Bilançonuzdan daha fazla borcu taşıyan kendi stokunuz var mı? Borçla ilgili bilgilerin çoğunu bilançoda bulabilirsiniz - ancak birçok borç yükümlülüğü burada açıklanmaz. İşte bazı bilanço dışı işlemlerin ve yatırımcılar için ne anlama geldiğinin gözden geçirilmesi.

"Nazım hesap dışı" borç terimi son zamanlarda spot ışığının altına girdi. Elbette, nedensiz teknikleri bilançonun dışına kaydırmak için kullanan Enron, şirketin temellerini olduklarından çok daha güçlü hale getirdi. Dedi ki, tüm bilanço dışı finansman gölgeli değil. Aslında, ek finansman kaynaklarıyla dolaşmak ve kazanç zarar verebilecek sorumluluk riskini azaltmak gibi her tür şirketin çeşitli meşru amaçlar için kullanabileceği yararlı bir araç olabilir.

Yatırımcı olarak, çeşitli bilanço dışı işlemler arasındaki farkları anlamak sizin görevinizdir. Şirket, borç yükünü başka bir şirkete kaydırarak riskini gerçekten azalttı mı, yoksa basitçe bilançosundan bir sorumluluğu ortadan kaldırmak için sapkın bir yol buluyor mu?

Faaliyet Kiralamaları Birçok yatırımcı, iki tür kira sözkonusu olduğunu bilmiyor: bilançoda görünen sermaye kiraları ve bunu gerektirmeyen faaliyet kiralaması.

Muhasebe kurallarına göre, bir sermaye kiralama işlemi bir satın alma işlemi gibi işlem görür. Diyelim ki bir uçak satın alan bir havayolu şirketi, uzun vadeli bir ödeme planı hazırlar ve zamanla uçağa para kazanıyor. Havayolunun sonunda uçağın sahibi olacağından, kitapçığında varlık olarak görülmekte ve kira yükümlülükleri yükümlülük olarak görülmektedir.

Havayolu bir işletme kiralaması kurarsa, kiralama grubu uçağın sahipliğini korur; Bu nedenle, işlem havayolunun bilançosunda görünmemektedir. Kira ödemeleri bunun yerine işletme masrafları olarak görünür. Pahalı ekipman kullanan sektörlerde popüler olan operasyonel kiralama işlemleri, şirketin yayınlanmış finansal tablolarının dipnotlarında açıklanmaktadır.

Federal Express Corp.'ı düşünün. 2004 yıllık raporunda, bilançoda toplam 11 $ borçlar gösteriliyor. 1 milyon. Fakat daha derine inersiniz ve Federal Ekspres'in XX XX tutarında iptal edilemeyen işletme kiralamasını ifşa ettiğini dipnotlarda göreceksiniz. Dolayısıyla, şirketin toplam borcu, bilançoda listelenenlerden açıkça çok daha yüksektir. İşletim kiralamaları önemli yükümlülükleri görmezden uzak tuttuğundan, yapay olarak artırma ek yararı var - eleştirmenler - varlıklarda geri dönüş ve borç-sermaye oranları gibi temel performans önlemleri.

Sermaye ve faaliyet kiralaması arasındaki muhasebe farkları, nakit akış tablosunu ve bilançonunu etkiler. Operasyonel kiralama ödemeleri, operasyonlardan nakit çıkışı olarak görünür.Buna karşılık, sermaye kiralama ödemeleri, faaliyet faaliyetleri ile finansman faaliyetleri arasında bölünmüştür. Bu nedenle, sermaye kiralaması kullanan firmalar, genellikle operasyonel kiralamaya dayanan nakit akışından daha yüksek nakit akışlarını raporlayacaklardır.
Sentetik Kiralamalar
Bir ofis binasının inşası veya satın alınması, bir şirketin borcunu bilançoda yükleyebilir. Birçok işletme, bu nedenle, mülklerini finanse etmek için sentetik kiralamalar kullanarak yükümlülüğünden kaçınır: bir banka veya diğer üçüncü taraf mülk satın alır ve şirketi kiralar. Muhasebe amacıyla şirket, geleneksel işletme kiralamasında bir kiracı gibi davranıyor. Bu nedenle, ne bina varlığı, ne de kira borcu firmanın bilançosunda görünür. Bununla birlikte, sentetik bir kira, geleneksel bir kira sözleşmesinin aksine, faiz ödemelerini mahsup etme ve mülkün vergi mükellefiyetinden mahsup etme hakkı da dahil olmak üzere şirkete mülkiyetin bazı faydalarını verir.

Sentetik finansal kiralama ile ilgili detaylar, yatırımcıların borç üzerindeki etkilerini belirleyebildiği finansal tablolar dipnotlarında görülür. Dipnotlar, şirketin yalnızca kira ödemeleri yapmakla kalmaz aynı zamanda mülk değerlerini de garanti altına aldığını ortaya koyduğunda sentetik kiralamalar yatırımcılar için büyük bir endişe haline gelebilir. Emlak fiyatları düşerse, bu teminatlar büyük bir sorumluluk riski kaynağıdır.

Securitizasyonlar
Bankalar ve diğer finansal kuruluşlar genellikle üçüncü şahısların satın almak için istekli olabilecekleri - kredi kartı alacakları gibi - varlıklarını bulundurmaktadır. Sattığı varlıkları tuttuğu varlıklardan ayırt etmek için şirket, özel amaçlı bir varlık (SPE) oluşturur. SPE, kredi kartı alacaklarını, alacakların kendilerinin desteklediği tahvillerden elde ettiği gelirlerle şirketten satın alır. SPE daha sonra tahvil yatırımcılarına geri ödeme yapmak için kart sahiplerinden alınan parayı kullanır. Kredi riskinin büyük bir kısmı varlıklarla birlikte düştüğünden, bu yükümlülükler şirket bilançosundan çıkarılır.

Capital One, kredileri menkulleştiren birçok kredi kartı düzenleyicisinden sadece biridir. Banka, 2004 ilk çeyrek raporunda kredi kartı operasyonlarının sonuçlarını 38 dolarlık idari taban olarak vurguladı. 4 milyar TL değerinde bilanço dışı menkulleştirilmiş krediler. Capital One'ın portföyündeki menkul kıymetleştirilmiş krediler de dahil olmak üzere tüm portföyünün performansı, genel işletmenin ne kadar iyi ya da kötü çalışıp çalışmadığının önemli bir göstergesi.

Sonuç
Şirketler, yönetimin ek finansman kaynaklarına dokunmasına ve kazanç zarar verebilecek sorumluluk riskini azaltmasına izin verdikleri için bilanço dışı tekniklerin yatırımcılara fayda sağladığını savunuyorlar. Bu doğrudur, ancak bilanço dışı finansmanın şirketleri ve yönetim ekiplerini durumdan daha iyi görünmeleri için gücü vardır. Nitekim bilanço dışı borçların birçoğu, Enron'un kitaplarındaki gölgeli dünyadan çok uzak olsa da, şirketlerin finansal raporlarında hemen görünmeyen milyarlarca dolarlık gerçek finansal yükümlülükler var.Yatırımcıların şirket yükümlülükleri hakkındaki hikayeyi öğrenmeleri önemlidir.