Fiyatın Nedeni, Ne Alınır Değeri

Warren Buffett bir zamanlar yatırımcı olarak "başkaları hırslı ve açgözlü davrandıklarında korku duyuyor" dedi. "Bu açıklama, borsa üzerinde ters yönde bir görüş oluşturuyor ve doğrudan bir varlığın fiyatıyla ilgilidir: diğerleri açgözlülük gösterdiğinde, fiyatlar genelde kaynar ve daha sonra anemik getirilere yol açan bir varlık için fazla ödeme yaptıkları konusunda temkinli davranmalıdır. Başkaları korku duyduğunda, iyi bir satın alma fırsatı sunabilir.

Aklınızda bulundurun, fiyatı ödediğiniz şeydir ve aldığınız paradır - çok yüksek bir fiyat ödersiniz ve geri dönüşler kesilir. Bunun üzerinde durmak için, bir hisse senedinin değeri, işletmenin ömrü boyunca kazandıracağı kazanç miktarına bağlıdır. Özellikle, bu değer gelecekteki tüm nakit akışlarını mevcut bir değere geri döndürerek belirlenir, bu değer özünde bulunur. Çok yüksek bir fiyat ödersiniz ve hisse senedi olarak ortaya çıkan getiri, zaman içindeki kendi içsel değerine geri dönerek aşınacak. Başkaları korku duyduğunda açgözlü davranın ve doğru şartlar altında geri dönüş elde edin: öngörülebilirlik mevcut olmalı ve fiyatlardaki düşüşü yaratan kısa vadeli olaylar hendeğe zarar vermemelidir.

Puro Ördekler ve Coca-Cola

Warren Buffett sadece tersine bir yatırımcı değildir. O "iş odaklı değer yatırımcı" diyebileceğin şey olabilir. "Anlamı, sattığı için hiçbir şeyi ve her şeyi satın almıyor. Ben Graham'ın tarzıydı (başlangıçta Buffett's). Buna "puro-butt" tarzı yatırım denir; bunlardan birisi, yol kenarında kalan atılmış iş puro izmaritlerini alır ve onlara iyi puf bırakarak kitap değerine derin indirimlerle satar. Ben Graham, "net ağlar" ı aradı veya net akım varlıklarının veya cari varlıklarının altındaki fiyatlı kuruluşlar toplam yükümlülüklerini ekti.

Warren Buffett yatırım kariyerine bu şekilde, ancak anemik net-net fırsatları karşısında başladı, ancak evrim geçirdi. Charlie Munger'ın yardımıyla, See's Candy'nin ve Coca-Cola'nın evi olan (KO KOCoca-Cola Co45. 47-1,% 09 Highstock 4. 2 ile oluşturulmuş) seçkin işletmelerin arazisini keşfetti. 6 ), sağlam, rekabetçi ekonomi - hendek - ve rasyonel, dürüst yönetimi olan işletmeler. Daha sonra iyi bir fiyat arar ve diğerleri korktuğu zaman fırsatlardan yararlanır. Geçmişte söylediği gibi, harika bir fiyata iyi bir işten daha iyi bir fiyatla harika bir iş satın almak daha iyi.

Salata Yağı: Ev İçermeden Evden Ayrılmayın

Üstün yatırım fırsatlarına yol açan korku uyandıran olaylar, durgunluk, savaşlar, sektörde ilgisizlik veya kısa dönemli makroekonomik olayların oluşturduğu kısa vadeli şok dalgalarını içerebilir , hendeksiz zarar sonuçları.

1960'lı yıllarda, American Express (AXP AXPAmerican Express Co96, 29-0.% 15 Highstock 4. 2 6 ile Yaratılan) değeri keşfedildiğinde yarı yarıya kesildi depo makbuzlarının milyonlarca dolarını teminat altına almak için kullandığı teminatın mevcut olmadığını söyledi. Söz konusu teminat salata yağıydı ve emtia ticareti yapan Anthony De Angelis, stok seviyelerini tankerlerine su ile doldurarak denetçiler tarafından bulmak için tanklara küçük salata yağı boruları bırakarak sahte olduğunu ortaya çıkardı. Olayın, AXP'ye 50 milyon doları aşan zarar verdiği tahmin edilmektedir.

Şirketin iş modelini gözden geçiren Buffett, şirketin hendekinin olaydan önemli ölçüde etkilenmeyeceğini ve daha sonra ortaklığının parasının% 40'ını hisse senedine yatırdığını kararlaştırdı. Beş yıl boyunca, AXP beş kat arttı.

Gecko

1976 yılında, GEICO, kısmen bir otomobil sigortası poliçelerini riskli sürücüler için genişleten bir iş modeli kayması nedeniyle iflasın sınırında duruyordu. Şirketin CEO'su David Byrne'nin şirketin orijinal iş modeline döneceğine dair güvenceleri ile Buffett, başlangıçtaki 4 ABD doları tutarındaki yatırım yaptı. Beş yılda 30 milyon doları aşan bir şirkette 1 milyona ulaştı. GEICO artık Berkshire Hathaway'in tamamına sahip olduğu bir yan kuruluşudur (BRKB BRKBBerkshire Hathaway Inc186; 68-0.% 32 Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur).

Salata yağı skandalı ve iş modeli dalgaları gibi şok dalgaları değer yaratır ve Warren Buffett, yıllar içinde önemli getiriler elde etmesine izin vermiştir. Başkaları korku duyduğunda aç gözlü olmak, yatırımcı için önemli kazançlar elde edebilen değerli bir zihniyettir.

The Bottom Line

Shoeshine çocuğu hisse senedi ipuçları verdikten sonra, şimdi partiden ayrılmanın zamanı geldi. Charlie Munger bir zamanlar köpüklü bir borsayı, yeterince uzun süren bir Yılbaşı partisine benzetti. Kabarcık akıyor, herkes kendi zevkini veriyor, saatlerin üzerlerinde kolu yok. Kimsenin ayrılma zamanının olmadığı ya da ne yapmak istemediğine dair bir ipucu yok. Bir içki daha ne dersin? Bir iş değeri yatırımcısı olarak, ayrılmanın ne zaman başlayacağını bilmek ve bu mükemmel fırsata hazırlanmak, başkaları korkunç olduğunda açgözlü olmak, ancak uzun vadeli dayanıklı ekonomi ve rasyonel bir yatırım için açgözlü olmak zorunludur , dürüst yönetim.