Halka açık ticaret yapan büyük şirketlerin çoğunluğu hisse senetlerini önemli borsalardan biri olan NYSE veya Nasdaq'da listelemeyi seçmektedir. Bununla birlikte, birçok şirket borsaların finansal veya diğer listeleme gereksinimlerini karşılayamıyor veya bir borsa listesiyle birlikte gelen düzenleme gerekliliklerine girmemeyi tercih ediyor ve bu nedenle tezgah üstü (OTC) pazarda ticaret yapıyor . OTC Markets Group, FINRA'nın OTC Bülten Kurulu (OTCBB) aracılığıyla fiyatlara da rastlanmakla birlikte, bu pazardaki en büyük operatördür. Son zamanlardaki değişiklikler ve yenilikler, OTC piyasasının ABD menkul kıymetler borsası listesinin maliyeti ve çoğaltıcı düzenleyici yükü olmaksızın ABD yatırımcılarına erişmek için bir araç olarak kullandığı büyük yabancı firmalara daha cazip hale gelmesine neden oldu.

Temel Karakteristikler
NYSE, açık artırma pazarları olarak görev yaparken, OTC piyasası bayi odaklıdır. OTCBB ve OTC Piyasaları Grubunun OTCQX, OTCQB ve OTC Pembe pazarları ikinci kategoriye giriyor ve tüm hisse senetleri, bir şirketin hisse senedi fiyatlarını açıklayan broker-bayilerin bir sonucu olarak orada ticaret yapıyor. Bu durum, şirketlerin, nitelik gereklilikleri olan OTC Pazar Grubu'nun en yüksek pazarı olan OTCQX hariç olmak üzere, başvurmaları ve nitelikleri belirlemeleri gereken değişimlere kıyaslar.

1990 Penny Stock Reform Yasası, SEC'in OTC hisse senetleri için tekdüze bir elektronik fiyatlama sistemi oluşturmasını şart koşuyordu. OTCBB, bunu sağlamak için oluşturuldu ve şimdi 1.000 menkul kıymetler için gerçek zamanlı menkul kıymet verisi sağlıyor ve 80 pazar üreticisi tarafından kullanılmaktadır. Her ne kadar FINRA günlük operasyonlarını denetlemekle sorumlu olsa da, OTCBB SEC tarafından düzenlenir.

Tarihçe
Geleneksel olarak "Pembe Levha" olarak anılan borsa segmenti, yıllar içinde birçok değişiklik geçirdi. 1913 yılında National Quotation Bureau (NQB) ile başlayarak, brokerlere ve yatırımcılara dağıtılan pembe kağıtların (veya tahvil için sarı kâğıt) listelenen kuruş stokları ve yüksek riskli teklifleri esas aldı. Bu durum, 1990'lı yıllarda yaşanan patlamanın elektronik ortamda yaygınlaşmasını sağlayana dek on yıllar boyunca devam etti. NQB, gerçek zamanlı elektronik alıntı hizmetini 1999'da başlattı ve ertesi yıl Pink Sheets adını aldı. Elektronik mesajlaşma 2003 yılında kuruldu. Daha sonra 2008 yılında Pembe OTC Piyasaları olarak değiştirildi ve OTC Markets Group'un bugünkü ismini 2010 yılında aldı. 2007'de, daha önce Pembe Elyaflar'da işlem gören tüm stokları üç ayrı pazara yeniden yapılandırdı.Bu pazarlar, şirketlerin bilgilendirilmesinin kalitesine dayanır, böylece yatırımcılar şirketlere daha kolay erişebilir ve analiz edebilir ve bilinçli işlem kararları verebilir:

• OTCQX® - En büyük ve en iyi OTC şirketlerinin ticaret yaptığı en iyi pazar. Tüm ihraççıların finansal ve raporlama kriterlerini karşılaması ve bir yönetim gözden geçirmesi yapması gerekmektedir. Ayrıca, akredite edilmiş bir üçüncü parti yatırım bankası veya avukat danışmanı tarafından sponsor olmalıdır. Bu pazarda yaklaşık 370 menkul kıymet ticareti.
• OTCQB® - Orta pazara Girişim Aşaması Pazaryeri denir. Bu pazarda ticaret yapan şirketler, SEC veya diğer ABD regülatörü ile düzenli olarak raporlarlar. Bununla birlikte, listeleme için mali gereklilik yoktur. Bu pazarda 3000'nin üzerinde şirket ticaret yapıyor.
• OTC Pink® - Eski Pink Sheets® şirketlerinin çoğu bu pazara girdi. Buna Açık Pazaryeri denir ve burada ticaret yapan şirketler için dosyalama veya finansal şartlar bulunmamaktadır. Şirketler, istedikleri haliyle SEC veya diğer ajanslara rapor hazırlayabilirler. OTC Pembe menkul kıymetler ayrıca üç bölüm halinde sınıflandırılır:

