Puanlamaların Dağılımı

Tahvil ihraç edenlere ve diğer menkul kıymetlere bankalar, ülkeler ve şirketler olmak üzere bağımsız derecelendirme kuruluşlarının görevi doğrudur. En etkili derecelendirme kuruluşları Standard & Poor's (S & P) veya Moody's ve Fitch Ratings'dir ve bu kuruluşlar ihraççıları değerlendirmek için mektup kodları kullanmaktadır. AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C ve D

En yüksek puanı bir Üçlü A (AAA) ve en düşük bir Tek D'dir. --1 ->

Dereceler sadece harf ölçeğinden daha ince ayarlanmış. Bir + oyunda hem + hem de - işaretleri kullanılabilir. Örneğin, bir ihraçı AAA + veya B- olarak derecelendirilebilir. BB + veya daha düşük herhangi bir şey yüksek getirili veya "önemsiz" tahvil olarak düşünülür.

Bu kredi notlarının, bir ihraççiye gerçek etkisi vardır ve fon temin etme kabiliyeti vardır. Derecelendirmeleri ne kadar düşük olursa, yatırımcıları çekmek için daha iyi faiz oranları sunacaklardır. Derecelendirme ve faiz oranı arasında tam bir ilişki olduğuna dair açık bir ölçek mevcut olmasa da, bu genel kural pek çok durumda geçerlidir. Basitçe belirtmek gerekirse, pazar, kalıcılık umuduyla kurulmuş böyle bir 1: 1 ilişki için çok karmaşık ve akıcıdır.

Değerlendirme, Zamanında Ödemelerin Olasılığını Değerlendirir

Puanlama, bir ihraçcının veya borç sahibinin, tahsisli faiz ödemelerini ve tahvillerin geri satın alımını yapma becerisini değerlendirmenin hızlı bir yoludur ve çıkardıkları menkul kıymetler. Bu derecelendirmeler, ihraççılardan bağımsız olarak ajanslar tarafından verilir. Bu derecelendirmeler her zaman değişime tabidir, yani bir tahvil süresince değişebilir ve sıklıkla değiştirebilirler. Çoğu durumda, bu tahvilin fiyat ve değerini etkiler. Derecelendirme kuruluşları, diğerlerinin yanı sıra, ihraç eden ülkenin genel ekonomik durumu ve güvenliği veren şirketin şubesinin ya da şubesinin bireysel ekonomik beklentileri de dahil olmak üzere birkaç özel hususu dikkate alır. --3 ->

Bunun bir örneği Alman Federal Tahvillerinin hoşlandığı mükemmel dereceler olacaktır. Bu yüksek notlar, ihraçlarına yüksek güvenlik veren ülkenin mükemmel kredi değerliliğinden kaynaklanmaktadır. Bu yüksek derecelendirmeden dolayı faiz oranı düşük faizli tahvillerden daha düşüktür.

Kredi Derecelendirme Sözleşmesi

Bununla birlikte, bu ajanslar tarafından yayınlanan kredi notları kaçınılmaz olarak tartışmaya neden olur. Bunların çoğu, bu derecelendirmelerin neye dayandığına ilişkin şeffaflığın olmaması nedeniyle ortaya çıkmaktadır: hesaplamalara ve olgulara dayanıyor mu, yoksa görüş üzerinde mi?

Finansal piyasalar farklı ülkelerde bozulmaya devam ederken, bu derecelendirme kuruluşlarına yönelik daha fazla eleştiri yayına giriyor. Özellikle kredi kurumları, gereksiz tahvilleri aşırı derecelendirmek ve onları daha güvenli yatırımlar olarak yanlış tanıtmak için kendilerini ateş altında buluyorlardı; Bu, birçok kişinin mevcut krizlerin ana nedenlerinden biri olduğuna inandığı bir şey.Bununla birlikte, bu konudaki sorumluluğun bir kısmı, bu derecelendirmeyi kullanan yatırımcılar üzerinde yatırım beklentileri konusundaki kendi incelemelerinin yerine geçer.

Son zamanlarda, belki de bir Amerikan yatırım bankası olan Lehman Brothers'ın, yatırımcıların bir bütün olarak, bu derecelendirmelerin güvenilir bir bilgi kaynağı olarak yeniden incelenmesi gerektiğine karar verdiği iyi bir not aldıktan sadece birkaç gün sonra başarısız olduğu an oldu. . Lehman Brothers'ın başarısızlığı, sonuçta, Lehman'ın kendisi tarafından toplanan bilgilerin üzerine iyi derecelendirmeler temel alınarak yapılan çok dikkatsiz gayrimenkul kredileri nedeniyle ortaya çıktı. Lehman'ın bu tür menkul kıymetlerle yoğun şekilde speküle ettiği iyi bilinse de, derecelendirme kuruluşları, Lehman'ın pek çok yatırımcıyı yanıltma pozitif puanlar vermeye devam etti ve Lehman'ın iflas edişinde onları nihayetinde bıraktı.

Avrupa Borç Krizi

AB'de sürmekte olan mevcut borç krizi açısından, derecelendirme kuruluşları mevcut sıkıntılardan sorumlu tutulanlar kapsamına girdi. Spesifik olarak, Standard & Poor'un değerlendirmelerinin yatırımcı kararlarını etkilediği söyleniyor. Özellikle borç krizinin bir sonucu olarak İrlanda ve Yunanistan gibi ülkeler için derecelendirmenin azalması, bu ülkelerdeki ekonomik ve mali durumun kötüleşmesi nedeniyle haklı gösterilenin ötesine geçti.

Derecelendirmeye göre, Standard & Poor's gibi Yunanistan'ın ve İrlanda'nın yaptığı kredi notu, Yunanistan ve İrlanda ile yaptığı değerlendirmelerde, ancak düşük puanlar nedeniyle finans piyasasının ülkenin borçlarını geri ödeme kabiliyetine olan güvenini kaybettiği korkunç derecede kısır döngü niteliğindeki bir durumla başlayabileceğini başlatmaya başladı Faiz oranları daha yüksek gönderiyor. Yaptıkları gibi bu daha yüksek puanlar bu ülkelerin derecelendirmelerindeki ikinci düşüşe neden oldu, bu da oranları yükseltti ve bu gibi. Böyle bir döngü başladığında ne kadar sağlam bir ülke olursa olsun, kaçınılmaz olarak fiili iflas riski altına girer.

The Bottom Line

Şüphesiz, kredi derecelendirme kuruluşlarının performansı tartışmalıdır. Özellikle, bunların önemi ve etkili gücü onu çekişmeli bir konudur. Derecelendirme değişikliklerinin ekonomik ve finansal piyasalarda, özellikle de bu büyük bağımsız ajanslar üzerindeki güçlü etkisinden dolayı, kredi derecelendirme riski kredi riski değerlendirmesinin önemli bir parçası olmuştur. (Daha fazla bilgi için,

Kredi Derecelendirme Riskin Kurumsal Tahvilleri Nasıl Etkiler? )