Ters Borsa Değişim Fonları (ETF) altta yatan endekslerin ters dönüşlerini sağlamaya çalışmaktadır. Yatırım sonuçlarını elde etmek için, ters ETF'ler genellikle takas sözleşmeleri, vadeli işlem sözleşmeleri, vadeli işlem sözleşmeleri ve opsiyonlar gibi türev menkul kıymetler kullanırlar. Ters ETF, spekülatif tüccarlar ve kendi temel endekslerine karşı taktik günlük ticaret yapmak isteyen yatırımcılar için tasarlanmıştır.

Ters ETF'ler yalnızca, yalnızca bir gün için gösterge performanslarının tersi olan yatırım sonuçları ararlar. Örneğin, ters ETF'nin Standard & Poor's 500 Endeksinin ters performansını izlemeyi denediğini varsayalım. Bu nedenle, eğer S & P 500 Endeksi% 1 artarsa, ETF teorik olarak% 1 oranında düşürülmeli ve bunun tersi de doğrudur.

Ters ETF'ler birçok risk taşır ve riskten kaçınan yatırımcılar için uygun değildir. Bu ETF türü, ters ETF'lerin doğasında olan riskleri almakta rahatlık çeken sofistike, yüksek risk toleranslı yatırımcılar için en uygunudur. Ters ETF'ye yatırım yapmanın temel riskleri arasında bileşik risk, türev menkul kıymet riski, korelasyon riski ve kısa vadeli satış riskidir.

Bileşik Risk

Bileşik risk, ters ETF'leri etkileyen başlıca risk türlerinden biridir. Bir günden daha uzun süreler için yapılan ters ETF'ler bileşik getirilerden etkilenir. Tersine bir ETF, temel endeksinin bir katı tersine yatırım sonuçlarının sağlanması için tek günlük bir yatırım amacına sahip olduğu için, fonun performansı muhtemelen bir günden fazla dönemler için yatırım hedefinden farklıdır. Bir günden fazla dönemler için ters ETF tutmak isteyen yatırımcılar, bileşim riskini azaltmak için aktif olarak pozisyonlarını yönetmeli ve yeniden dengelemelidir.

Örneğin, ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH SHPrShs Sh S & P50031 .25-0.% 16 Highstock 4. ile oluşturulmuştur. 4.6.6999) S & P 500 Endeksinin günlük performansının tersine veya -1X'e karşılık gelen, ücret ve giderlerden önce günlük yatırım sonuçları sağlamayı isteyen ters ETF. Bileşik dönüşlerin etkileri, SH'nin getirilerinin S & P 500 Endeksinin -1X'inden farklı olmasına neden olur. 30 Haziran 2015 tarihi itibarıyla, 12 aylık verilere dayanarak, SH'nin net varlık değeri (NAV) toplam getirisi -8'e ulaştı. % 75 iken, S & P 500 Endeksi% 7.42 oranında bir getiri elde etti. Ayrıca, 19 Haziran 2006'da kurulan fonun başlangıcından bu yana SH'nin toplam net getirisi -10'dur. % 24, S & P 500 Endeksi aynı dönemde% 8. 07 oranında bir getiri elde etti.

Yüksek piyasa türbülans dönemlerinde bileşik getirilerin etkisi daha belirgindir. Yüksek oynaklık dönemlerinde, bileşik getiri etkileri, bir günden daha uzun süreler için temelde bir ETF'nin yatırım sonuçlarının, esas alınan endeks getirisinin bir katı kadar büyük oranda değişmesine neden olur.

Örneğin, varsayımsal olarak S & P 500 Endeksinin 1, 950'de olduğunu ve spekülatif bir yatırımcının SH'yi 20 $ seviyesinde satın aldığını varsayalım. Endeks 1'de% 1, 969'da 50, SH'de 19 dolarla kapanıyor. 80. Ancak ertesi gün, endeks% 3 azalarak 1, 910'da kapanır. 42. Sonuç olarak, SH, 20 dolarla% 3 daha yüksek bir seviyede kapanıyor. 81. Üçüncü günde, S & P 500 Endeksi% 5 düşerek 1, 814.90 ve SH% 5 düşerek 21 $ 'a geriledi. 85. Bu yüksek oynaklık nedeniyle bileşik efektler belirgindir. Yuvarlamaya bağlı olarak, endeks yaklaşık% 7 oranında azaldı. Bununla birlikte, bileşiklerin etkileri SH'nin toplamda yaklaşık% 10,25 oranında artmasına neden olmuştur.

