a:

Genel olarak, verimler arttıkça konvekslik azalır (geometrik olarak, verim eğrisi daha yüksek verimlerle düzleşmeye eğilim gösterir). Düşük kuponlu tahviller daha yüksek konvekslik derecelerine, yüksek kuponlu tahvillerin konveksyon derecesi daha düşüktür. Sıfır kuponlu tahviller en yüksek dışbükeyliğe sahiptir. Bu ilişkiler yalnızca aynı sürelere ve vadeye kadar getirilere sahip tahvilleri karşılaştırırken geçerlidir.

Kupon Oranları ve Verim

Sonsuz kuponlu tahviller, belirli bir dolar tutarında belirtilen tekrar eden faiz ödemesiyle düzenlenir. Bu kupon olarak bilinir ve kupon ödemeleri, fiyatın fiyat dalgalanmasından bağımsız olarak aynıdır.

Getiri kupon ve tahvil fiyatı arasındaki ilişkidir. Tahvil fiyatı düşük olduğunda, kuponlar nispeten daha çekici oluyor; bu şartlar altında etkin faiz ödemesi veya getiri daha yüksektir.

Yüksek kupon ödemeli tahviller daha yüksek getiri elde etme eğilimindedir. Daha düşük kuponlu bir tahvilin daha yüksek bir kupon tahvilinden daha yüksek bir verim elde etmesi mümkündür; ancak, kuponlu tahvil, kefalet sahibine, yatırımında daha iyi nispi getiri sunar.

Verim ve Konvekslik

Bir tahvilin konveksiliği, getirisi ile fiyatı arasındaki ilişkiyi belirtir. Yüksek konvekslik bağı faiz oranlarındaki değişime daha duyarlıdır ve faiz oranları hareket ettiğinde fiyatta daha büyük dalgalanmalar görmelidir.

Bunun tersi, düşük dışbükeylik bağları için geçerlidir; faiz oranları değiştikçe fiyatları da dalgalanmamaktadır. İki boyutlu bir grafiğe grafiğinde bakıldığında, bu ilişki uzun eğimli bir U şekli (dolayısıyla "dışbükeylik" adı) oluşturmalıdır.

Düşük faizli, düşük kuponlu ve sıfır kuponlu tahvillerin faiz oranlarındaki oynaklık oranı en yüksek seviyededir. Teknik açıdan bakıldığında, faiz oranı hareket ettikten sonra fiyatın daha yüksek değişimine ayak uydurmak için tahkimin değiştirilmiş süresinin daha fazla ayarlanması gerektiği anlamına gelir. Daha düşük kupon oranları daha düşük verime yol açar ve daha düşük verimler daha yüksek konvekslik derecelerine yol açar.