PIMCO'nun kurucusu ve yöneticisi olan PIMCO Toplam Geri Dönüş (PTTRX) fonu Bill Gross, firmayı bulut altında bırakmasından bu yana neredeyse bir yıl geçti. İşte şimdi böyle görünüyor.

Daha Kük bir Fonu

Morningstar, Inc.'e göre (MORN MORNMorningstar Inc87. 20 + 0.% 12 Highstock 4. 2 6 ile Oluşturuldu), fonun varlıkları halen ayaktadır yaklaşık 101 milyar dolarla. Birçok standartta bu hala büyük bir fon. Bu toplam, 2013 yılında 293 milyar doları aşan azınlık değerinden önemli bir düşüş anlamına geliyor. İndirimler, performans sorunları, yönetim karışıklığı ve açıkçası Brüt tarafından yapılan bazı şüpheli yatırım çağrıları nedeniyle 2014 yılının Eylül ayında Brüt'in ayrılmasından önce başlamıştı. Para yatırma işlemleri, birçok büyük kurumsal yatırımcıyla ayrıldıktan aylar sonra, fon ve PIMCO ile olan ilişkilerini sona erdirerek hızlandı. Birçok finans danışmanı da fonun kullanımını durdurdu. (Daha fazla bilgi için, bkz. En Büyük Yatırımcılar: Bill Gross .

Aslında 2011 yılında fon, akran grubundaki fonların% 87'sini, 2013'te% 60'ını ve 2014'te% 71'in altında performans gösterdi. 2012'de yüzde 12 ^inci seviyesinde yer aldı. fonun bu dört yıllık uzatmada tek göreceli performansı oldu. 2005-2010 yılları arasında, fon her yıl benzeri grubun ilk yarısında yer alıyor, bu oran 2007'de üst yüzdeli ve 2005'te beşinci yüzdeli'dir. Fonun Temmuz 2015 sonuna kadar 10 ve 15 yıllık performansı 96'yı % her bir zaman dilimi içinde.

Artık Daha Büyük Değil

Para birimi, fonun, şu anda Vanguard Toplam Tahvil Endeksi (VBTIX) tarafından 145 milyar dolar ile tutulan dünyanın en büyük tahvil fonu olma unvanını alıyor. varlıklar. Bu, Toplam Getiri'nin çıkışından kaynaklanıyor ancak yatırımcıların düşük maliyetli pasif endeks yatırımlarına yönelik genel bir eğiliminin bir yansıması. Vanguard'ın amiral payı sınıfının harcama oranı% 0,07 iken, Toplam getiri'nin kurumsal payı sınıfının% 0,46'lık bir gider oranı vardır. (Daha fazla bilgi için, bkz. ABD S. 599'daki En Büyük 5 Finansal Danışma Firması.)

Geliştirilmiş Performans

2015 yılının Temmuz ayı sonuna kadar, fonun performansı onu akran grubundaki tüm fonların en iyi% 4'üne yerleştirdi. 12 aylık sürenin sonunda, fon yüzde 9'luk ilk sırada yer aldı (son iki aylık Brüt'teki görev süresi örtüşüyor). Açıkçası yeni yöneticiler iyi geçti. Belki de, Brüt'in yarattığı (veya yaratılan) tüm dikkat dağıtıcıları olmadan fonu yönetmeye odaklanma becerileri yardımcı olmuştur. Belki de fonun daha küçük boyutu da vardır.

Alt Alt Satır PIMCO'nun ana şirketi Allianz Se (AZSEY), PIMCO hakkında iyi şeyler söylüyor ve yayınlamış olmasına rağmen (daha fazla bilgi için bkz. PIMCO'nun Toplam Dönüş Fonu? güçlü kurumsal kazançlar sayesinde, Total Return'un varlıklarındaki düşüşün PIMCO'nun alt çizgisine gelmesine imkân yok.PIMCO gibi yatırım yöneticileri, fondaki varlıkların bir yüzdesiyle telafi edilir ve neredeyse üçte ikisinin de yaralandığı bir düşüş olur. PIMCO'nun Allianz parçası olarak ne kadar önemli olduğuna veya PIMCO'nun şirketin diğer alanlarında bu gerilemenin en azından bir kısmını telafi ettiği konusunda hiçbir fikrim yok. (İlgili okumaya bakınız:

PIMCO

olan Bond Behemoth'u anlamak.) Varlıklar Geri mi Döndürülecek? Total Return'daki yeni yönetim ekibi, fonların göreceli performansıyla tanık olduğu gibi, iyi bir iş çıkardı. Brüt'ün ayrılmasından sonra neredeyse her gün, fonun ortadan kaldırılmasıyla ilgili bazı büyük kurumsal yatırımcıların veya franchise'taki fonun yerini alacak önemli bir 401 (k) planın hakkında duyacağımız gibi görünüyordu. Birçok büyük finans danışmanı, beklemek ve görmek için bir yaklaşım önerdi; diğerleri ise Toplam Geri Dönüş'e düşen payları azalttı.

Her iki yaklaşımı da kabul ediyorum. Özellikle plan mütevellileri için bir tetikleyici, bir fonda yönetim değişikliği. Bu kesinlikle çok görünürdü. Bu performansı geciktiren ve değiştiren bir çift, haklı çıktı. Evet, fon geri döndü ve üst sıralamasını geri aldı ancak aynı şekilde kolayca farklılaştı. Total Return'dan uzaklaşan danışmanlar ve kurumlar yatırımcı olarak geri gelecek mi? Sadece zaman gösterecek. Total Return Brüt olmadan daha iyi bir fon mu? Benim fikrim evet, ona saygımdan yoksun olmamasından ötürü.

Bottom Line

Brüt'ten PIMCO'dan ayrıldıktan yaklaşık bir yıl sonra, amiral gemisi Total Return fonu kendisini neredeyse üçte ikilik olarak buluyor (daha fazla bilgi için bkz. Pimco Toplam Getiri Fonu'nun Yeni Yapısı ). 2013'teki zirveden daha küçük ve dünyanın en büyük tahvil fonu olma ünvanını kaybetti. Çıkışlar yavaşlamış ancak devam ediyor. Öte yandan, fon, yeni yönetim altındaki akranları arasında performans sıralamalarının üstünde yerini aldı. Geleceğin bu fon için neyi kaldığını görmek ilginç olacak. (Daha fazla bilgi için, bkz.

Bill Gross, Steve Jobs ve Steve Wynn'in Ortak Olduğu

.