Türev Menkul Kıymet Riski

Birçok ters ETF, türev işlemler kullanarak maruz kalma temin etmektedir. Türev menkul kıymetler agresif yatırımlar olarak kabul edilir ve ters ETF'leri, korelasyon riski, kredi riski ve likidite riski gibi daha fazla riske maruz bırakır. Swaplar, bir tarafın belirli bir süre için bir karşı taraf finansal aracının nakit akışları için önceden belirlenmiş bir finansal enstrüman nakit akışını değiştirdiği sözleşmelerdir.

Endekslerdeki takaslar ve ETF'ler, temel endekslerinin veya menkul kıymetlerin performanslarını izlemek üzere tasarlanmıştır. Bir ETF'nin performansı, vadeli döviz alım sözleşmelerinin olumsuz etkileri gibi harcama oranları ve diğer faktörlerden ötürü endeksin ters performansını tam olarak izleyemez. Bu nedenle, ETF'lerde takas kullanan ters ETF'ler genellikle daha fazla bağıntı riski taşır ve yalnızca endeks takasını kullanan fonlarla karşılaştırıldığında temel endeksleriyle yüksek korelasyon dereceleri elde etmeyebilir.

Ayrıca, swap anlaşmalarını kullanan ters ETF'ler kredi riskine tabidir. Bir karşı taraf, yükümlülüklerini yerine getirmekte isteksiz veya yetersiz olabilir ve bu nedenle, karşı tarafla yapılan takas sözleşmelerinin değeri önemli miktarda azalabilir. Türev menkul kıymetler likidite riski taşımakta ve türev menkul kıymetleri tutan ters fonlar, varlıklarını zamanında almamakta veya satmamakta ya da makul bir fiyata varlıklarını satamayabilmektedir.

Korelasyon Riski

Ters ETF'ler, yüksek ücretler, işlem maliyetleri, harcamalar, likidite olmaması ve yatırım metodolojileri gibi birçok faktörden kaynaklanabilecek korelasyon riskine tabidir. Ters ETF'ler temel endekslerine yüksek oranda negatif korelasyon sağlamaya çalışsa da, bu ETF'ler genellikle portföylerini her gün yeniden dengelemektedir ve bu da portföyün ayarlanması sırasında oluşan yüksek gider ve işlem maliyetlerine yol açmaktadır. Dahası, yeniden yapılandırma ve endeks yeniden dengeleme olayları, ters fonların daha az maruz kalmasına veya benchmarklarına aşırı maruz kalmasına neden olabilir. Bu faktörler, ters ETF ile altta yatan endeks arasındaki ters korelasyonun, bu olayların günü veya yakınında azalmasına neden olabilir.

Futures sözleşmeleri belirli bir altta yatan güvenlik miktarının önceden belirlenmiş bir teslim tarihi olan veya belirli bir tarihte nakit olarak rafine edebilecekleri döviz bozdurma türevleri. Futures sözleşmeleri kullanan ters ETF'ler ile geri ödeme zamanlarında, fonlar pozisyonlarını daha pahalı, daha ileri tarihli vadeli işlem sözleşmeleri haline getirir.Tersine, kontango piyasalarında fonlar konumlarını daha pahalı, ileri tarihli vadeli işlemlere yöneltmektedir. Negatif ve pozitif rulo getirilerinin etkileri nedeniyle, vadeli işlem sözleşmelerine yatırım yapan ters ETF'lerin günlük olarak altta yatan endeksleri ile olumsuz korelasyonlar sürdürmeleri pek olası değildir.

Kısa Satış Pozlama Riski

Ters ETF'ler, bu fonların kısa satılabilir menkul kıymetlerle bağlantılı risklere maruz kalmasına neden olabilecek takas ve vadeli işlem sözleşmeleri gibi türev menkul kıymetlerin kullanımı yoluyla kısa vadeli pozlama isteyebilir. Kısa satıĢlı türev menkul kıymetlerin iki büyük riski, genel oynaklık seviyesinde bir artıĢ ve kısa pozisyon pozisyonlarında olan likidite seviyesinde bir azalmadır. Bu riskler kısa satım fonlarının getirilerini düşürebilir ve sonuçta bir kayıp olur.