Bir para piyasası hedge döviz kuru riski, para piyasası kullanılarak, Hazine bonoları, bankacılar kabulü ve ticari kağıt gibi yüksek likid ve kısa vadeli finansal araçların işlem gören finansal piyasa tarafından korunması için bir tekniktir .

Döviz kuru öncesi, vadeli işlemler ve döviz kuru riskinden korunma seçenekleri gibi birçok yol olduğundan, para piyasası hedge sistemi, büyük şirketlerin ve kurumların bu riski azaltmak için en uygun maliyetli veya uygun yol olamaz. Bununla birlikte, vadeli işlem piyasasına girme veya ileriye yönelik bir sözleşme yapmaya yetecek kadar büyük olmayan döviz kuru riskini önlemek isteyen perakende yatırımcı veya küçük işletmeler için para piyasası hedge döviz kuru dalgalanmalarına karşı korunmanın en iyi yoludur.

Vadeli döviz kurları

Para piyasası hedge işleminin inceliklerini anlamak için gerekli olduğu için, vadeli döviz kurları ile ilgili bazı temel kavramları gözden geçirelim.

Vadeli döviz kuru, faiz oranı farklılıklarına göre ayarlanmış olan spot değişim (gösterge) oranıdır. "Kapsamlı Faiz Oranı Eşitliği" ilkesi, vadeli döviz kurlarının döviz çifti altında olan ülkeler arasındaki faiz oranındaki farkı içermesi gerektiğini, aksi takdirde bir arbitraj fırsatı bulacağını kabul eder.

Örneğin, ABD bankalarının,% 1, 5, ABD doları (ABD doları) mevduatlarına bir yıllık faiz teklifi sunduğunu ve Kanada bankalarının, Kanada- Dolar (CAD) mevduatı. ABD yatırımcıları, daha yüksek mevduat oranları nedeniyle paralarını Kanada Doları'na çevirip bu fonları CAD mevduatlarına yatırmaya cazip gelebilirler, ancak açıkçası döviz kuru riski ile karşı karşıyalar. İleriye dönük pazardaki bu kur riskini bir yıl önce ABD doları satın alarak artıracaklarını ispatlamak için, kapatılan faiz oranı paritesinde, bu riskten korunmanın maliyetinin ABD ve Kanada arasındaki oranlardaki% 1'lik farka eşit olacağı öngörülüyor.

Bu örneği bir para birimi hesaplamak için bir adım daha ileri götürebiliriz. Geçerli döviz kuru (spot fiyat) 1 ABD Doları = 1 Dolar ise. 10, sonra kapatılan faiz oranı paritesine dayanarak,% 1,% 1.50 oranında mevduata konan US $ 1, C $ 1'e eşdeğer olmalıdır. 10 bir yıl sonra% 2. 5.

Böylece, ABD Doları 1 (1 + 0,015) = C $ 1. 10 (1 + 0,25) veya 1 ABD Doları. 015 = 1 C $. 1275

Dolayısıyla, bir yıllık ileri oran, US $ 1 = C $ 1'dir. 1275 ÷ 1. 015 = C $ 1. 110837

Daha düşük faiz oranına sahip olan para biriminin, her zaman, yüksek faiz oranına sahip bir para birimine bir ön ödeyerek işlem yapacağına dikkat edin. Bu durumda, ABD doları (düşük faizli para birimi), Kanada doları karşısında bir ön ödeme primidir (daha yüksek faizli para birimi). Bu, her ABD doları, daha fazla Kanada doları (1.000 ABD Doları) getirir.10.899 Para piyasası hedge

Para piyasası hedge sistemi, benzer bir şekilde, ancak birkaç tweaks ile, bir sonraki örneklerde olduğu gibi işe yaramaktadır. bölüm göstermek.

Döviz kuru riski, işlem maruz kalınması nedeniyle ortaya çıkabilir - i. e. beklenen alacaklar veya yabancı para cinsinden ödemeler - ya da varlık veya yükümlülükler yabancı para cinsinden yapıldığı için oluşan çevrim pozisyondan kaynaklanıyor. Tercüme maruziyeti, küçük işletmeler ve perakende yatırımcılar için olduğundan büyük şirketler için çok daha büyük bir konudur. Para piyasası hedge tertıği, tercüme maruziyetinden korunmak için en uygun yol değildir - açık bir ileri veya opsiyon kullanmaktan daha karmaşık olduğu için - ancak işlem maruz kalmasını önlemek için etkili bir şekilde kullanılabilir.

Belli bir zaman periyodundan sonra bir döviz alacağı beklenir ve para piyasası yoluyla kur riskinin korunması isteniyorsa, bunun için aşağıdaki adımlar gereklidir:

Döviz tutarını, günümüze eşdeğer bir miktarda borç alın alacağın değeri. Neden şimdiki değer? Çünkü döviz kredisi artı faiz oranı tam olarak alacak tutarına eşit olmalıdır.

