Hangi şirketlerin güvenileceğini bilmek zor. Bir dizi reform mevzuatına rağmen, kurumsal yanlışlıklar devam ediyor. Yatırımcıların bir şirketin çok geç kalınmadan kitapları pişirip teşkil edip etmediğini bilmek çok zor olsa da, şüpheli yönetim faaliyetleri ve ilişkileri konusunda tamamen karanlıkta olmak zorunda değildirler. Yöneticilerin hissedarların lehine hareket etmeyebileceği yönünde uyarı işaretleri sağlayan, erişilebilir değerli bilgiler çoktur. Bu makale, kamuya açık belgelerde bulunan şüpheli dolaşım işaretlerinden bazılarını gösterecektir. (Hissedar hakları ve sorumlulukları hakkında daha fazla bilgi için bkz. Vekil Oylama Hissedarlarına A Say ve Hissedarını Hakim Olandır Vermektedir.)
Tazminat Bu günlerde üst düzey yöneticilerin 1 milyon doların üzerindeki temel yıllık maaşları alması ortak bir konudur. Ancak bazı yöneticiler için, bu gelirin yanlış tazminat ödemelerini engellemek için yeterli değildir.

Yıllık vekaletname - SEC tarafından istenen bir belge - yılda bir kez 10 K yıllık raporun hemen ardından - yöneticilerin şirketten ne kadar para alarak maaş, ikramiye aldığını gösterir , emekli maaşları, hisse senedi opsiyonları ve diğer giderler. Vekaletnameyi kontrol ederek, yöneticilerin ücretinin performansla uyumlu olup olmadığını belirleyebilirsiniz. Ayrıca, bir şirketin tazminatını akranlarınınki ile karşılaştırarak, bir yönetim ekibinin ücretinin aşırı olup olmadığını gösterecektir.

Hewlett-Packard'ın eski CEO'su Carly Fiorina'da bol miktarda tazminat ödemeyi düşünün. Görev süresi boyunca HP'nin hisse fiyatı üçte ikiden fazla düştü. Fakat Şubat 2005'te devri bitene kadar 1999 yılında şirkete girdiği andan itibaren Fiorina evinde 16 milyon doların üzerinde hisse senedi ödemedi. Dahası, HP ipotek ve yer değiştirme giderleri ile toplamda 1 dolar yardım etti. 1999 ve 2003 yılları arasında 6 milyon. Şirket, HP jetleri üzerindeki kişisel seyahat masraflarını ödedi ve emekliliğini yıllık 100.000 dolara kadar finanse etti. Sonunda, kıdem paketi yaklaşık 21 milyon dolar değerinde oldu.

Performans azalırken yönetim tazminatı artıyorsa, bu, yönetimin pay sahiplerinin çıkarına olmadığı sinyalini verecektir. Bir şirkette çalışanların değerlendirilmesi hakkında daha fazla bilgi için bkz. Bir Şirketin Yönetiminin Değerlendirilmesi ve Üstün Ücret Üzerindeki Kapağı Kaldırma .

Çalışan Stok Seçenekleri Genel olarak konuşmak gerekirse, yönetim sahipliği iyi bir şeydir - kendi paraları doğrultusunda yöneticilerin hissedarların çıkarları doğrultusunda hareket etmesi daha olasıdır. Ancak, çalışanların hisse senedi opsiyonları (ESO) veya teşvik hisse senedi opsiyonları olduğunda mülkiyet bu istenen etkiye sahip değildir: hisse senetleri değer kazandığında, yöneticiler ESO'larından servet kazanabilir - ancak düştüklerinde yatırımcılar kaybeder Yöneticiler daha öncekinden daha kötü değilken.Dolayısıyla, çalışanların hisse senedi opsiyonları tazminatın ana unsurlarından biriyken, diğer şirketlerle karşılaştırıldığında yöneticilere ESO'lar sunmaktan kaçınmayın.

Aynı zamanda, seçeneklerini yeniden düzenleyen, şirketlerin hisse fiyatı düştüğü için başlangıçta bir fiyata seçenekleri toplayan şirketlere göz kulak olun, eski seçenekleri daha düşük bir egzersiz fiyatıyla yenisiyle değiştirin. Şirketler, bu tür bir eylemin, işletmenin uzun vadeli sağlık için bir yatırım olarak, yeniden fiyatlandırma yetenekli çalışanları zayıf zamanlarda korumak için gerekli olduğunu söyleyerek iddia ediyor. Tabii, yeniden fiyatlandırma ESO'lu yöneticiler için harika, ancak şirketteki yöneticilerin hisseleri korunurken hissedarlar hala azalan pay değerinin yükünü taşıyor.

Teknoloji şirketleri, çalışanların hisse senedi seçenekleriyle en fazla telafi etme eğiliminde olan en çok kötüye kullananlardır. Çip imalatçısı Broadcom'u düşünün. 2004 yılında, toplam hisse oranının yaklaşık% 15'ini temsilen 48 milyon seçenek yayınladı. Bu toplamın 18 milyonu daha düşük bir egzersiz fiyatıyla yeniden fiyatlandırıldı.

SEC'in EDGAR web sitesinde "DEF-14A" olarak belirtilen belgede yöneticilerin hisse senedi opsiyonları hakkında yıllık vekaletnamede bulabilirsiniz.

