Asıl korunan notlar (PPN'ler) en azından tüm yatırımcı müessese geri dönmeyi garanti eder. Olumlu piyasa koşulları göz önüne alındığında, çekici getiri elde etme potansiyeline sahiptirler.

Bir PPN'nin ayırdedici özelliği, ana garantisidir. PPN'leri veya "notlar" ı tanımlamak için kullanılan isimler değişir. ABD pazarında isimler, yapılandırılmış menkul kıymetler, yapılandırılmış ürünler veya geleneksel olmayan yatırımlar içerir. Kanada'da, hisse senedi bağlantılı notlar ve pazara bağlı GIC'ler gibi isimler yaygındır. Notlara benzer, ancak ana garantisi olmayan yapılandırılmış ürünlerin mevcut olduğunu unutmayın.

Bu makale, bir not satın almanızla ilişkili riskler ve durum tespiti gereksinimlerine genel bir bakış sağlar. Örneklem hesaplamaları, sekiz yıllık dönem ile bir not, bir satış komisyonu% 4, yıllık enflasyon oranı% 2 ve yıllık faiz oranı% 5'dir. Bileşikleştirme yıllık olarak yapılır. (Ayrıca bakınız: Asıl Koruma Uyarısı: Bir Garanti Ücreti .)

Yönetmelik / Açıklama

Hisse senedi ve tahvillerle karşılaştırıldığında, notlar gömülü opsiyonları içeren karmaşık yatırımlar olup, bunların performansı bağlı yatırıma bağlıdır. Bu özellikler, bir notun performansının belirlenmesini zorlaştırabilir ve değerlemelerini zorlaştırır.

Bu nedenle düzenleyiciler, perakende yatırımcıların, özellikle de daha karmaşık olanlarının, bir not alma ile ilişkili diğer faktörleri takdir edemeyeceği yönündeki endişelerini dile getirdiler. Düzenleyiciler ayrıca, satıcı tarafında ve bir notanın alıcıları için gereken incelemeye duyulan gereksinimi vurgulamışlardır.

Düzenleyicilerin endişelerine ilişkin ilave bilgiler, Ulusal Menkul Kıymet Mağazaları Birliği (NASD) ve Kanada Menkul Değerler Yöneticileri tarafından sağlanmaktadır. Değerli bilgiler, Yatırımcı İzleme: Temel Korumalı Notlar (PPN'ler) 'de mevcuttur.

Çok Ücretli

Not, yönetilen bir üründür ve yönetilen tüm ürünler için olduğu gibi ücretler de vardır. Bir notla ilişkili ücretlerin bir hisse senedi, tahvil veya yatırım fonu yatırımından daha fazla olması mantıklıdır, çünkü esas teminat aslında sigortanın satın alınmasıdır. Sigorta primi, faiz getiren bir güvenlik yerine bir not satın alarak kaybolan faizdir.

Sigorta priminin yanı sıra çok sayıda açık veya kapalı ücrettir. Bunlara komisyonlar, yönetim ücretleri, performans ücretleri, yapılandırma ücretleri, işletim ücretleri, treyler ücretleri ve erken itfa ücretleri dahildir.

Her bir ücret üzerine odaklanmak çok az bir şey gerektirir, ancak ücretler için harcanan toplam paranın bilinmesi önemlidir, çünkü potansiyel getirinizi yitirir. İronik olarak, toplam ücreti bilmek her zaman mümkün değildir. Örneğin, sabit oranlı portföy sigortası (CPPI) stratejisine dayanan bir emtia bağlantılı notayla, ticaret ücretleri metanın oynaklığına bağlıdır.Bu, notlarla yatırım yapmak için eklenen karmaşıklıklardan biridir.

Çok sayıda Risk

Tüm yatırımlar riske maruz kalmaktadır. Yatırımcılar, ihtiyatlı yatırım kararları vermek için bir yatırımla ilişkili riskleri anlamalıdır. Notlarla ilgili riskler, faiz oranı riski, sıfır getiri riski, ücret riski, uygunluk riski ve likidite riski içerir. Kişiselleştirilebilir Risk Toleransını .

Faiz Oranı Riski
Faiz oranı değişiklikleri, bir notun net varlık değerini (NAV) önemli ölçüde etkileyebilir. Sıfır kuponlu tahvil yapısına dayanan bir not için, ihraç tarihinde geçerli olan faiz oranı, sigortanın maliyetini, yani sıfır kuponlu tahvili belirler.

Yıllık faiz oranı% 5 olduğunda sekiz yıllık bir dönemle verilen bir not için, kuponun sıfır kuponun maliyeti 67 $ olurdu. Yüz doların 100'ü karşılığında 68 dolar, 28 dolar. 32 alım satım işleminden sonra ($ 100 - $ 4 - $ 67.68) seçenekleri satın almak. Faiz oranı% 3 olsaydı, sıfır kuponlu tahvilin maliyeti 78 $ olurdu. Yüz dolarlık 100 dolar karşılığında 94 dolar, 17 dolar bırakılıyor. 06 işlemden sonra ($ 100 - $ 4 - $ 78.94) seçenek satın almak. Sıfır kuponlu tahvilin alımından sonra, faiz oranlarındaki değişiklikler, sıfır kuponlu tahvilin değişim değeri olarak notun NAV'sini etkileyebilir.