1. Döviz cinsini yerel para birimine çevirin.
2. Yerel para birimini geçerli faiz oranına göre mevduata yatırın.
3. Döviz alacağı geldiğinde, döviz kredisine (1. adımdan) ve faiz ödeyin.
4. Benzer şekilde, belirli bir süre sonra bir döviz ödemesinin yapılması gerekiyorsa, para piyasası yoluyla kur riskini önlemek için aşağıdaki adımlar atılmalıdır:

Yerel para birimini, ödemenin bugünkü değeri.

1. Yerel para birimini, spot kurda döviz cinsine çevirin.
2. Bu döviz tutarını yatırın.
3. Döviz mevduatı olgunlaştığında, ödemeyi yapın.
4. Para piyasası riskinden korunma aracı geliştiren varlığın yukarıdaki 1. adımda gösterilen fonlara zaten sahip olabilmesine ve bunları ödünç almak zorunda kalmamasına rağmen, bu fonların kullanılmasında yer alan bir fırsat maliyeti olduğunu unutmayın. Para piyasası hedge bu maliyeti dikkate alarak, daha önce belirtildiği gibi faiz oran farklarına dayanan ileri oranlarla elma ve elma karşılaştırması yapılmasını mümkün kılar.

Pratik Örnekler

Örnek 1:

Bir ABD müşterisine mal ihraç eden ve bir yılda 50,000 ABD Doları almayı bekleyen küçük bir Kanada şirketini düşünün. Kanadalı CEO, 1 ABD doları = 1 Cari döviz kurunu görüyor. 10'u elverişli olarak kabul etmek ve Kanada dolarının önümüzdeki yılda değer kazanabileceğini düşündüğü için kilitlemek istemektedir (bu, bir yıl içinde alındığında ABD doları ihracat gelirleri için daha az Kanada doları ile sonuçlanacaktır). Kanada şirketi, bir yıl boyunca% 1.75 oranında ABD doları ödeyebilir ve Kanada doları cinsinden mevduatlar için yılda% 2. 5 alabilir. Kanadalı şirket açısından, yerel para birimi Kanada doları ve yabancı para birimi ABD dolarıdır. İşte para piyasası riskten korunmanın nasıl kurulduğu.

Kanadalı şirket ABD doları alacağının bugünkü değerini ödemektedir (50 ABD doları, 1.75 ABD doları borçlanma faiz oranı ile iskonto edilmiştir) = 50,000 ABD doları / (1.0175) = 49 ABD Doları, 140 ABD Doları 05. Dolayısıyla, bir yıl sonra,% 1.75'lik faizi içeren kredi tutarı, tam olarak 50.000 ABD Doları olacaktır.

1. 49 ABD doları tutarındaki kredi tutarı, 104 Amerikan doları tutarında spot döviz kuru ile 10, 54 $ kazanmak için, 054. 05.
2. Vadeli (bir yıl sonra) = C $ 54, 054 olacak şekilde, Kanada doları tutarı% 2.5 oranında mevduata konur. 05 x (1 025) = C $ 55, 405. 41.
3. İhracat ödemeleri alındığında, Kanada şirketi 50.000 ABD Doları tutarındaki borcu ödemek için onu kullanıyor. Bu ABD için 55 ABD Doları, 405.4 ABD Doları aldığından bir yıl vadeli forward rate = C $ 55, 405. 41 / US $ 50, 000 veya US $ 1 = C $ 1 olarak etkili bir şekilde kilitlendi. 108108
4. Şirketin bir forward rate kullanması durumunda aynı sonucun alınmış olabileceğini unutmayın. Önceki bölümde gösterildiği gibi, forward oranı şu şekilde hesaplanmış olurdu:

US $ 1 (1 +0.175) = C $ 1. 10 (1 + 0,25) veya 1 ABD Doları. 0175 = C $ 1. 1275 veya 1 ABD doları = C $ 1. 108108.

Neden Kanadalı şirket, açık bir vadeli kontrat yerine para piyasası riskinden korunma işlemini kullanıyor? Potansiyel nedenler, şirketin bankacısından vadeli döviz tesisatı elde etmek için çok küçük olması olabilir; ya da belki de rekabetçi bir ilerleme oranı elde etmedi ve bunun yerine bir para piyasası hedge oluşturmaya karar verdi.

Örnek 2:

ABD'de yaşadığınızı ve ailenizi altı ay içinde Avrupa'da ki bu uzun zamandır beklenen tatile çıkarmayı düşündüğünüzü varsayınız. Tatilin yaklaşık 10 Avro'ya mal olacağını ve altı ay içinde almayı umduğunuz bir performans bonusuyla tasarıyı hazırlamayı planladığını tahmin ediyorsunuz. Mevcut EUR spot oranı 1.35, ancak avronun altı ayda USD'ye veya 1.40'a kadar değer kazanabileceğinden endişe ediyorsunuz ve bu da tatil masrafınızı yaklaşık 500 $ veya% 4 arttıracaktır. Bu nedenle, bir para piyasası hedge sistemi oluşturmaya karar verdiniz. Altı ay boyunca yıllık% 1.75 oranında ABD Doları (yerli para birimi) ödünç alabilir ve altı aylık EUR mevduatlarda yıllık% 1.00 oranında faiz alabilirsiniz.

