Yatırımcılara, şirketin bilançosunun gücü, yatırım kalitesinin üç geniş kategorisini inceleyerek değerlendirilebilir: işletme sermayesinin yeterliliği, varlık performansı ve aktifleştirme yapısı. Bu makalede, bir şirketin işletme sermayesinin bulunduğu yatırım kalitesini en iyi şekilde değerlendirmenin kapsamlı bir görünümüyle başlayacağız. Basitçe, bu, bir şirketin mevcut konumu ile ilgili likidite ve yönetsel etkinliğin ölçülmesini gerektirir. Bu görevi yerine getirmek için kullanılan analitik araç bir şirketin nakit dönüşümü döngüsüdür.

Hatalı Analizle Yanıltılmayın

Bu tartışmaya başlamak için önce şirketin şu anki pozisyonu üzerinde sıklıkla yapılan, ancak hatalı görüşleri düzeltelim; bu pozisyon basitçe onun arasındaki ilişkiden oluşuyor; dönen varlıklar ve kısa vadeli yükümlülükler. Çalışma sermayesi, bu iki geniş mali kategori arasındaki farktır ve mutlak bir dolar miktarı olarak ifade edilir.

Geleneksel bilgeliğe rağmen, tek başına bir numara olarak, bir şirketin şu andaki konumu, likiditesinin değerlendirilmesiyle pek alakalı ya da hiç ilgisi yoktur. Bununla birlikte, bu sayı, yıllık rapor gibi kurumsal finansal iletişimde ve ayrıca yatırım araştırma hizmetleri ile belirgin şekilde raporlanmaktadır. Büyüklüğü ne olursa olsun, işletme sermayesi bir şirketin likidite pozisyonunun kalitesi hakkında çok az ışık tutmaktadır.

Düzeltmeye ihtiyaç duyan bir diğer klasik bilgelik, akım oranının ve yakın akrabasının, asit testinin veya hızlı oranının kullanılmasıdır. Popüler algılamanın aksine, bu analitik araçlar bir şirketin bir yatırımcının bilmesine ihtiyaç duyduğu likidite hakkında değerlendirme bilgilerini aktarmaz. Likiditenin bir göstergesi olarak her yerde bulunan mevcut oran, ciddi derecede kusurludur, çünkü kavramsal olarak bir şirketin mevcut varlıklarının tamamını mevcut yükümlülüklerini yerine getirmek için tasfiyesi üzerine kurulmuştur. Gerçekte, bunun olması muhtemel değildir. Yatırımcılar bir şirkete devam eden bir mesele olarak bakmak zorundadırlar. Bir şirketin işletme sermayesi varlıklarını, likiditesinin anahtarı olan mevcut yükümlülüklerini yerine getirmek için nakit haline getirmenin zamanıdır. Kısacası, mevcut oran yanıltıcı oluyor.

İki şirketin mevcut pozisyonlarının basitleştirilmiş, ancak doğru bir karşılaştırması, cari oran ve bir işletme sermayesine likidite göstergeleri olarak bakmaktaki zayıflığı gösterir:

Likidite Önlemleri	Şirket ABC	Şirket XYZ
Mevcut Varlıklar	600 $	300 $
Mevcut Yükümlülükler	300 $	300 $
İşletme Sermayesi	300 $	0
Geçerli Oran	2: 1	1: 1

İlk bakışta ABC şirketi, bir likidite yarışmasında kolay bir galibiyete benziyor. Kısa vadeli yükümlülükler karşısında bol miktarda cari varlıklar, görünüşte iyi bir akım oranı ve 300 $ 'lık bir işletme sermayesi var.Şirket XYZ'in mevcut varlık / pasif pasif, zayıf akım oranı ve işletme sermayesi yoktur.

Ancak, her iki şirketin mevcut yükümlülükleri 30 günlük ortalama ödeme süresine sahip olursa ne olacak? ABC şirketinin hesap alacaklarını toplamak için altı ay (180 gün) gerekir ve envanteri yılda sadece bir kez (365 gün) döner. Şirket XYZ'nin müşterileri nakit olarak öderler ve envanteri yılda 24 kez (her 15 günde bir) döner. Bu tasarımda, ABC şirketi çok likit olmayan ve açıklanan koşullar altında faaliyet gösteremeyecektir. Onun faturaları nakit nesilinden daha hızlı geliyor. Faturaları işletme sermayesi ile ödeyemezsiniz; faturaları nakit ile ödüyorsun! Şirket XYZ'nin görünüşte sıkı olan mevcut konumu, daha hızlı nakit dönüşümü nedeniyle çok daha sıvı.

