Karar ağaçları birçok finans, felsefe ve karar analizi üniversite sınıfının önemli bir bileşenidir, ancak birçok öğrenci ve mezun bu konunun incelenmesinin arkasındaki amacı anlamıyor. Bununla birlikte, bu istatistiksel gösterimler sıklıkla kurumsal finans ve ekonomik tahmin ayarında ayrılmaz bir rol oynamaktadır ve aynı zamanda yatırım teorisi ve pratiğinde büyük önem taşımaktadır. (Bu üniversite dersleri, çalışma dünyasına hazırlanmanıza ve meslektaşlarınızın önüne geçmenize yardımcı olacaktır. 7 Kurs Finansmanını Kontrol Edin Öğrenciler, 'u Sermaye Bütçelemesi ders kitabımıza uygun olarak almalıdır.)

-> TUTORIAL:

Seçenekler Temelleri Karar Ağacının Temelleri

Karar ağaçlarının temelleri aşağıdaki gibi düzenlenmiştir: sermaye projesi ya da iki rakip teşebbüs arasından seçmelidir; bu genellikle bir karar düğümü ile gösterilir. Karar, belirli eylem biçimini üstlenmeyi beklenen sonuçlara dayanmaktadır; sonuç, "kazançların 5 milyon $ (3 milyon $) artması bekleniyor (azalması)" ve son düğümlerle temsil edildiği gibi bir şey olacaktır. Bununla birlikte, bitiş noktaları tarafından belirtilen olaylar gelecekte belirleneceğinden, oluşumu halen belirsizdir. Sonuç olarak, şans düğümleri, belirli bir bitiş düğümünün meyve verme ihtimalini belirtir.

Karar ağacı analizi gelecekteki sonuçların tahmin edilmesini ve bu olaylara olasılıkların verilmesini içerir. Önceki olaylara bağlı olan potansiyel sonuçların listesi karmaşık kararlarla daha dinamik hale geldiğinden, olası olasılıkları belirlemek için Bayesen olasılık modelleri uygulanmalıdır. Bazı ekonomik durumlar göz önüne alındığında, olasılıkların atanması ve net faydalar / kayıpların tahmin edilmesi, bu maddenin kapsamı dışındaki zor bir hedeftir. Bu karmaşık konulardan çok, karar ağaçlarının "gerçek dünyada" hizmet ettiği genel amaçlara odaklanacağız.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ Binom seçeneği fiyatlandırma modeli, bir seçeneğin son kullanım tarihindeki değerini belirlemek için ayrık olasılıkları kullanır. En temel binom modelleri, temel opsiyonun değerinin, hesaplanan olasılıklara dayalı olarak Avrupa opsiyonunun vade tarihinde yukarı veya aşağı doğru hareket edeceğini varsayar. Bu beklenen ödeme değerlerine dayanarak, opsiyonun fiyatı kolayca belirlenebilir.

Şekil 2: Binom Opsiyon Fiyatlandırması

Ancak, opsiyon olgunluğa kadar herhangi bir noktada kullanılabilir olduğunda, durum Amerikan seçenekleri ile daha karmaşık hale gelir. Binom ağacı, temel varlık fiyatının zaman ilerledikçe alabileceği çoklu yolları etkileyecektir.Örneğin, fiyat yukarı, aşağı, aşağı, yukarı, yukarı veya sonsuz yolların diğer kombinasyonlarını değiştirebilir. Zamanın her noktasında, seçeneğin gelecek değeri temel güvenlik tarafından alınan fiyat yolu ile belirlenecektir. Ayrıca, yukarıdaki örnekte olduğu gibi, güvenlik fiyatının son fiyatı sadece iki potansiyel son değerle sınırlı değildir. Binom kararı ağacındaki düğüm sayısı arttıkça, sonuçta Model, Black-Scholes formülüne yaklaşır.
Şekil 3: Black Scholes

Black-Scholes formülü karar ağaçları üzerinden opsiyon fiyatlandırmasına daha kolay bir alternatif sunmasına rağmen, "sonsuz" düğümlerle binom tipi bir fiyatlandırma modeli yaratan yazılımlar mevcuttur. Bu tür bir hesaplama, özellikle Bermuda Seçenekleri ve temettü ödeme stoklarında daha doğru fiyat bilgisi sağlar. (

Binom Ağaçlarını Parçalamak

konusuna bakın.)

