Ulusal hükümetler yüzyıllar boyu tahvil ihracı yaptığı için, egemen borç, dünyadaki en eski yatırım varlık sınıflarından biridir. Bugün, egemen borç birçok kurumsal yatırım portföyünün önemli bir köşe taşını oluşturuyor ve birçok bireysel yatırımcı ile giderek daha popüler hale geliyor. Bu yazı, egemen borç piyasasını inceleyecek ve yatırımcıların bu piyasaya güvenle yatırım yapabilecekleri teknikleri açıklayacaktır. (Daha fazla bilgi için, Ülkelerin Borç İle Nasıl İşlem Yaptığı na bakın)

TUTORIAL: İleri Bond Kavramları

Egemen Borç nedir? Egemen borç iki geniş kategoriye ayrılabilir. Büyük, gelişmiş ekonomiler (Almanya, İsviçre veya Kanada gibi) tarafından sağlanan tahviller genellikle çok yüksek kredi derecelendirmeleri taşırlar, son derece güvenli kabul edilirler ve nispeten düşük verim sağlarlar. Egemen borçların ikinci geniş kategorisi, genellikle gelişmekte olan ülke tahvilleri olarak adlandırılan gelişmekte olan ülkeler tarafından çıkarılan tahvilleri kapsar. Bu tahviller çoğu zaman, gelişmiş ulus egemen ülkelerden daha düşük kredi derecelendirmeleri taşıyor ve aslında önemsiz olarak derecelendirilebiliyor. Çünkü daha riskli olarak algılanırlar, ortaya çıkan piyasa tahvilleri genellikle daha yüksek getiri sağlar. ABD hazineleri teknik olarak egemen bir bağ, ancak bu yazı ABD dışındaki ihraççılardan devlet tahvillerini değerlendirmeye odaklanacaktır; diğer bir deyişle, uluslararası devlet tahvillerini ABD merkezli bir yatırımcı perspektifinden incelemektedir. (Daha fazla bilgi için, Gelişmekte olan Piyasa Borçlarına Yatırım Yapmak konusuna bakın)

Neden Egemen Borçlara Yatırım Yapın Ulusal hükümetler tarafından verildiğinden, egemen tahviller çoğu ülkede en güvenli yatırımlar arasındadır (her ne kadar bu, Venezüella tarafından çıkarılan tüm göreceli - egemen tahviller Venezuela stoklarından daha güvende olmak, ancak bu onları mutlaka güvenli yapmaz). Bu, çeşitli nedenlerle mantıklı:

1. Ülkeler borç vermeye devam edebilmek isterler, bu nedenle genellikle borcunu ödemekle önceliklidirler.

3'ten büyük ->

2. Ülkeler özellikle layık değilmiş gibi görünmese de egemenlik bağları ve diğer yerli alternatiflere göre genellikle daha güvenlidir. Hükümetin borcunu temerrüde düşürdüğü bir senaryoda, ülkenin diğer hisse senedi, tahvil ya da döviz piyasalarının iyi durumda olması muhtemel değildir.

Nispeten güvenli olmanın yanı sıra, egemen borç da etkileyici getiriler sağlayabilir. (Daha fazla bilgi için, bkz.

Yabancı Borsalarda Güvenli Oynama ) Kaliteli gelişmiş pazar tahvilleri söz konusu olduğunda, normal zamanlarda nispeten düşük verim, bu tahviller genellikle bir "kalite uçuşu" nda iyi performans gösterdiğinde, piyasa stres zamanlarında çok yüksek getirilere dönüşebilir. Genellikle daha riskli olduklarından, yükselen piyasa egemen tahvilleri sıklıkla gelişmiş ulus tahvillerinden daha yüksek getiri sunmaktadır.Aslında yükselen piyasa egemen tahvilleri, geçmişte (eşit oranda yüksek volatilite ile) sermaye benzeri getiriler sağlamıştır. ABD merkezli yatırımcıların egemen tahvillerle bulacakları nihai bir avantaj, onları çeşitlendirilmiş bir portföye eklemenin uluslararası pozlamayı artırmaya ve bir portföyü Birleşik Devletler'den farklılaştırmaya yardımcı olacağına inanmaktadır. Böylece, yatırımcılar egemen tahvillerden iki şekilde fayda sağlayabilirler (veya kaybedebilirler): tahvilin kendisinden olan faiz ve sermaye kazançları (veya kayıpları) ve ABD Doları'na kıyasla para hareketleri. (Daha fazla bilgi için

Yabancı Yatırımlarınızı Para Birimi Riskininden Koruyun. Egemen Borçlardan Kaynaklanan Riskler Bir hükümetin ödeme kabiliyeti, ekonomik konumunun bir fonksiyonudur. Ekonomisi güçlü, idare edilebilir borç yükü, istikrarlı para birimi, güçlü vergi toplama ve olumlu demografik özelliklere sahip bir ülke muhtemelen borcunu ödeyebilir. Bu yetenek genellikle büyük derecelendirme kuruluşları tarafından güçlü bir kredi notuna yansıtılacaktır. Öte yandan, ekonomisi zayıf olan, yüksek borç yükü, zayıf veya değişken para birimi, vergi toplamak için yetersizlik ve yoksul nüfus yapısı olan bir ülke, borcunu ödeyemediği bir durumda kendini bulabilir.

