satıcıların günlük tercihlerine göre hareket etmesi idi. Uzun vadede, hisse senedi fiyatları bir işletmenin temel özelliklerine tepki verir.
Güneş stokları olarak adlandırılan - alkol, tütün ve kumar - pazar getirilerini gözlemlediğinizde, sözde günah hisse senetlerinin uzun vadede farklı değerlendirilmediğini de doğrular. Bununla birlikte, neden bu kadar çok olduğunu anlamak biraz ironik bir süreçtir.

Ampirik kanıtlar tütün, alkol ve kumar ticaretiyle uğraşan şirketlerin, tütün, alkol ve kumar gibi şeyleri önlemek ve ortadan kaldırmak için toplumsal olarak kötü muamele gördükleri birçok kişi tarafından yatırım düşüncesinden bir dereceye kadar dışlandığını göstermiştir. Ayrıca, bazı toplumsal olarak özel yatırım fonları, bu fonun toplumsal öncülüğünü veya inancını ihlal eden herhangi bir şirkete yatırım yapmalarını yasaklamışlardır. Buna ek olarak, Sin Price of Sin başlıklı bir çalışmada, emeklilik fonları gibi diğer geleneksel yatırım kuruluşlarının günah hisse senetlerinin toplumsal normlara uymasını önlediği sonucuna varıldı.

Bununla birlikte, bu kısıtlamalar, yalnızca getiriyi maksimize etmeye odaklanmış yatırım fonları ve hedge fonlarında mevcut değildir. Bu yatırım araçlarının bir görevi vardır: mümkün olan en kısa zamanda geri dönüşü sağlamak, en az risk almak. Bazen bu felsefe işe yaramaz, ancak amaç açık: umut verici bir dönüş sunacaklarına yatırım yapın.

Toplum normlarının tütün, alkol veya kumar oynamaya elverişli görünmediği bilgisi nedeniyle piyasa katılımcıları, arbitraj imkânlarının günah stoklarında var olabileceğinin farkındalar. Başka bir deyişle, hedge fonları ve yatırım fonları, bu işletmelerin sahibi olmaktan daha yüksek getiri elde ettiklerini görmekte, onlara yatırım yapmaktan mutluluk duymaktadırlar. Ve zamanla bu şirketlerin performansı, diğer yüksek kaliteli firmalara benzer. Özetlemek gerekirse, piyasada fırsat arayan yeterli yatırım araçları bulunmaktadır; birçok bireysel yatırımcının veya emeklilik fonunun günah hisse senedi haline gelmesinden kaçınılması, onları kullanmaktan çok mutlu olan diğer yatırım kuruluşları için çekici yatırım fırsatları yaratmaktadır.

Alt satır
Yukarıdaki verilerden bir kaç sonuç çıkarabiliriz. Birincisi, günah hisse senetlerine, kendi özel ticaret hatları nedeniyle farklı değer biçildikleri fikri kısa vadede bazı geçerliliğe sahiptir, ancak uzun vadede yoktur. Performans verileri ve değerleme metrikleri, pazarda tütün ve alkollü mavi çip stoklarının geleneksel tüketici stoklarından farklı olmadığını gösteriyor.İkincisi, uzun vadede piyasanın doğru bulması ve kazanç artışına dayalı değerlemeler vermesi gibi görünüyor. İronik bir şekilde, sigara ve alkol gibi ürünlerin esnek olmayan talebi durgunluk döneminde sigara içmemekte ya da daha az içki içmemektedir; bu durum piyasanın zaman zaman ekonomik eğilimlere karşı daha duyarlı diğer işletmelere göre bu stokları değerlenmesine neden olmaktadır. Özetle, günah hisse senedinin aldığı damga, kesinlikle onlardan kaçınma hakkına sahip olan bireysel yatırımcılar arasında daha yoğunlaşmış gibi gözükmektedir. Öte yandan genel pazar, bu şirketlerin ürünlerinin sahip olduğu istikrara olumlu bakıyor ve uzun vadede bunları uygun bir şekilde değerlendirecek gibi görünüyor.