İlişkili Taraflarla İşlemler
Araştırma şirketi RateFinancials tarafından yapılan bir araştırmada, 500'den fazla S & P şirketinin yaklaşık% 40'ında, şirketlerle kişisel ilişkileri olan partilerle veya yönetimleriyle iş anlaşmaları yapılmış gibi görünüyor.

İlişkili parti işlemlerinin büyük çoğunluğu meşru olmasına rağmen, uygulama Enron'un ortadan kaldırılması sırasında başlıkları yakaladı. Şirketin özel amaçlı kuruluşlarla yaptığı ilişkili işlemler, enerji şirketinin kitaplarını pişirmesine yardımcı oldu. İlişkili işlemler, diğer kurumsal skandallarda da göze çarpıyor. Bu işlemler, şirket içerdekilerin hissedarların menfaatlerine tam olarak odaklanıp söz konusu olmadıklarına ilişkin soruları gündeme getiriyor. Fırsatlar, ne kadar küçük olursa olsun, bir içeriden şirketin varlıklarını kişisel çıkarlar için kullandığına dair izlenimi yaratabilir ve bu da şirketin sopanın kısa sürmesini sağlar.

Şirketler, sahip oldukları şirket yöneticileri ve yöneticileri ve iştirakçileri ile akrabalarıyla ilişkilerini ifşa etmekle yükümlüdürler. Bu ilişkilerin ayrıntılarını, "Bazı İlişkiler ve İlgili İşlemler" başlığı altındaki yıllık 10-K raporunda bulabilirsiniz.
Örneğin, iki büyük saygın hisse senedinin 2004 vadeli vekâletnamelerinde - Gap ve Best Buy ile ilgili anlaşmalar şirketlerin üst düzey yöneticilerine doğrudan fayda sağlamış görünüyor. Best Buy, başkanından iki mağaza kiraladı ve bu iki mağazadaki toplam kiralama, 28 Şubat 2004'te sona eren mali yılda yaklaşık 950.000 $ oldu. Mağaza yapımı için genel yüklenici olan The Gap'a gelince, Fisher Development, The Gap başkanının kardeşi tarafından ait. 2002 yılına kadar, bu inşaat firması The Gap'ın birincil münhasır müteahhitlik firmasıydı. Çok geniş bir ilişkili taraf fırsatları gördüğünüzde, şirketin lehine mi yoksa onu işletenlere mi işe yarayıp yaramayacağını kendinize sorun.

Yığın Tahtalar
Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, aşırı telafi, çalışan ya da teşvik hisse senedi opsiyonunun yeniden fiyatlandırılması ve şüpheli ilişkili taraf işlemleri, yönetim kurullarının, dış yöneticilere karşı değil, içeriden öğrenen yöneticilerin hakim olduğu şirketler tarafından uygulanmaya eğilimlidir. Dolayısıyla, yönetim kurulu üyeleri, ailesi, arkadaşları veya yönetim kararlarını kabul etmesi muhtemel başkaları ile yönetim kurulunun üst düzey olup olmadığını görmek için 10-K ve vekaletname tablolarını kontrol etmeyi unutmayın.
Aynı zamanda, yöneticileri aynı anda yeniden seçilmek zorunda bırakılmayan kademeli panolar veya sınıflandırılmış panolar için de dikkat edin. Sıradan yönetim kurullarının oylama yapısı, etkisiz veya şüpheli yönetim faaliyetlerini destekleyen yönetim kurulu üyelerinin ortadan kaldırılmasını erteleyebilir. Olumsuz etki, hissedarlara karşı daha az tepki veren yerleşik bir yönetimdir. Ayrıca, kademeli yönetim kurulları devralma ve vekâlet mücadelelerinin tamamlanmasını daha da zorlaştırıyor, çünkü potansiyel bir kazandırıcı, yöneticilerin görevden alınmalarını tek bir hissedar toplantısında zorlayamıyor, ancak daha uzun sürecek bir süreçten geçmelidir.

Diyelim ki, tuğlalık yapan bir şirkette, 11 genel müdürlük kurulu bulunmaktaydı ve sadece dört kişiden oluşuyordu ve herhangi bir genel genel kurulda seçilmişti. Şirket yöneticileri tüm karları almayı ve lüks iç çamaşırı butikler zincirine yatırım yapmaya karar verdiler. Sıradışı yönetim kurulu sayesinde, pay sahiplerinin aptalca yatırım kararını desteklemeye karar verdikleri yöneticileri oy kullanmaları yıllar alabilir.

Sonuç
Aşırı yönetim tazminatı, hisse senedi opsiyonunun yeniden fiyatlandırılması, ilişkili işlemler ve kademeli kurullar yatırımcıların bir şirkete yatırım yapmadan önce araştırmaları gereken birkaç uygulamadır. 10-K ve vekaletname beyannamesinin yakın bir okuması, bir şirketin hissedar değeri oluşturmaya mı yoksa sadece yöneticilerin kendi menfaatleri için bir araç mı olduğuna karar vermek için mükemmel bir yoldur.

Yatırımcıların bir yönetimin veya yönetim kurulunun çifte ilişkilerini tespit etmeleri imkansız değildir. Nereye bakacağınızı öğrenin.