Birleşme ve devralma haberlerinde başlıklar halinde olan ticaret hisse senetlerinden kazanç mı almak istiyorsunuz? Risk arbitraj gitmek için yoludur.

Birleşim arbitrajı ticareti olarak da bilinir, risk arbitrajı, spekülatif ticaret stratejisine dayalı bir olaydır. Bir hedef şirketin hisse senetinde uzun bir pozisyon alarak kar üretmeye ve isteğe bağlı olarak, bir hedge oluşturmak için satın alan bir şirketin hisse senedinde kısa bir pozisyona sahip olmaya çalışmaktadır. (İlgili: Birleşme Arbitrajıyla Ticaret Devralma Hisse Senetleri)

Risk arbitrajı, genellikle hedge fonları ve kantitatif uzmanlar tarafından uygulanan gelişmiş bir ticaret stratejisidir. Tek tek tüccarlar tarafından uygulanabilir, ancak yüksek seviyeli risk ve belirsizlikler nedeniyle tecrübeli tüccarlar için önerilir.

Bu makale, ayrıntılı bir örnek kullanarak, risk arbitraj ticaretinin nasıl yürüdüğünü, risk-getiri profilini, risk arbitraj fırsatları için olası senaryoları ve tüccarların risk arbitrajından nasıl yararlanabileceğini açıklıyor.

Risk Arbitraj İşlemi Örneği

TheTarget, Inc. dün akşam 30 $ hisse kapadı ve TheBigAcquirer, Inc.% 20 primle satın almak için açık bir teklifte bulundu , 36 $ hisse başına. Bu haber TheTarget'ın sabahın erken açılış fiyatlarına anında yansıyor ve hisseleri 36 dolar civarına ulaşacak.

Birleşme ve devralma (M & A) işlemlerinde her zaman bir anlaşma riski vardır. Anlaşma çeşitli zorluklarla geçemeyebilir: düzenleyici zorluklar, jeopolitik meseleler, ekonomik gelişmeler, hedef şirket teklifi reddeder veya diğer isteklilerden karşı teklifler alır. Bundan dolayı TheTarget'ın fiyatı, 33 $, 34 $, 35 $ gibi 36 $ teklif fiyatının altına gelecektir. 50 ve benzeri. Teklif fiyatına ne kadar yaklaşırsa, anlaşma olasılığı o kadar artar ve anlaşma riski o kadar az olur (tersi de o kadar az olur).

İşlem fiyatının 36 $ teklif fiyatının üzerine çıkması ihtimali de var. Birden çok ilgili alıcılar olduğunda olur ve bazı diğer isteklilerin daha yüksek bir teklif verebilecekleri olasılığı yüksektir. Yine de, fiyat muhtemelen en son yüksek tekliften biraz daha düşük bir düzeye yerleşecektir. Şimdi, eski davayla başlayalım, işlem fiyatı 36 dolardan daha az.

TheTarget'ın fiyatı 30 $ 'dan 36 $ teklif fiyatına doğru yükseldiğini varsayalım. Risk arbitrajlı tüccar, hisse senetlerini 33 dolara satın alma fırsatını elinde tutuyor. Anlaşma, zorunlu tüm düzenleyici süreçlerin tamamlanmasından üç ay sonra 36 Dolar'dan geçiyor. Tüccar, hisse başına 3 $ veya üç ayda% 9. 09 ya da yılda yaklaşık% 37 oranında kâr elde ediyor.

Şirket Stokunu Almak Üzerine Riskten Korunma

Gerçekte, TheTarget şirketindeki fiyat artışıyla birlikte TheBigAcquirer şirketinin hisse fiyatında bir düşüş gözlemleniyor.Gerekçe, satın alan şirketin, satın alımın finanse edilmesi, fiyat priminin ödenmesi ve hedef şirketin daha büyük bir birimle entegrasyonunun sağlanması maliyetini üstlenmesidir. Özünde, hedef kazanç pahasına fayda sağlar.

TheBigAcquirer'ın hisse fiyatı, bu teklifi verdikten sonra 50 $ 'dan 48 $' a düştüğünde, örneğin, 49 $ 'da kısa pozisyon alabilir. Hisse başına 1 $ kâr veya üç ayda% 2, ya da yaklaşık% 8 yıllık kâr elde etti.

Uzun ve kısa vadeli işlemlerden elde edilen kârı toplamak, üç ayda (3 + 1) / (33 + 49) =% 4.87 veya genelde yıllık kazanç% 19. 51 'e ulaşacaktır.

