Borsa yatırım fonları (ETF), çeşitli yatırım risklerine erişmek için maliyet açısından verimli bir yoldur ve yatırımcılar arasında çokça popülerlik kazanmıştır. Şeffaf, likit, uygun maliyetli çeşitlendirilmiş yatırım ürünleri talebine ayak uydurabilmek için yıllar içinde ETF'lerin yeni ve gelişmiş versiyonları geliştirilmiştir. Bu yeniliklerle, ETF'ler sadece daha sayısız ve popüler olmanın ötesinde, aynı zamanda daha karmaşık hale gelmiştir! Böyle bir yenilik, geleneksel ETF'lerin daha egzotik bir versiyonu olarak görülen sentetik ETF'dir.

Önce İlk Şey: Sentetik bir ETF nedir?

İlk önce 2001 yılında Avrupa'da piyasaya sürülen Sentetik ETFler, geleneksel veya fiziksel ETF'lerin ilginç bir varyantıdır. Sentetik bir ETF, seçilmiş bir endeksin (örneğin, S & P 500 veya FTSE 100 gibi) başka bir ETF'deki gibi geri getirilmesi için tasarlanmıştır. Fakat altta yatan menkul kıymetleri veya varlıkları tutmak yerine, arzulanan sonuçlara ulaşmak için finansal mühendisliği kullanıyorlar. Sentetik ETF'ler, altta yatan endeksi izlemek için takas gibi türevleri kullanır. ETF sağlayıcısı, bir karşı taraf (genellikle bir banka) ile bir anlaşma yapar ve karşı taraf, takas işleminin, ETF'nin izlediği ilgili kıyaslamanın değerini döndüreceğini taahhüt eder. Sentetik ETF'ler, geleneksel ETF'lere benzer şekilde satın alınabilir veya satılabilir. Aşağıdaki tabloda, fiziksel ve sentetik ETF yapıları karşılaştırılmıştır.

Fiziki ETF'ler	Sentetik ETFler
Altındaki Varlıklar	Hisse Senetleri	Swaplar ve Teminatlar
Şeffaflık	Şeffaf	Hisctorically Low (ama improved görüldü)
Karşı Taraf Risk	Sınırlı	Varolan (fiziksel ETF'lerden daha yüksek)
Maliyetler	İşlem Maliyetleri Yönetim Ücretleri	Swap Maliyetleri Yönetim Ücretleri

Risk ve Getiri

Sentetik ETF'ler, bir veya daha fazla karşı tarafla fon üzerinde endeks üzerindeki getiriyi ödemeyi vaat eden bir anlaşma yapmak için takas sözleşmeleri kullanmaktadır. Bu nedenle, karlar, karşı tarafın taahhüdünü yerine getirebilmesine bağlıdır. Bu, sentetik ETF'lerdeki yatırımcıları karşı taraf riskine maruz bırakmaktadır. Bir fonun maruz kalabileceği karşı taraf riskinin miktarını sınırlayan bazı düzenlemeler vardır. Örneğin, Avrupa'nın UCITS kurallarına göre, bir tarafın karşı tarafa maruz kalması, fonun net varlık değerinin toplamını% 10'u aşamaz. Bu tür düzenlemelere uymak için, ETF portföy yöneticileri, karşı tarafın maruz kalması belirtilen limite ulaşır ulaşmaz, genellikle swap sözleşmelerine girer.

Karşı taraf riski, takas sözleşmelerinin teminatlandırılması ve hatta fazla teminat verilmesi ile sınırlandırılabilir. Düzenleyiciler, karşı tarafın riski azaltmak için karşı tarafın teminat vermesini ister. Karşı taraf temerrüde düşerse, ETF sağlayıcı teminat talebinde bulunacak ve dolayısıyla yatırımcıların menfaati zarar görmeyecek.Yatırımcıların daha yüksek bir teminatlandırma oranı ve takas sıfırlama sıklığı olduğunda bir karşı tarafın temerrüde düşmesi durumunda kayıplardan daha fazla korunmaktadır.

Karşı taraf riski (fiziksel ETF'lerden daha fazla) önlemeye yönelik tedbirler alınsa da, yatırımcıların bu fonların çekiciliği bozulmadan kalması için kendisine maruz kaldıklarından telafi edilmelidir! Tazminat düşük maliyetler ve daha düşük izleme hataları şeklinde gelir.

Sentetik ETF'ler, temel endekslerinin izlenmesinde özellikle etkilidir ve özellikle fiziksel fonlarla karşılaştırıldığında daha düşük izleme hatalarına sahiptir. Sentetik ETF'lerde toplam harcama oranı (TER) de daha düşüktür (bazı ETF'ler% 0 TER talep etmiştir). Sentetik bir ETF'ye kıyasla, fiziksel bir ETF, portföy yeniden dengeleme ve ETF ile ölçütler arasındaki hataları izleme nedeniyle daha büyük işlem maliyetlerine neden olur.

Sonuç

Sentetik ETFler, yatırımcıların erişemeyeceği pazarlarda (yani, belirsiz veya daha az likit piyasa) maruz kalınması için bir geçiş noktası görevi görebilirler. Ayrıca, yatırımı başka bir yolla satın almak, tutmak ve satmak imkansız veya pahalı olduğunda, yatırımcılar için de kullanışlı oluyorlar. Bununla birlikte, bu tür ETF'lerin karşı taraf riski içerdiği gerçeği göz ardı edilemez ve bu nedenle ödül üstlenilen riskleri azaltacak kadar yüksek olmalıdır. İlgili riskleri anlayan yatırımcılar için sentetik bir ETF çok etkili, düşük maliyetli, endeks izleme aracı olabilir.