Gerçek Opsiyon Analizi Genişleme seçenekleri ve vazgeçme seçenekleri gibi gerçek seçenekleri değerlendirebilirsiniz. Black-Scholes formülüyle değerlerinin belirlenememesi nedeniyle karar ağaçlarının kullanılması ile yapılır. Gerçek opsiyonlar, bir şirketin operasyonlarını genişletmek veya sözleşme yapmak için yapabilecekleri bir kararını temsil eder. Genişleme (küçülme) seçenekleri projede yer almaktadır. Örneğin, bir petrol ve gaz şirketi bugün bir parça arazi satın alabilir ve sondaj işlemleri başarılı olursa, ucuz bir fiyatla çok fazla arazi satın alabilir. Sondaj başarısız olursa, şirket bu seçeneği kullanmaz ve süresi dolmaz hale gelecektir. Gerçek seçenekler kurumsal projelere önemli değerler sunduğundan, bunlar sermaye bütçeleme kararının ayrılmaz bir parçasıdır. Şekil 4: Gerçek Opsiyon Analizi
Opsiyonu satın alıp almayacağınıza karar genelde proje başlatılmadan önce kararlaştırılmalıdır. Bununla birlikte, başarı ve başarısızlık olasılıkları belirlendikten sonra, karar ağaçları potansiyel sermaye bütçelemesi kararının beklenen değerinin ne olduğuna açıklık getirmeye yardımcı olabilir. Şirketler başlangıçta negatif net bugünkü değer projeleri gibi görünen şeyleri kabul eder, ancak gerçek opsiyon değeri düşündükten sonra NPV aslında pozitif olur. Karar ağacı analizinin birincil avantajı, kararın alternatif senaryoları için kapsamlı bir genel bakış sunmasıdır.
Rakip Projeler

Benzer şekilde, karar ağaçları pazarlama ve iş geliştirme operasyonları için de geçerlidir. Bu tür davalar için genel ayar, gerçek opsiyon fiyatlandırma ile benzerdir. Temel olarak şirketler, ürün genişletme, pazarlama operasyonları, uluslararası genişleme, uluslararası daralma, çalışanların işe alınması veya başka bir şirketle birleşmelerine ilişkin olarak sürekli kararlar almaktadır. Düşünülen tüm alternatifleri bir karar ağacı ile organize etmek, bu fikirleri aynı anda değerlendirmek için sistematik bir yöntem sağlar.

Bu, bir iş ek bir işçi kiralayıp kiralamayacağına karar verirken her zaman bir karar ağacı kullanıldığını göstermek değildir.Bununla birlikte, karar ağacı, bir sorunun ideal çözümünü belirleme konusunda genel bir çerçeve sağlar ve yöneticilerin kararlarının olumlu ya da olumsuz sonuçlarını anlamalarına yardımcı olabilir. Örneğin, bir karar ağacı ile ek personel istihdamı konusunu formüle ederek, yöneticiler beklentileri karşılamayan ve bu nedenle bırakılması gereken bir çalışanı işe almak gibi vakaların beklenen mali etkisini belirleyebilir. Esasen, bu tür bir araştırma, belirsiz değişkenlerin geniş bir yelpazesinin etkisini ölçmek için bir duyarlılık analizi olarak kullanılabilir. (Bir şirketin gelecekteki işiyle ne yapabileceğine nasıl değer veriyorsunuz? Nasıl çalıştığını açıklıyoruz

Gerçek Opsiyonlarla Hisse Senedi Fiyatı İndirme
'ı kontrol edin.)

