a:

Aşağı yuvarlak finansman sıklıkla çok olumsuz terminolojiye yansıtılır. Bazı durumlarda, mevcut hissedarlar için çok kötü olabilir. Karışıklık içinde bir şirketi veya bir ekonomiyi de yansıtabilir. Aşağı turda gerçek etkiler olumlu ya da olumsuz olabilir. İndirim turu, değerlemelerin düştüğü ve mevcut sahiplerin kazıklarının seyreltildiği anlamına gelse de, "yuvarlak" kelimesi hala firmaya gelen paraları ima ediyor. Başka bir deyişle, aşağı yuvarlak finansman, bir firmanın zarar verebileceği anlamına gelir, ancak yatırımcılar halen tersine bahis oynamaya isteklidir.

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Bir şirketin değerlemesi bir turda ve bir sonraki turda artarsa, yatırımcılar yuvarlak finansman olarak bahsederler. Değerleme aynı kalırsa, finansmanın ikinci aşaması düz bir yuvarlak ya da düz bir turdur. Değerleme düşerse - yatırımcıların şirketin eskisinden daha düşük bir değere sahip olduğunu algılarsa - aşağı yönlü bir tur olarak değerlendirilir.

Aşağı yuvarlak finansman sadece bir şirket halen daha düşük bir değerleme ile özsermaye oranını yükseltmek istediğinde ortaya çıkar. Bir şirketin ekstra öz sermayeyi artırmak isteyebileceği birçok nedenden dolayı şirketin değerlemesinin düşmesinden çok daha fazla neden var. En yaygın durum, ikinci bir finansman aşamasında gerçekçi bir doz alan gerçekçi olmayan ilk değerlemeleri olan genç, girişim sermayesi destekli şirketlerdir.

Yatırımcıların Etkileri

Mevcut sermaye yatırımcıları üzerindeki aşağı yuvarlak finansmanın belirgin etkisi, devalüasyon ve seyreltmedir; onların payları daha az değerlidir ve toplam sahiplik oranının daha küçük bir yüzdesini temsil etmektedir. Bu tür seyreltme, 1999-2000 yılları arasında gerçekleşen "kabarcıklar" döneminde o kadar güçlü ki, birçok yatırımcı sözleşmelerinde bir miktar anti-seyreltici hüküm istiyor.

Bu, mevcut hissedarları zor duruma sokar: Hisse satabilir, sermaye kaybı yaşayabilir, nispeten daha kötü bir konumda kabul edebilir veya aşağı yuvarlağa katılmaya çalışabilir ve sadece bir kare dönmek için daha fazla para ödeyebilirler .

Girişim Sermayedarlarına Etkiler

Girişim sermayesi desteğiyle yeni kurulanlarla ilgili olarak yuvarlak finansman hakkında bilgi almak olasılığınız daha yüksektir. Örneğin, bir risk sermayesi firması yeni bir internet stokuyla ilgili yutturmaca içine girebilir, ancak tohumdan sonraki turda daha düşük bir değerleme eşliğinde olduğunu öğrenmek ister.

Bu gerçekleştiğinde, ilk yatırımcılar mülkiyet çıkarlarının seyreltildiğini görüyorlar. Erken yatırımcıların iktidardaki gerçek kaybı, biraz aşağı turda atlayıp aynı hisse payını daha düşük maliyetle alabilecek yeni yatırımcıların nispi kazançları tarafından telafi edilir.

Bu, önceki turda satın alan girişim sermayedarlarını üzebilir; yeni yatırımcılar daha az risk üstleniyorlar ve daha düşük bir fiyat elde ediyorlar. Ekşi üzümler sorunlu hale gelirse, tüm işletme riski altındadır.

Mevcut girişim sermayedarı hissedarları, şirketlerin aşağı yönlü bir tur nedeniyle kapılarını asla kapatmadığını anlamalıdır; Bu bir belirti değil, bir sebep değil. Bununla birlikte, şirketler nakit ya da eşitlikten ölebilir - ve aşağı yuvarlak finansman halen finanse edilmektedir.