Şirketin temellerini inceleyen yatırımcılar, yönetim rolünü görmezden gelemezler. Yatırımcıların elinden geldiği kadarıyla yönetimin hem yetenekli hem de dürüst olduğunu görmesi kritik önem taşır. Sorun, üst düzey yöneticilerin yetkinliğini doğru bir şekilde yargılamak için giyinmiş konferans görüşmelerini ve yayınlanan finansal tabloları kesmenin her zaman kolay olmadığıdır.

İyi Yönetim Bir İllüzyon Olabilir
Walmart'ın 2003 öncesindeki on yıl boyunca hisse performansından perakende devi üst düzey yöneticilerinin bir iş yürütme konusunda bir iki şey bildiklerini söylemek zor değil. Dell Computers'ın büyümesinden yola çıkan yatırımcılar, şirketin kurucusu ve CEO'su Michael Dell'in birinci sınıf liderliğini tanıyor olabilir. Buna göre, artan bir hisse fiyatının, yönetimin iyi bir iş çıkarmaması gerektiği fikri her zaman su tutmuyor; CEO'ları Enron'un Kenneth Lay ya da WorldCom'un Bernie Ebbers gibi şampiyonluk yapan yatırımcılar, daha sonra dolandırıcılık ve iflasın sonuçlarına katlandı, bunun kanıtı olabilir.

Hatırlayın, eğer şirket yönetimi yatırımcıları kandırmakla yetiniyorsa, bunu yapmak için kullanılan kartların lehine biriktirin. Firmanın CEO'su tarafından yönetilen bir imalat şirketi gezdiğinizi söyleyin. CEO'nun, verimliliği ve kârlılığı hızla artıracak olan yeni, en modern fabrika ekipmanı hakkındaki ayrıntılı bilgi birikimlerinden memnun kalabilirsiniz. CEO'nun fabrika zemin teknisyenlerinden birinin etrafında bir kol koyduğunu ve "Stan'in yaklaşık 15 yıldır firma ile birlikte olduğunu, yeni bebeğin Stan'in durumu nasıl?" Diyecek. Kuşkusuz, CEO'nun, teknik bilgi ve kişisel ilişki becerilerinin değerli bir kombinasyonuna sahip olduğunu düşünerek eve giderdiniz.

Haklı olabilirsiniz. Öte yandan, CEO'nun bir ya da iki ekipman ayrıntılarını incelediği ve o sabah Stan ile olan ilişkisini kurduğu olabilir. Dahası, CEO'nun, üretim gecikmelerinden veya büyümenin yavaşlamasından, en son edinme gibi daha yükselten haberlere yönelttiği konuşmayı hayal edebiliyorlar. Önemli olan, yönetimin mümkün olan en iyi ışığı sunması, yatırımcıların gerçek yeteneklerini net bir şekilde görmesini zorlaştırıyor olması.

Neyse ki, iyi yönetim bulmak tamamen vurulup kaçılamaz. Yönetim kalitesini kontrol etmenin ve izlemenin yollarının var olmadığını kontrol edin.

Şirket Ziyaretleri
Resmi turlar nadiren mümkündür, özellikle bireysel yatırımcılar için. Ancak, şirket ofislerinden birine hızlı, plansız bir ziyaret, yöneticilerin ve çalışanların genel davranış ve tutumlarını belirleyebilir. Telefon hızlı ve kibar bir şekilde cevaplandı mı? Resepsiyonist topun üstünde mi? Çalışanlar şirket ve potansiyelleri hakkında hevesliler mi? Başka bir deyişle, takım ruhu duygusu var mı?

Sunumlar ve Konferans Görüşmeleri
Uygulamada çoğu şirket Wall Street analistlerine önce soru sorma imkânı tanıyor. Giderek, gazeteciler de giderek soru sormaya davet ediliyor. Çoğu şirket, şirkette büyük pozisyonlar olmadıkça, bireysel yatırımcılara soru sormasına izin verme çizgisini çizer. Anne-babalardaki yatırımcılar genellikle şansın dışındadır; onlar neredeyse her zaman CEO'yı ızgaralama fırsatı bulamıyorlar.

Yine de, CEO'nun ve üst düzey yöneticilerin analistlerin ve gazetecilerin sorularını ne kadar iyi değerlendirdiğini görmek iyi bir fikirdir. Yöneticiler firma hayal kırıklıklarına ilişkin soruları ne kadar iyi cevaplıyorlar? Yönetimin hayal kırıklıklarını gidermek için belirleyici bir planı var mı? Yönetim ekibinin her soru için dillerinin ucundaki cevapları var mı yoksa kağıtlarla dolaşıyorlar ve basit soruların yanıtlarını vermek için mi mücadele ediyorlar? CEO ve CFO birbirleriyle sorunsuz geçiyor mu yoksa cevaplardan mı emin değiller? Unutmayın, analist sunumlarında bile yönetim genellikle birkaç soru hazırlar ve onları yetiştirmeyi düzenler.

Yayınlanan Raporlar
CEO ve üst düzey yöneticilerin renkli fotoğraflarıyla dolu lüks yıllık raporlar tarafından dikkatini dağıtmayın. Bu parlak belgeler, şirketin veya yönetimin kalitesini etkilemez. Bununla birlikte, başkanın ifadesini okumak ve belirtilen başarıları önceki yılın raporunda beklenen sonuçlarla karşılaştırmak önemlidir. Tabii ki, denetçi raporu herhangi bir vasıf bulunmadığından emin olmak için kontrol edilmelidir. Notları daima okuyun, zira bu notlar önemli noktalarda sıkıştıkları noktalardır.

Toplantı Tahminleri
Resmi performans hedeflerini veya kazanç tahminlerini karşılamayan yönetim çıktı. Yatırımcı desteği, bir dahaki sefere ihtiyaç duyulduğunda güvence altına alınamayacağı için sermayeye ek erişim tehlikeye girebilir. Analistlerin tahminlerini karşılamakta başarısızlık tehlikeli olabilir; yüksek ücretli analistler mutlaka birisinin suçlamasını isteyeceklerdir.

Sonuç
Geçmişteki hisse performansı, kalite yönetimini zorunlu olarak garanti altına sokmadığından, şirkete kimler katıldığına daha yakından bakmak önemlidir. İyi liderlik her işletme için gereklidir; bu nedenle, bir şirketin ve onu işleten bir yönetim anlayışı edinmek için yukarıda sözü edilen gibi nitel önlemleri göz önünde bulundurun.