Efsanevi yatırımcı Warren Buffett Nisan 2016'da Nehri'nin Omaha kentinde düzenlenen yıllık Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK-A) hissedar toplantısına katılan pay sahiplerine endeks fonları konusundaki düşüncelerini sundu. Buffett, düşük maliyetli endeks fonları, uzun bir zaman dilimini kullanarak pazardan daha iyi performans göstermenin en iyi yoludur ve fonları ve pahalı yöneticileri korumak için yüksek ücretler ödemek hiçbir avantaj getirmez.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Bu teorinin savunucuları, pazarların, şirketlerin değerlemesini etkileyen tüm bilgileri içerdiğini ve yansıttığını düşünüyor. Bu nedenle, yatırımcılar, hisse senedi seçimi yoluyla pazarın üstünü uzun bir zaman dilimine dayayamaz; bunun yerine, aynı veya daha kötü getiriler için daha yüksek ücret ödemek zorunda kalırlar. Buffett, bu ücretlerin portföy değerini aşındırdığını savunuyor.

Buffett, son sekiz yıldaki performans verilerini sunarak düşük maliyetli endeks fonlarına sahip olma argümanını destekledi. Veriler, Standard and Poor's (S & P) 500 Endeksi fonlarının, finansal riskten korunma fonlarına yatırım yapan beş fon fonundan daha iyi performans gösterdiğini gösteriyor. S & P 500 Endeksi fonları, fon fonunda yaklaşık% 22'lik bir kazanç karşılığında% 66 oranında geri döndü. Bu güçlü istatistiklere rağmen, yatırımcıların 2016'da endeks fonlarına sahip olmaya şüphe etmeleri gerekiyor.

Yüksek Değerleme

S & P 500'ü takip eden endeks fonları, 2016'da boğa piyasasının 2009'un başında batı piyasa fiyatlarına göre çok daha pahalı olmasını sağladı. Fiyat kazançları (P / E) oranı, 27 Mayıs 2016'da S & P 500, 24.04, önceki yıla göre 21.46 idi. Aralık 2008'de finansal kriz ortamında endeksin getirisi 10.84 iken, Buffett'in referans aldığı beş yıllık dönemin başlangıcı olan Aralık 2010'da P / E oranı 14 seviyesindeydi. 88.

Diğer metriklere göre, 2016'daki hisse senetleri son yıllara kıyasla çok yüksek değerlere sahiptir. Aralık 2010'da S & P 500 Endeksi için fiyat-kitap (P / B) oranı 2.000, Aralık 2015'te 2.67 iken, fiyat-serbest-nakit-akış oranı 10.66 Aralık 995'e kıyasla Aralık 2010'da 18,35'e düştü.

Şirketler, Tek Sahip Oldu

Verimli pazar hipotezi savunucuları, pazarın gerçekliği yansıttığını savunarak yüksek değerlemeleri haklı çıkarken, birçok analist, piyasaların sürdürülemez bir nedenle yükseldiğine inanıyor . Şirketin hisse senedi alımları yukarı yönlü seyretmekte ve 2016'da rekor seviyeye ulaştı. 2010'da geri alımlar ve temettüler, net gelirin% 66'sını temsil ederken, 2015'te% 116'lık bir oranla temettüler oluşturdu.

David Usta, başGoldman Sachs Group Inc.'de hisse senedi stratejisti (NYSE: GS

GSGoldman Sachs Group Inc243,% 49-0.% 37

Highstock 4. ile yaratılmıştır. 2. 6 ), şirket geri alımlarının piyasadaki hisse senetleri için tek talep. Şirketler geri alımlarda sıkıntı yaşarsa, hisse senetleri düzeltmeye açık olabilir. Wilmington Trust Company'deki hisse senedi araştırması müdürü Andrew Hopkins, bu görüşleri dile getiriyor ve pazarın taleplerin tek kaynağı olan şirket geri alımlarına güvenmesinin yatırımcılar için tehlikeli bir durum yarattığını söylüyor. Endeks fonlarındaki yatırımcılar, ABD hisse senetlerinin şirketlerin aşırı hisse geri satın almalarından dolayı yapay olarak yüksek değerleme yapma ihtimalini dikkate almalıdır. Kurumsal Yönetim Konuları Endeks fon yatırımları son 15 yılda sürekli bir büyüme kaydetti. 2015 yılında, her 5 $ 'dan birisi, 2000 yılında her 10 $' lık bir yatırımla karşılaştırıldığında bir endeks fonu haline getirildi. Endeks fonu yatırımlarının yaygınlaşması, yatırımcılar için ciddi bir sorun oluşturuyor. Buffett'in Berkshire Hathaway'deki ortağı Charlie Munger, 2015'deki yıllık Daily Journal toplantısında, endeks fonlarının hisse senetlerinin kalıcı sahipleri oldukları için şirketler üzerinde şüpheli güç kazanacağını belirtti.

Endeks fonları nadiren şirket yöneticilerine karşı oy kullanamaz veya şirket girişimlerine meydan okur. Mario Gabelli Munger'ın görüşünü yineledi ve böyle bir gücün kurumsal yönetişimi zayıflattığını savundu. Zayıf kurumsal yönetime sahip şirketler, her zaman, hissedarların en iyi çıkarlarını temsil eden kararlar alamaz ve sonunda, hissedarın değerini bozar. Örneğin, Apple Inc. (NASDAQ: AAPL

AAPLApple Inc174, 25 + 01.01

Highstock 4. ile yaratılmıştır. 4.6.699 ), üç endeks fonunun sahip olduğu hisselerinin% 12'sinden fazlasına sahiptir : Vanguard, State Street ve BlackRock. Endeks fonları, vekaleten oy kullanırken çıkar çatışması ile karşı karşıyadır. Bir yandan, yatırımcılarını temsil ediyorlar. Öte yandan, şirket yöneticilerinin emeklilik planlarını yöneten kârlı işletme kazanmak istiyorlar. Bu çatışmalar, hissedarların sonunda kaybedebileceği anlamına geliyor.