Her müşterinin bir yönetici ile yatırım yaparken hedefi vardır. Kurumsal bir müşteri için, emeklilik fonu diyelim ki, amaç emekli aylığının emekliye ayrılan bütçeden çekilmeden emekli maaşlarını yapabilmesi için beklenen getiri oranını karşılamak olabilir. Bireysel müşteri için amaç, yeni bir ev ödemek veya emeklilik için tasarruf etmek olabilir. Varlık yöneticisinin işi anlamak ve müşterilerin hedeflerini karşılamak için yardımcı olur. Varlık yöneticileri müşterileri performans ve değerleme verileri ile düzenli olarak bilgilendirir. Birlikte çalıştıkça, varlık yöneticisi ve müşteri, müşteri, hedefleri gerçekleştirmeye devam etmesini sağlamak için müşteri portföylerini tartışabilir ve değişiklikler yapabilir.

Değerleme Zorlayıcı Bir İş Olabilir

Bu yüzden değerleme, varlık yöneticisi olmanın önemli bir parçasıdır. Varlık yöneticisinin müşteriye doğru olmayan bir portföy sunduğunu düşünün. Örneğin, müdür müşteri portföyündeki bir gayrimenkulün sahibidir ve bir rastgele bir seri önceliğe göre seçerek veya geçmiş emlak patlamasındaki karşılaştırılabilir satış verilerini kullanarak gayrimenkulü tesadüfen değer biçmeye karar vermiştir. Gayrimenkul sahipliği büyük ölçüde daha az değere ulaştığında müşteri üzerindeki etkisi nedir? Müşteri aniden bu değişimin amacını nasıl etkilediğini belirlemelidir.

Eşsiz ve sabit değerli varlıklar

Aynı zamanda, müşteriler değerleme ve performans bakımından doğruluk düzeyini etkileyebilecek nüansların bulunduğunun farkında olmalıdırlar. Spesifik olarak, nakit, menkul kıymetler, emtia ya da tahvil gibi bazı varlıkların piyasa değerlerini belirlediği için herhangi bir noktada bilinen değerlere sahiptir. Bununla birlikte, diğer varlıkların değeri halihazırda mevcut veya hassas olamaz. Bunlar, eşsiz ve değerli varlıkları olarak bilinir. Değerli bir varlığa iyi bir örnek, gayrimenkul gibi likit olmayan bir varlıktır. Hazine Bakanlığı'nın bir bölümü olan Para Birimi Denetleme Dairesi'ne göre "Eşsiz varlıklara gayrimenkul, yakından takip edilen işletmeler, maden çıkarları, borçlar ve senetler, hayat sigortası, maddi duran varlıklar ve koleksiyonlar dahildir. “

Bazı varlıklara yönelik pazar belirleme mekanizması veya ticaret verileri bulunmamasına rağmen, varlık yöneticisi makul, tutarlı ve sağlam bir temelde bir değerleme sürecine girmelidir. Başka bir deyişle, değerleme süreci, yaygın kabul gören değerleme yöntemleri ve teknikleri ile uyumlu olan temel bir gerekçeye sahip olmalıdır. Belirli varlıkları değerlendirecek belirsizlik, yakın bir doğru değerlemenin belirlenmesine verilen yüksek önem ile birlikte, hem müşterilerin hem de varlık yöneticilerinin bu metriklerin nasıl hesaplanıp sunulduğunu anlamaları ve kabul etmeleri gerektiği anlamına gelir.Bunun gibi bazı varlıkların nasıl hesaplanacağı ile ilgili muhasebe kuralları olmasına rağmen, bunlar her zaman siyah beyaz değildir ve varlık yöneticisi, varlığın kağıt değerini belirlemek için biraz kıpırdama alanına sahiptir.

Standart Performans ve Değerleme Rehberi

Varlık yöneticileri, çeşitli prosedürler geliştirmiş ve değerlemeyi belirlemek ve performansı hesaplamak için çeşitli teknoloji çözümleri görevlendirmiştir. Yatırım uzmanları için profesyonel bir kuruluş olan CFA Enstitüsü, varlık yöneticilerini iyi kurulmuş performans ve değerleme prosedürlerine yönlendirmek için yönergeler yayınladı. Aşağıda ele alınan iki talimat, müşteriye tam açıklama yapılması ve hesaplama yöntemleri adil ve doğru olması için tasarlanmıştır.