Bir hükümetin borcunu sık sık ödemek istemesi , kendi politik sisteminin veya hükümet liderliğinin bir fonksiyonudur. Hükümet, borcunu ödeyemeyeceği halde borcunu geri ödememeye karar verebilir. Bu genellikle bir hükümet değişikliği veya istikrarsız hükümetler olan ülkelerde meydana gelir. Bu, siyasal risk analizini egemen tahvil yatırımında önemli bir bileşen haline getirir. Önemlisi, derecelendirme kuruluşları, egemen kredileri değerlendirirken ödeme yapma isteği ve ödeme yapma isteğini dikkate alır. Egemen Yatırımcılar İçin Negatif Kredi Olayları Yatırımcıların, ve bunlara rağmen, yatırımcıların bilincinde olmaları gereken çeşitli olumsuz kredi olayları vardır (Bu konuya ilişkin okumalar için bkz.

Uluslararası Yatırım için Ülke Riskinin Değerlendirilmesi ). bir borç varsayılanı. Borç tahsili, bir borçlu (bu durumda bir hükümet) borcunu ödeyemez (veya yapmaz) olduğunda oluşur. Bu durumda, bondholdersholders, artık zamanlanmış faiz ödemelerini almaz, ne de anapara vadesinde almazlar. Teminat mektubu sahipleri genellikle bir tahvil için bir değer almak için bir hükümetle pazarlık yapacaklar, ancak bu genellikle dolar cinsinden sent ve nadiren ilk yatırımın% 100'üne yaklaşıyor. (İlgili okumalar için bkz. Modern bir Sabit Getirili Portföy Nasıl Oluşturulur. )

Bir borç yeniden yapılandırılması, bir hükümet borcunun planlandığı gibi geri ödemesinde zorluk yaşayacağını öngördüğünde gerçekleşir ve bu nedenle bondholders ile anlaşmaya varır tahvil koşullarını yeniden müzakere etmek için. Bu değişiklikler daha düşük bir faiz oranını, daha uzun vadeye kadar vadeli veya anapara tutarını azaltabilir. Bu yeniden yapılanmalar, tahvil ihraçcısına faydalı olmak için yapılır ve tahvil sahipleri için neredeyse her zaman olumsuzdur (bir temerrüdü önleme derecesi hariç).)

Bono sahiplerine nihai olumsuz bir gelişme enflasyon. Teknik olarak varsayılan veya başka bir kredi olayı olmadığı için, planlanan borçlarını geri ödeyemeyen (veya yapmayacak olan) ihraççılar bazen sorun dışına çıkmalarını tercih eder. Bono sahibinin bakış açısıyla bakıldığında, yüksek enflasyon, başlangıçta planlananlardan daha az değer (satın alma gücü perspektifinden) getiren anapara ve faiz ödemelerine neden olur. Egemen Riskin Korunması Yolları Bir yatırımcının egemen kredi riskinden korumak için kullanabileceği birkaç araç var. (Daha fazla bilgi için

6 En Büyük Borç Riskine bakın). Birincisi araştırma. Bir ülkenin ödeme yapma kabiliyetini dikkatli bir şekilde analiz ederek ve ödeme yapma iradesine sahip olup olmayacağını belirlemek suretiyle, yatırımcı, beklenen getirinin alınmakta olan riskle uyumlu olup olmadığını doğru bir şekilde analiz edebilir. Yatırımcılar, bir ülkenin kredi notlarının yanı sıra bazı ihraççılar hakkında daha fazla bilgi için Economist Intelligence Unit veya CIA World Factbook gibi üçüncü parti araştırma araçlarını da inceleyebilir.

Farklılaşma, egemen kredi riskine karşı korunmanın diğer birincil aracıdır. Dünyanın çeşitli bölgelerinde çeşitli hükümetlerin çıkardığı tahvillere sahip olan bir yatırımcı, portföyünü, herhangi bir hükümet tarafından olumsuz bir kredi olayının olabileceği etkisine karşı koruyabilir. Yatırımcılar, çeşitli döviz cinsinden çeşitli tahvil ihracı yoluyla kendi döviz riskini çeşitlendirebilirler. (Daha fazla bilgi için, bkz. Gelişmekte olan Piyasa Tahvillerine Giriş )

Sonuç İhraççıya bağlı olarak, egemen borç, emniyet, nispeten yüksek getiri veya her ikisinin birleşimini sağlayabilir. Bununla birlikte, yatırımcılar, hükümetlerin zaman zaman borçlarını geri ödeme kabiliyetine veya istekliliğine sahip olmadığının bilincinde olmalı; araştırma ve çeşitlendirme, uluslararası borç yatırımcıları için son derece önemlidir. Birçok bireysel yatırımcı için çeşitli egemen krediler konusunda derinlemesine araştırma yapması ve uygun çeşitlendirmeyi başarmak için yeterince büyük bir portföy oluşturması zor olabilir, çünkü yatırım fonları ve döviz ticareti fonları egemen borca ​​yatırım yapmak için çekici seçeneklerdir. (İlgili okumalar için bkz. Portföyünüzü Uluslararası Tahvillerle Rahatlamak )