Faiz Oranı Fiyatlama Göstergeler Kesin bir karar ağacı olmasa da, binom ağacı benzer şekilde oluşturulmuştur ve benzer amaçlar için kullanılır - dalgalanan / belirsiz bir değişkenin etkisini belirlemek için. Faiz oranlarının yukarı ve aşağı hareketi, sabit getirili menkul kıymetlerin ve faiz oranı türevlerinin fiyatında önemli bir etkiye sahiptir. Binom ağacı yatırımcıların gömülü çağrı ile tahvilleri doğru bir şekilde değerlendirebilmesini sağlar ve gelecek faiz oranları konusunda belirsizlik yaratan hükümler koyar. Şekil 5: Fiyatlama Faiz Oranı Araçları

Black-Scholes modeli, tahvillerin ve faiz oranına dayalı opsiyonların değerlemesi için uygulanamaz olduğundan binom model ideal bir seçenektir. Kurumsal projeler çoğu zaman ekonominin çeşitli olası alternatif durumlarını etkileyen karar ağaçlarıyla değerlenir. Aynı şekilde, tahvillerin, faiz katmanlarının ve kapakların, faiz swaplarının ve diğer yatırım araçlarının değeri, farklı faiz ortamlarının etkilerini analiz ederek belirlenebilir.
Kurumsal Analiz

Karar ağaçları sadece yararlı bir yatırım aracı sağlamakla kalmaz aynı zamanda bir kararın önemli bir etkisi olabilecek değişen unsurları keşfetmelerini sağlar.

Bir çok milyon Super-Bowl reklamını yayınlamadan önce, bir firma pazarlama kampanyalarının olası sonuçlarını belirlemek isteyecektir. Harcamanın nihai başarısını veya başarısızlığını etkileyebilecek çeşitli hususlar şunları içerebilir: ticari itiraz, ekonominin durumu, ürünün gerçek kalitesi (uzun vadeli karlılık için) ve benzeri rakipler. Bu değişkenlerin etkisi belirlendikten ve karşılık gelen olasılıklar atandıktan sonra, şirket ticari ilişkide bulunup bulunmayacağına dair bilinçli bir karar verebilir. (Piyasanın belirli bir hisse senedi için fazla ödeme yapıp hesaplamadığını hesaplayın.

DCF Değerlemesi: Hisse Senedi Piyasa Geçerliliği Kontrolü
.)

Şekil 6: Kurumsal Analiz Sonuç Yukarıdaki örnek karar ağacından faydalanabilecek tipik bir değerlendirmeye genel bir bakış sunar. Bütün önemli değişkenler belirlendiğinde, bu kararlar ağaçlar çok karmaşık hale gelir. Bununla birlikte, bu araçlar genellikle yatırım analizi veya yönetim karar verme sürecinde önemli bir araçtır.

AmEx, 1. Çeyrek için Gelir ve Kazanç Vermiyor | American Express (NYSE: AXP), gelir ve kârlılık tahminlerini aşan bir ilk çeyrekte, geniş kapsamlı finans alanındaki kardeşleriyle bir araya gelerek " " Yayınladı. 2017 yılının ilk çeyreği için finansal hizmetler devi net geliri 7 dolardı. 89 milyar, bir önceki yıla göre% 2 düştü. Büyük Verilerin Finans Nasıl Değiştirildi? Veri çoğalması ve artan teknolojik karmaşıklıklar, endüstrilerin çalışma ve rekabet etme biçimlerini değiştirmeye devam ediyor. Yahoo! Finans Vs. Google Finans: Hangisini Kullanmalısınız? Yahoo Finance ve Google Finance gibi siteler sayesinde milyonlarca yatırımcı kendi pazarlarını analiz edebiliyor.