Starbucks, Costco, Tyson Foods ve 400 diğer halka açık şirketten en üst düzey yöneticiler ortak noktada neler var? Hepsi değişken ön ödemeli forward sözleşmeleri olarak bilinen karmaşık stok satışlarıyla uğraşmaktadır. Ve yalnız değiller. Çok değerli kurumsal çalışanlara ek olarak, milyarder işadamları ve yatırımcılar düzenli olarak kazançlarını kapatmak ve vergilerini ertelemek için değişken ön ödemeli vadeli sözleşmeler kullanmaktadır.

Bu sözleşmeleri destekleyenler onları değerli servet koruma araçları olarak görüyorlar. Dezavantajları, onları zengin insanlar için kendilerinin zenginleştirmesi için bir yol olarak görüyorlar; çünkü çalıştıkları şirketlerin hisseleri değer kaybediyor ve hissedarlar darbe alıyor olsa bile. Sermaye Kazançlarında Vergi Etkileri .

Sözleşmeler Nasıl Çalışır Zengin bir hissedar, bir aracı kurum ya da yatırım bankasına önceden belirlenmiş sayıda hisse senedi vermeyi kabul eder. hisselerin mülkiyetinin gelecekte brokerlik firmasına veya bankaya resmi olarak verileceği anlayışıyla, Bu anlaşma karşılığında, aracı kurum ya da banka hisse senedini hisse değerinin% 75 ila% 90'ı arasında bir yere öder. Ödeme anlaşma yapıldığı günde, anlaşma yıllarca resmen tamamlanmayacak olsa bile yapılır.

Hisse senedinin mülkiyeti eski sahibinden yeni sahibine resmen devredilebileceği zamana kadar hisse değeri artarsa, icracı kazançların bir bölümünü alır. Hisse senedi azalırsa, aracı kurum ya da banka kaybı absorbe eder.

Neden Yapıyorlar Nakitleri kilitlemek, yöneticilerin bu sözleşmelere girmesinin en büyük nedenidir. Hisse senetleri artarsa ​​daha fazla para kazanma yeteneğini korurken varlıklarını nakit para haline getiren büyük bir ödeme alırlar. Aynı zamanda sahip oldukları şirketin bulunduğu bölümün kontrolünü elinde tutan oy haklarını ellerinde tutuyorlar. Yatırımcılar için, bu, mülkiyet ve oy kullanma gücünü korurken, stoktan kâr etmeleri anlamına gelir. (Hissedarlar, şirketlerin nasıl çalıştırıldığı konusunda daha büyük söz sahibi oluyorlar. Nasıl duyulabileceğinizi öğrenin, bkz. Oyunuzun Kurumsal Politikayı Değiştirme Durumu .

Çalışanlar için, bu kimse, işvereninin ve diğer pay sahiplerinin lehine kalırken nakit para aldıkları anlamına gelir; çünkü hiç kimse, büyük miktarda firmanın hisseleri. Halkla ilişkiler perspektifinden bakıldığında üst düzey yöneticilerin görevden alınmasını görmek kötü görünüyor. Bir menkul kıymet analizi perspektifinden bakıldığında, içeriden birinin satması durumunda firmanın gelecekteki karlılığı hakkında sorular ortaya çıkabilir. Değişken ön ödemeli vadeli kontratlar bir kez daha cazip bir çözüm getiriyor. İşlemin karmaşık yapısı, hisse sahipliği öncesi uzun süren teslim süreleri ve sınırlı açıklama şartları yöneticilerin hissedarların veya diğer yönetim ekibinin üyelerini cezbetmeden hisseleri elden geçirme riskini ortadan kaldırmasına olanak tanır. . Bazı yöneticiler, bu işlemi, vergileri ertelemek için bir yöntem olarak da kullanmaktadırlar. Bu argüman, işlemin paylaşılıncaya kadar tamamlanmadığına, dolayısıyla anlaşma yapıp yapmadığında verilecek olan tüm nakit para üzerindeki vergilere yıllarca borçlanmamak gerekiyor. IRS, işlemin bu yönünü kaşlarınıyor olabilir, ancak bazı yöneticilerin bu davranışa girmesini engellemedi.

Avantaj ve Dezavantajları

Varlıklı bir yönetici ya da yatırımcı açısından, değişken ön ödemeli vadeli kontratlar iyi bir anlaşmadır. Olası vergi erteleme bir yana, sözleşmeler dezavantajı koruma, ters potansiyel, nakit anında erişim ve devam eden mülkiyet sağlar. Ayrıca üst düzey yöneticiler için mükemmel bir emlak planlama aracıdır. Bu yöneticilerin çoğunlukla servetlerinin önemli bir bölümünü işvereninin hisselerinin payı ile birleştirdikleri ve bu şirketlerin hisse senetlerinin bir kısmını veya tamamını satmamalarını yasaklayan sözleşmelere sahip olabildikleri için değişken ön ödemeli vadeli sözleşmeler bu tür risklere sahip olma riskini azaltmanın bir yolunu sağlar Tek stokun yoğun bir konumu. Sözleşmeye girmek isteyen kişi için, yalnızca olumsuz, hisse senedi fiyatı tırmanmaya devam ederse, kazançların küçük bir yüzdesinin muhtemel kaybedilmesi. Öte yandan, araştırmalar, yöneticilerin bu sözleşmeleri kullandıkları şirketlerin, anlaşmalar sıkıştıktan sonra hisse fiyatlarında önemli düşüşler görme eğiliminde olduklarını gösterdi. Araştırma şirketi Gradient Nisan 2009'da, bu fırsatların vurulduğu şirketlerin, anlaşmalar yapıldıktan sonraki yılda hisse fiyatlarında ortalama% 8 daha fazla bir düşüş gösterdiğini gösteren bir rapor yayınladı. Yöneticilerin ilgisini çekmeyen şirketler Bu tür düzenlemelerde. Bu fark, 1996'dan 2006'ya kadar aynı akran grubundaki benzer şirketlerle karşılaştırılmıştır. (Hesaplama, yatırım hedeflerinizi yerine getirdiğinizden emin olmak için sık sık ve doğru bir şekilde hesaplanır,

İade Ölçme Ölçümlerinde Ölçüm Portföy Performansını kontrol edin.) Akran grubu şirketleri tarafından görülen diğer düşüşlerin üzerine% 8 eklenmesi, ağır bir düşüşe neden olur. Joe ve Jane hissedarı, aracılık hesaplarındaki ve 401 (K) planlarındaki bu düşüşlerin tam darbesinden acı çekerken, bu sözleşmeleri kullanan şirketlerin en zengin insanları kazançları kilitledi. Bu düzenleme yatırımcıların büyük çoğunluğu için fazla adil görünmese de uygulama yasal ve oldukça yaygındır.

Nihai Düşünceler

Pek çok karmaşık yatırım işlemi gibi, perspektif de konuyu nasıl gördüğünüz konusunda büyük bir rol oynamaktadır. Düzenlemeden yararlanırsanız muhtemelen bunu olumlu olarak görüyorsunuzdur. Anlaşmanın kısa sonunda ortaya çıkarsanız, anlaşmayı etik olarak görmek pek olası değildir. (Benzer stratejiler için ve belirsiz zamanlarda maliyenizi korumak için bkz. Koruyucu Yaka Unutma .