Bir şirketin likiditesini doğru ölçme

Nakit dönüşümü döngüsü (ayrıca CCC veya işletme döngüsü olarak anılacaktır), kritik varlıkların (stok ve alacak hesaplarının) yatırım kalitesini belirlemek için analitik bir araçtır. CCC, bu iki önemli varlığın nakit haline getirilmesi için geçen süreyi (gün sayısını) bize bildirir. Bu varlıkların hızlı bir devir hızı, gerçek likidite yaratan şey olup kalitenin olumlu bir göstergesi ve stokların ve alacakların etkin bir şekilde yönetilmesidir. Bir şirketin CCC'sinin tarihsel kaydını (beş ila on yıl) takip edip aynı endüstrideki rakip şirketlerle karşılaştırarak (CCC'ler ürün türüne ve müşteri tabanına göre değişecektir), bir denge bilgisine yer verilir sayfanın yatırım kalitesidir.

Kısacası, nakit dönüşümü döngüsü üç standardı içermektedir: envanter ciro, ticari alacaklar ve ticari borçlar ile ilgili faaliyet oranları. KKH'nin bu bileşenleri yılda bir kez veya birkaç gün şeklinde ifade edilebilir. İkinci göstergeyi kullanmak daha kolay ve anlaşılır bir şekilde daha tutarsız ve tutarlı bir zaman ölçümü sağlar. Nakit dönüşümü döngüsü formülü şöyledir:

Gün Envanteri (DIO) + Gün Satışları (DSO) - Ödenecek Günler (DPO) = CCC

Bileşenler nasıl hesaplanır:

• Bölme < ortalama stoklargün başına satış maliyeti (satış masrafı / 365) = gün bekleyen stok ölü sayısı (DIO). •

ortalama hesap alacakları 'u na bölen (net satış / 365) = gün satış öncesi (DSO). •

ortalama hesap borçlarıbölünerek günde satış masrafları (satış maliyeti / 365) = bekleyen gün borçları (DPO). Likidite İmparatorluğu Kral

Burada bir adet yanal gözlem söz etmek gerekiyor. Yatırımcılar bir şirketin finansal bilgilerindeki likidite arttırıcıları tespit etmek konusunda dikkatli olmalı. Örneğin, mevcut olmayan yatırım amaçlı menkul kıymetlere sahip bir şirkette, bu ürünlerin tamamını veya bir kısmını nakit olarak nispeten hızlı bir şekilde dönüştürmek için genellikle ikincil bir pazar vardır.Ayrıca, genellikle borç beyanında veya bir şirketin yıllık raporunun yönetim tartışması ve analiz bölümünde belirtilen - kullanılmayan taahhütlü kredi hatları nakitlere hızlı erişim sağlayabilir.

Bottom Line

"Cash is king" olan eski atasözü, bir şirketin yatırım niteliklerini işi yöneten yöneticiler için olduğu gibi değerlendiren yatırımcılar için önemlidir. Bir likidite sıkışması kar sıkmaktan daha kötüdür. Anahtar yönetim fonksiyonu, bir şirketin alacaklarının ve stok pozisyonlarının verimli bir şekilde yönetildiğinden emin olmaktır. Bu, yeterli düzeyde bir ürün kullanılabilirliğinin sağlanması ve uygun ödeme şartlarının sağlanması, aynı zamanda çalışma sermayesi varlıklarının aşırı miktarda nakit bağlamamasına dikkat edin. Bu, yöneticiler için dengelenen bir eylem, ancak önemli bir eylem. Yüksek likidite ile bir şirket nakit alımlarında fiyat indiriminden yararlanabilir, kısa vadeli borçlanmayı azaltabilir, en iyi ticari kredi notundan yararlanabilir ve piyasa fırsatlarından yararlanabilir.

Nakit dönüşümü döngüsü ve bileşen parçaları bir şirketin gerçek likiditesinin yararlı göstergeleridir. Buna ek olarak, DIO ve DSO'nun performansı, yönetimin önemli stok ve alacak varlıklarını işleme kabiliyetinin iyi bir göstergesi.