1. OTC Pembe Güncel Bilgiler - OTC Markets Group'un OTC Bilgilendirme ve Haber Servisine devamlı üç aylık ve yıllık denetlenmiş finansal raporlar sunan tüm şirketler bu pazardadır. Buna, az veya hiç işlem yapılmayan kabuk veya geliştirme aşaması şirketleri dahildir.
2. OTC Pink Limited Bilgi - OTC Gizlilik ve Haber Servisi aracılığıyla son altı ay içinde üç aylık veya yıllık raporu hazırlayan şirketler bu pazardadır. Bu kategoriye girenler genellikle mali sorunlar veya iflas yaşıyor.
3. OTC Pembe Bilgi Yok - Bu, son altı ay içinde OTC Piyasalar Grubuna veya düzenleyici kurumlara herhangi bir bilgi vermeyen şirketler içindir. OTC Markets Group ayrıca bazı şirketleri "Caveat Emptor" olarak sınıflandırmakta ve şirketin simgesi sembolünün yanında kafatası ve çapraz görüntü simgesi içermektedir. Caveat Emptor şirketleri genellikle şüpheli ticari uygulamalar ve gölgeli ilişkilerle uğraşmaktadır ve genel olarak borsaların en riskli bölümü olarak düşünülmektedir.

Elektronik Ticaret Yeteneği
OTC Piyasaları artık OTC Link® ATS olarak bilinen SEC kayıtlı Alternatif İşlem Sistemi ile elektronik ticareti kolaylaştırabilir. Bu sistem, OTC Markets Group'un bağlı bir şirketi olan ve FINRA'nın kayıtlı bir broker-dealer'ı ve üyesi olan OTC Link®'e aittir. Sistem, 2012 yılında 600 milyon dolarlık ortalama günlük dolar hacmi ile 135 milyar dolar işlem gerçekleştirdi. Birleşik pazarlar arasında 650 ABD bankası, SEC'ye rapor veren 2 300 şirket, 1 600 ADR ve 1 400 ADR ve 1 400 dış büro programı da dahil olmak üzere toplam 10.000 hisse senedi bulunmaktadır. Bu şirketler bir arada toplam piyasa değeri 11 doları buluyor. 6 trilyon.

OTC Link® ATS, gerçek zamanlı teklifleri şimdi rakibi kolaylaştıracak olan elektronik ticaret yeteneğiyle birleştirildiğinden OTC Borsa Grubuna OTCBB üzerinde önemli bir avantaj sağladı.OTCBB hala herhangi bir mesajlaşma işlevselliği sunmamaktadır. OTCQX, OTCQB, OTC Pink veya OTCBB'de işlem görmeyen veya işlem görmeyen menkul kıymetler için bir Gri Pazarı da bulunmaktadır. Bu pazardaki tüm işlemler istenmez ve broker-dealer'lar tarafından bireysel olarak FINRA gibi bir SRO'ya bildirilir.

OTC Piyasalarında İşlem Gören ve Neden?
Daha önce de belirtildiği gibi Nasdaq veya NYSE'de işlem yapmayan birçok şirket, OTC Pazarları Grubunun OTCQX, OTCQB veya OTC Pembe pazarlarında işlem yapıyor. Bu pazarlar, Roche, Nestle ve Adidas gibi büyük yabancı firmalara da caziptir; sadece kendi ülkelerindeki menkul kıymet düzenleyicileriyle birlikte olup, ABD regülatörleri ile periyodik olarak dosyalama eğiliminde değildir. Bu firmalar ADR'lerini OTCQX, OTCQB ve OTC Pembe pazarlar üzerinde işlem görerek Amerikan pazarlarına girdiler ve borsaların rakiplerine kıyasla elektronik ticaret işlevselliği sağlıyorlar.

Bir şirketin bu pazarlarda hisse alması süreci göreceli olarak basittir; kayıtlı bir broker-dealer, FINRA ile şirket menkul kıymetlerini teklif etme iznini isteyen bir Form 211 dosyasını dosyalamalıdır. Form 211 onaylandıktan sonra, şirketin bir simge sembolü atanacak ve uygun pazarda işlem yapmaya başlayacak. 130'un üzerinde broker-bayi şu anda menkul kıymetleri teklif etmek ve satmak için OTC Markets Group'un OTC Link® ATS'sini kullanmaktadır.

Bottom Line
OTC Markets Group'un üstünlüğü, OTC pazarının şeffaflığını ve likiditesini büyük ölçüde düzene sokmuş ve geliştirmiştir. OTC Markets Group'un pazarları ve OTC Link ATS, neredeyse tüm teklifleri OTCBB'den çekti ve bu da OTCBB'nin nihai eskimiş olmasına neden olabilir. Tezgahlar ve OTC piyasasındaki ticaret hakkında daha fazla bilgi için aracı kurumunuza danışın veya www. otcmarkets. com ve www. otcbb. com.