CPPI yapısına bağlı olarak, bir not için, değişen faiz oranlarının etkisi daha karmaşıktır ve yayınlanma tarihinde geçerli olan faiz oranına bağlı değildir. Sigorta bedeli, fiyatın ne zaman değişeceğine, fiyatın ne kadar değiştiğine ve fiyat değişikliğinin bağlı bağlı varlığa etkisine bağlıdır. Örneğin, faiz oranları vadede önemli ölçüde azalırsa, sıfır kuponlu tahvilin maliyeti artacak ve böylece minder azaltılacaktır. Faiz oranındaki artış da altta yatan varlığın değerinin düşmesine neden olursa, yastık daha da düşebilir. Sıfır Dönüş Risk Sıfır geri dönüş riski hem satın alma gücünün hem de gerçek getiri kaybı demektir (999). Her birinin büyüklüğü, faiz oranı ile not süresi boyunca geçerli olan ortalama enflasyon oranı arasındaki farka bağlıdır. Enflasyon% 2 iken satın alma gücünü korumak için $ 100 yatırım 117 dolara kadar büyümelidir. Sekiz yılın sonunda 17. % 5 faiz oranı alan 100 dolarlık bir yatırım 147 dolara yükselecek. Sekiz yıl içinde 75. Bu örnekte, yatırımcı toplam 47 dolar geri ödemekten vazgeçiyor. 75, 30 dolar. 58'i gerçek getiri (147.75 - 117.70 dolar = 30.88 dolar). Bununla birlikte, enflasyon oranı sekiz yıllık dönemde ortalama% 3, yani 126 dolar iade edilirse. 68, satın alma gücünü korumak için gereklidir ve öngörülen gerçek getiri 21 $ olacaktır. 07. Hesaplamalarla gösterildiği üzere beklenenden yüksek bir enflasyon oranı, satın alma gücü kaybını artırırken, gerçek getiriyi de azaltmaktadır.

Ücret Riski
Ücret riski, alınan ücretlerin beklenenden daha yüksek olacağı risktir ve bu da geri dönüşü azaltır. Bu risk, CPPI stratejisi kullanan dinamik olarak korunma notlarına uygulanabilir.Zamanla, birikmiş varlığın oynaklığı artarsa, birikmiş ticaret maliyetleri artar. Aynı zamanda, notun performansının altındaki, bağlantılı varlığın performansını yakından izlemesi daha az olasıdır. Bu, bir notun eklenen karmaşıklıklarından biridir.

Uygunluk ve Likidite Riski
Uygunluk riski, ne danışmanın ne de yatırımcının, yapılandırılmış ürünün yatırımcı için uygunluğunu belirlemek için yeterince anladığı riski içermez. Likidite riski, ince veya mevcut olmayan ikincil piyasada olması nedeniyle, notun vade tarihinden önce NAV'den daha düşük bir seviyede tasfiye edilmesi riskidir. Erken tasfiye ile, hiçbir temel garanti yoktur.

Gelir Gerekli Yatırımcılara Uygun Değil
Pek çok durumda, gelirler odaklı yatırımcılar için notlar uygun yatırım değildir, çünkü sadece bir ödeme vardır ve vadede gerçekleşir. Ayrıca, hiçbir gelir almama ve aynı zamanda satın alma gücü kaybı riski vardır. Gelir gereksinimlerini karşılamak için, uygun yatırımlar arasında devlet tahvilleri, yüksek dereceli şirket tahvilleri, yıllık ödemeler ve temettü ödeyen mavi çip stokları bulunmaktadır.

Potansiyel Not Yatırım Senaryoları

Bir nota bağlı varlığın sabit getirili bir yatırımdan elde edilen getiriyi aşma fırsatı sağladığı konusunda güçlü bir görüşe sahip olan bir yatırımcı, not almayı düşünebilir. Yatırımcı, geri dönüş riski ile rahat olduğu sürece, bir not satın almak, yatırım fayda planını kaybetme riski olmaksızın bu fırsata açıklık getirir.

Akreditifsiz bir yatırımcı, akredite edilmiş yatırımcılara alternatif yatırımların doğrudan yatırımını sınırlayan düzenleyici kısıtlamaları atlamak için, bir hedge fonu gibi alternatif bir yatırımın geri dönüşüyle ​​bağlantılı bir beyanname satın alabilir. Bu mümkündür, çünkü düzenleyici makamlar bir notu bir borç yatırımı veya mevduat olarak görürler.

Doğrudan spekülatif bir konuma girmek yerine sofistike bir yatırımcı, pozlama yapmak için bir not kullanabilir. Bir zemin olarak hareket eden not, aşağılayıcı korumayı sağlar, minimum bir getiri garantisi verir ve yatırım yapılan müdürü korur.

Kapanış Hususları

Notlar çok sayıda risk ve ücret dikkate alınarak karmaşık yatırımlardır. Sigortanın maliyeti düştükçe - faiz oranlarının artmasıyla - hisse senedi piyasalarının zarar gördüğü akılda tutulmalıdır. Tersine, sigorta maliyeti yüksek olduğunda, faiz oranları daha düşük olur ve hisse senedi piyasaları daha iyi sonuç verir.

Faiz Oranları, Borsa Üzerindeki Etkileri

. Geleneksel olarak, daha yüksek getiri elde etmek için, alışılmış uygulama, bir portföyün risk maruziyetini, Portföydeki nakit veya sabit getirili menkul kıymetler. Daha yüksek getiri istemek için bir not kullanmak, birincil teminatın içerdiği ek maliyetle birlikte gelir. Bir not satın almadan önce, potansiyel getirinin riskler ve ek maliyetlerle orantılı olup olmadığını belirleyin. Sonunda, bir portföy perspektifinden not yatırımını düşünün; bu, bir portföye eklediği riskin göreceli olarak beklenen getirisini göz önünde bulundurması anlamına gelir. Uygunsa, notun portföyü başına mevcut portföyden daha yüksek bir beklenen getiri elde edilir.