Risk Arbitrajı İçin Diğer Ticaret Senaryoları

Satış ve tahsildarın yanı sıra, tahsilatlar, elden çıkarma, yeni hisse ihraçları (hak ihraçları veya hisse senedi bölünmeleri), iflas başvuruları, stres satışları veya hisse takası işlemleri gibi durumlarda başka risk arbitraj fırsatları mevcuttur iki şirket arasında. (İlişkili: Bir Devralma Hedefinin Ticari Markaları)

Risk altına alınmış arbitrajcular, piyasada ilgili stokları satmak için yeterli likidite sağladığı için bu gibi durumlarda genellikle avantajlıdır. Diğer ortak yatırımcıların satmak için çaresiz olduklarını satın alırlar ve tersi de geçerlidir. Deneyimli risk arbitrajçılar çoğu zaman bu tür işlemlerde çok gerekli likiditeyi sağlamak için bir prim talebinde bulunurlar.

Böyle kurumsal düzeydeki değişiklikler veya anlaşmalar, aylar, çeyrekler veya hatta bir yıldan uzun bir sürede gerçekleştirmek için yeterli zaman alır; bu da, ticarette birçok kerede ticaret yapabilen ve kar edebilecek uzman tüccarlara fırsatlar sunar. Aynı hisse senetleri.

Arbitraj İşlemlerinde Riskler

Risk arbitrajı, yüksek kar potansiyeli sunar, ancak risk büyüklüğü de orantılıdır. Ticari işlemlerden ve diğer faktörlerden kaynaklanabilecek bazı risk senaryoları:

• Birleşmeler ve satın almalar ve diğer kurumsal gelişmelerin düzenli olarak izlenmesi zordur. Verimli Pazar Hipotezi, gerçek hayat ticaretinde büyük ölçüde geçerlidir ve muhtemel birleşme ve satın alma ile ilgili haberlerin veya söylentilerin etkisi hisse senedi fiyatlarına anında yansır. Yatırımcılar olumsuz ve aşırı fiyat seviyelerinde pozisyon alabilir ve kâr sağlamazlar. Aracılık masrafları da kar içine girer.
• Anlaşma başarısızlığına işaret eden anlaşma riski çok sayıda yankı uyandırıyor ve risk arbitrajı ticareti yapanlar gerçekçi olarak değerlendirmelidir. Bu, giderleri artıran yasal uzmanlarla danışmayı da içerebilir.
• Anlaşma başarısız olursa, fiyatlar orijinal seviyelere dönecek - hedef için 30 dolar ve edinen için 50 dolar. Tüccar 3 $ ve 1 $ kaybedecek ve 4 $ kaybına neden olacak. Yüzde terimiyle, (3 $ + 1 $) / (33 $ + 49 $) =% 4. 4 ay içinde% 87 veya yıllık olarak% 19. 51 oranında yıllık zarar.
• Genellikle bir satın alanın / teklif sahibinin prim ödemesini aşırı fiyatlandıracağı ve dolayısıyla hisse fiyatının düştüğü ortaya çıkmaktadır. Anlaşma başarısız olduğunda, pazar acquirer için kötü bir anlaşmanın önlenmesini alkışlıyor ve hisse senedi fiyatı yükseliyor, potansiyel olarak önceki seviyelerinden bile daha yüksek. Bu, edinen stokta kısa olan tüccarın zarar görmesine neden olabilir.
• Aynı anlaşma başarısızlığı senaryosu, hedef hisse senedi fiyatlarını olumsuz etkilemektedir. Fiyatlar, anlaşma öncesi dönem fiyatlarına göre daha düşük seviyelere inebilir ve bu da daha fazla kayıp oluşturmasına neden olur.
• Belli olmayan zaman çizelgesi, olaya yönelik şirket seviyesindeki anlaşmalarda işlem yapmak için bir başka risk faktörüdür. İşlem sermayesi, ticarette en azından birkaç ay boyunca kilitlenir ve böylece fırsat maliyeti doğar. Birkaç tüccar da türevleri kullanarak karmaşık pozisyonlara girerek fayda sağlamaya çalışmaktadır. Ancak, türev araçları, anlaşma onayının uzun sürelerinde zorluk çeken son kullanma tarihlerine sahiptir.
• Risk arbitrajı işlemleri genellikle kaldıraç üzerindedir, bu da kaldıraç ve zararı büyük ölçüde büyütür.

Bottom Line

Birleşme ve satınalma dünyası belirsizlik dolu, ancak sermaye yönetiminde ustalık sahibi olan ve gerçek dünyadaki gelişmeler üzerinde hızlı ve etkili bir şekilde hareket edebilen deneyimli tüccarlar için, arbitraj çok yüksek olabilir karlı bir strateji.