Faiz oranları ve enflasyon gibi faktörlerin yanı sıra döviz kuru, bir ülkenin göreceli ekonomik sağlık düzeyinin en önemli belirleyicilerinden biridir. Döviz kurları, dünyanın her serbest piyasa ekonomisi için kritik olan bir ülkenin ticaret düzeyinde hayati bir rol oynamaktadır. Bu nedenle döviz kurları, en çok izlenen, analiz edilen ve hükümet tarafından manipüle edilen ekonomik önlemler arasındadır. Fakat döviz kurları daha küçük ölçekte de önemlidir: bir yatırımcının portföyünün gerçek getirisini etkiler. Burada döviz kuru hareketlerinin arkasındaki başlıca güçlerden bazılarına bakıyoruz.

Genel Bakış

Bu güçlere bakmadan önce, döviz kuru hareketlerinin bir ulusun diğer uluslarla olan ticaret ilişkilerini nasıl etkilediğini çizelim. Daha yüksek bir para birimi, bir ülkenin ihracatını daha pahalı yapar ve dış pazarlarda ithalatını daha ucuza yapar. Daha düşük bir para birimi, bir ülkenin ihracatını daha ucuza yapar ve ithalatı dış pazarlarda daha pahalı yapar. Daha yüksek döviz kurunun ülkenin ticaret dengesini düşürmesi beklenirken, daha düşük bir döviz kuru onu artıracaktır.

Döviz Kurlarının Belirleyicileri

Döviz kurlarını birçok faktör belirler ve her iki ülke arasındaki ticaret ilişkisine bağlıdır. Unutmayın, döviz kurları göreceli ve iki ülkenin para birimlerinin bir karşılaştırması olarak ifade edilir. Aşağıda, iki ülke arasındaki kurun temel belirleyicilerinden bazıları bulunmaktadır. Bu faktörlerin belirli bir sırayla olmadığını unutmayın; ekonominin birçok yönü gibi, bu faktörlerin göreli önemi de çok tartışmaya tabidir.

[Aşağıda tartışılan ve döviz kurlarını belirleyen birçok temel faktör bulunmaktadır. Başarılı tüccarlar, temelde ticareti yaparken grafik desenleri, göstergeler ve ticaret psikolojisi gibi teknik faktörlerle temelleri birleştirmeye çalışırlar. Dünyadaki en yaygın analistlerden birinden daha fazlasını öğrenmek isterseniz, Investopedia Academy'nin teknik analiz dersini inceleyin.]

1. Enflasyon Farklılıkları

Genel bir kural olarak, sürekli düşük enflasyon oranına sahip bir ülke, satın alma gücü diğer para birimlerine göre arttıkça yükselen para birimi değeri sergilemektedir. 20. yüzyılın son yarısı boyunca düşük enflasyona sahip ülkeler Japonya, Almanya ve İsviçre'deyken, ABD ve Kanada düşük enflasyona ulaştı. Enflasyon oranının yüksek olduğu ülkeler genellikle, ticaret ortaklarının para birimleri karşısında değer kaybetmesini görmektedir. Buna genellikle yüksek faiz oranları eşlik eder.

2. Faiz Oranlarındaki Farklılıklar

Faiz oranları, enflasyon ve döviz kurları yüksek oranda ilişkilidir.Merkez bankaları, faiz oranlarını değiştirerek hem enflasyon hem de döviz kurlarını etkilemekte ve değişen faiz oranları enflasyon ve para birimi değerlerini etkilemektedir. Daha yüksek faiz oranları, bir ülkedeki borç verenlere diğer ülkelere göre daha yüksek bir getiri öneriyor. Bu nedenle, yüksek faiz oranları yabancı sermayeyi çeker ve döviz kurunun yükselmesine neden olur. Bununla birlikte, ülkedeki enflasyon diğerlerinden daha yüksek veya daha fazla faktör para birimini aşağı çekmek için hizmet ederse, daha yüksek faiz oranlarının etkisi azaltılır. Faiz oranlarını düşürmek için ters ilişki vardır - daha düşük faiz oranları döviz kurlarını düşürme eğilimindedir.