1. Yönetici, doğru ve zamanında performans sağlamalıdır.

Her şeyden önce, varlık yöneticileri performansı yanlış beyan etmediklerinden emin olmak için doğru performans göstermelidirler. Örneğin, yöneticinin, daha etkileyici olması veya tamamen farklı bir ekip tarafından yönetilen bir portföy için performans verileri sunması için geçmiş performansını yanlış yorumlamaması gerekir. Varlık yöneticileri ek olarak yalnızca olumlu performanslarını gösteren kısmi geçmiş verileri sağlayamazlar. Eser sicilini bütünüyle sağlamalıdırlar. Son olarak, tasvir edilen veriler fiili performans değil, varsayımsal veya geri test edilen performans değilse, yöneticiler bunu böyle rapor etmelidir. Tüm bu ilkelerin tarihsel veriler etrafındaki amacı basittir. Potansiyel müşteriler, geçmişteki getirilere dayalı olarak hangi varlık yöneticisinin kullanılacağı konusunda kararlar alırlar. Sunulan tarihsel veriler takımın, işlemin veya firmanın gerçek temsilcisi değilse, müşteri yanlış bilgilere dayalı bir karar verecektir.

Birçok yönetici, Küresel Yatırım Performans Standartları (GIPS) gibi yaygın kabul gören standartları kullanan performans raporlamaya yöneldiler. Bu standart, müşterilere, bilgilerin adil ve eksiksiz olmasını sağlayan, performansı hesaplamak için kullanılan metodolojide müşterilere konfor sağlar. GIPS performans verilerinin güvenirliği, müşterilerin, bilgilerin güvenilir olduğunu hissetmelerine yol açar. (Daha fazla bilgi için bkz. Küresel Yatırım Performans Standartlarına Ait Kılavuz.)

2. Yöneticiler genellikle kabul gören değerleme yöntemlerini izlemelidir.

Değerli işletmeler için adil bir piyasa fiyatı olduğunda, yöneticiler piyasa fiyatlandırma metodolojisini benimsemelidirler. Ancak, bir güvenlik için karşılaştırılabilir bir pazar olmadığında, yöneticiler bağımsız bir üçüncü parti piyasa teklifi bulmaya çalışmalıdır.

Bağımsız bir üçüncü tarafın değerlemeyi sürdürmesinin bir nedeni çıkar çatışmasını önlemektir. Bazı durumlarda, varlık yöneticileri, ürettikleri varlık veya getiri düzeyine göre ödenir. Bir dönemin sonunda, mevcut holdinglerin, bir holding dönemi iadesinin hesaplanacağı bir bitiş değerine sahip olması gerekir. Dönüş, varlık yöneticisinin ücretlerini belirler. Eğer varlık yöneticisi, benzeri olmayan bir varlığın veya holdingin değerini belirlemekle sorumlu değilse, daha yüksek bir ücret almak için bu yöneticinin varlığı aşırı değerlendireceği cazip olabilir.Bu çıkar çatışmasını önlemek için, yöneticiler bağımsız yöneticilere veya üçüncü şahıslara varlıkları değer vermesine izin vermelidir.

Varlık yöneticileri, portföy değerlerini değerlemek için yaygın kabul görmüş değerleme yöntemlerini kullanmaya teşvik edilir. Yöneticiler bu yöntemleri sürekli olarak uygulamalıdır. Muhasebe yönergeleri ve mesleki standartlar, portföy varlıklarının, özdeş varlıklar için piyasa fiyatlarına dayalı olarak ilk değerlendirilmesi gerektiğini önerdi. Eşdeğer varlık yoksa benzer bir varlık temel fiyat olarak kullanılabilir ve farklılıklar için düzeltilebilir. Bu fiyatların likit piyasalardan gelmesi gerektiğini belirtmek önemlidir. İliquid piyasa fiyatları, normal, verimli bir işlemin geçerli veya temsilcisi olmayabileceğinden güvenilir veya doğru olmayabilir. Değerleme için aynı nitelikte bir varlık veya benzeri bir varlık mevcut değilse, varlık yöneticisi, CFA tarafından ortaya konulan standartlara göre "yaygın olarak kullanılan ve kabul edilmiş modellere ve piyasa temelli varsayımları içeren değerleme tekniklerine" başvurmalıdır. Enstitüsü. Bu noktada, müdür değerlemeyi bağımsız bir üçüncü şahsa devredebilir. Üçüncü taraf değerlendirmesinde, kullanılan yöntemlerin ve varsayımların düzenli olarak gözden geçirilmesi gerekir.

The Bottom Line

Değerleme ve performans tüm müşteriler için önemlidir. Müşteriler, portföylerinde yer alan değerlerin güncel ve mümkün olduğunca gerçek piyasa değerine yakın olduğundan emin olmalılar. Değerlemelerin doğru olduğuna dair yüksek bir inanca sahip olmaksızın varlık yöneticileri ve müşterilerinin mali hedeflerini karşılaması imkansızdır.