Ödemenin bugünkü değerine eşit miktarda veya 9,950,25 EURO (yani 10 000 / Euro [1 + (0,01/2)] tutarında ABD Doları ödünç verin. borçlanma süresi olan yarım yıl ya da altı ayı yansıtacak şekilde 2 ile 1. 35 spot fiyatı ile 13,432 ABD Doları tutarında bir kredi karşılığı 84.

1. Bu ABD doları tutarı avroya dönüştürülür 1. 35'lik spot fiyatla, 1. adımdan 9,950 Euro. 25.
2. 6 ay boyunca yıllık% 1 oranındaki mevduatta 9,950,25 EUR; Mevduatın altı ayda olgunlaşması halinde, tatiliniz için zamanında.
3. Faiz de dahil olmak üzere ABD Doları kredisinin geri ödenebilir toplam tutarı (1.Altı ay için yıllık% 75 oranı) ABD doları 13, 550. 37 altı ay sonra. Şimdi tek yapmanız gereken, krediyi geri ödemek için en azından bu miktarda bir performans bonusu aldığınızı umuyoruz.
4. Para piyasası riskinden korunma yöntemini kullanarak, 1.355037'lik (yani, 13, 550. 37 / EUR 10, 000 USD) altı aylık vadeli bir orana etkin bir şekilde kilitlenmişsindir. Bir para birimi kullandıysanız, aynı sonucu elde edebileceğinizi unutmayın: Oranı şu şekilde hesaplanmıştı:

EUR 1 (1 + (0,01/2)) = 1,35 ABD Doları 1 + (0 0175/2)) veya EUR 1. 005 = 1.3618125 USD veya 1 EUR = 1.355037.

Uygulamalar

Para piyasası hedge'i, egzotik para birimleri veya yaygın olarak işlem görmeyen para birimleri gibi sözleşmeler kolaylıkla temin edilemez.

• Daha önce de belirtildiği gibi bu hedging tekniği, döviz piyasasına erişimi olmayan küçük bir işletme için de uygundur.
• Para piyasası hedge sistemi, birinin para cinsinden hedge istediği, ancak futures veya para birimi seçeneklerini kullanmak istemediği küçük miktarlar için özellikle uygundur.
• Avantaj ve Dezavantajlar

Para piyasası hedge sistemi, vadeli bir kontrat gibi, gelecekteki işlemler için döviz kurunu da düzeltir. İşlem gününe kadar döviz dalgalanmalarına bağlı olarak bu iyi veya kötü olabilir. Örneğin, euro oranını sabitleme konusundaki bir önceki örneğimizde, euro 1,35 dolarlık bir işlem yaparsanız (1.3550 oranında bir kilitlemiş olduğunuzdan) euro gerçekten de akıllı olacaktır, fakat eğer daha az ise 30'a düştü. 30.

• Para piyasası hedge işlemi, kesin tutarlar ve tarihler için uyarlanabilir. Bu özelleştirme derecesi döviz avanslarında da mevcuttur, ancak ileri pazar herkese kolayca erişilebilir değildir.
• Para piyasası hedge işlemi, düzenli döviz alımlarından daha karmaşıktır, zira bu para iadesi adım adım bir yapısızlaştırma işlemidir. Dolayısıyla, zaman zaman yapılan veya tek seferlik işlemleri önlemek için uygun olabilir, ancak birkaç ayrı adım içerdiğinden sık işlemler için çok hantal olabilir.
• Örneğin, önemli miktarda kredi talimatı düzenlemek ve para yatırma işleminde yabancı para birimleri koymak gibi bir para piyasası hedge'si uygulanmasında lojistik kısıtlamalar olabilir. Para piyasası riskten korunma işleminde kullanılan gerçek oranlar, döviz fiyatı için kullanılan toptan satış fiyatlarına göre önemli ölçüde farklılık gösterebilir.
• Sonuç

Para piyasası hedge dövizleri, özellikle vadeli ve vadeli işlemler gibi diğer hedging araçları kullanılamadığında, kur riskini azaltmak için etkili bir alternatiftir. Tek şartlarından biri, birkaç farklı para biriminde banka hesaplarının bulunmasıdır, çünkü kurulumu oldukça kolaydır. Bununla birlikte, bu hedging tekniği basamak sayısı nedeniyle hantaldır; etkinliği lojistik kısıtlamalarla ve kurumsal oranlardan çok farklı fiili faiz oranlarıyla da engellenebilir. Bu sebeplerden dolayı, para piyasası hedge işlemi ara sıra veya bir defalık işlemler için en uygun olabilir.