3. Cari Hesap Açığı

Cari hesap, bir ülke ve ticaret ortakları arasındaki ticaret dengesi olup, ülkeler arası mal, hizmet, faiz ve temettü ödemelerini yansıtıyor. Cari işlemler açığında ülkenin dış ticarete kazandıklarından daha fazla harcadığını ve açığı telafi etmek için dış kaynaklardan sermaye ödünç aldığını gösteriyor. Başka bir deyişle, ülke, ihracat satışlarından aldığı paradan daha fazla döviz gerektiriyor ve yabancılar tarafından üretilen ürünlere göre daha fazla para birimi sağlıyor. Döviz talebindeki aşırı talep, yerli mallar ve hizmetler yabancılar için yeterince ucuza ve yabancı varlıkların yerli çıkarlar için satış yapmak için pahalıya gelene kadar döviz kurunu düşürür.

4. Kamu Borcu

Ülkeler, kamu sektörü projelerine ve hükümet fonlarına ödeme yapmak için büyük çaplı bütçe finansmanı yapacaklardır. Bu tür faaliyetler yerli ekonomiyi canlandırırken, kamu açıkları ve borçları büyük olan ülkeler yabancı yatırımcılar için daha az cazip. Sebep? Büyük bir borç enflasyona teşvik eder ve eğer enflasyon yüksekse, borç gelecekte daha ucuz gerçek dolarlarla ödenecek ve sonuçta ödenecektir.

En kötü senaryoda, bir hükümet büyük bir borcun bir kısmını ödemek için para basabilir, ancak para arzını artırmak kaçınılmaz olarak enflasyona neden olur. Dahası, eğer bir hükümet kendi açığına iç vasıtalarla (yerli tahvil satarak para arzını artırarak) hizmet edemezse, satılık menkul kıymetlerin yabancılara arzını arttırması ve böylece fiyatlarını düşürmesi gerekir. Sonunda, ülkenin yükümlülüklerini yerine getirme riskiyle karşı karşıya kalabileceğine inanıyorsa, büyük bir borç yabancılara endişe verici olabilir. Varsayılan risk büyükse, yabancılar bu para birimi cinsinden menkul kıymet ihraç etmeye istekli olmayacaklardır. Bu nedenle, ülkenin borç derecesi (Moody's veya Standard & Poor's tarafından belirlendiği üzere) döviz kurunun belirleyici bir belirleyicisidir.

5. Ticaret Koşulları

İhracat fiyatlarını ithalat fiyatları ile karşılaştıran bir oran, ticaret hadleri cari hesaplar ve ödemeler dengesi ile ilgilidir. Bir ülkenin ihracatının fiyatı, ithalat fiyatından daha yüksek bir oranda artarsa, ticaret hadleri olumlu şekilde iyileşmiştir. Artan ticaret hadleri, ülkenin ihracatı için daha fazla talep olduğunu göstermektedir.Bu da, ülkenin para birimine olan talebi artıran (ve paranın değerinde bir artış sağlayan) ihracattan gelen gelirlerle sonuçlanmaktadır. Eğer ihracatın fiyatı, ithalatından daha düşük bir oranda artarsa, döviz değeri ticaret ortaklarına göre azalacaktır.

6. Siyasi İstikrar ve Ekonomik Performans

Yabancı yatırımcılar, kaçınılmaz olarak, sermaye yatırımlarında güçlü ekonomik performansa sahip istikrarlı ülkeleri ararlar. Bu gibi olumlu özelliklere sahip bir ülke, daha politik ve ekonomik riske sahip olduğu düşünülen diğer ülkelerin yatırım fonlarını çekecektir. Örneğin siyasi kargaşa, bir para biriminde güven kaybına ve daha istikrarlı ülkelerin para birimlerine bir sermaye hareketine neden olabilir.

Alt satır

Bir portföyün yatırımlarının büyük kısmını elinde tutan para biriminin döviz kuru, portföyün gerçek getirisini belirler. Düşen bir döviz kuru, açıktır ki, herhangi bir getiriden elde edilen gelir ve sermaye kazançlarının satın alma gücünü azaltır. Üstelik döviz kuru, faiz oranı, enflasyon ve hatta yerel menkul kıymetlerden elde edilen sermaye kazançları gibi diğer gelir faktörlerini etkiler. Döviz kurları, çoğu zaman en tecrübeli ekonomistleri bile çalkalamaya bırakan çok sayıda karmaşık faktörle belirlenirken, yatırımcıların döviz değerlerinin ve döviz kurlarının yatırım getirileri açısından nasıl önemli bir rol oynadığının bir kısmını anlamaları gerekmektedir.