Yatırımcı, tek bir portföyü iki portföy, alfa portföyü ve bir beta portföyü olarak ayırdığında, maruz kaldığı risklerin tümü üzerinde daha fazla kontrole sahip olacaktır. Tek tek alfa ve beta maruziyetinizi seçerek, toplam portföyünüzde istenen risk seviyelerini tutarlı bir şekilde tutarak getirileri artırabilirsiniz. Bunun sizin için nasıl çalıştığını öğrenmek için okumaya devam edin.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- risk.

Beta
- Toplam piyasa getirilerine atfedilebilecek bir portföyden elde edilen getiri. Beta'ya maruz kalma sistematik riske maruz kalmaya eşdeğerdir. Alfa, piyasa getirilerine atfedilmeyen bir portföy getirisinin parçasıdır ve dolayısıyla piyasa getirilerinden bağımsızdır. Alpha

• - Bireysel olarak riskten yola çıkılarak üretilen dönüş. Sistematik Risk
• - Piyasadaki herhangi bir güvenceye yatırım yapmaktan kaynaklanan risk. Bir güvenliğin sahip olduğu sistematik risk düzeyi, genel piyasa ile ne kadar korelasyona bağlı olduğuna bağlıdır. Bu nicel olarak beta maruziyeti ile temsil edilmektedir. İdiosenkratik Risk
• - Tek bir güvenlik (veya yatırım sınıfı) yatırımından kaynaklanan risk. Bireysel güvenliğin sahip olduğu kendine özgü risk düzeyi, kendi benzersiz özelliklerine oldukça bağlıdır. Bu nicel olarak alfa maruziyeti ile temsil edilir. (Not: Tek bir alfa konumunun kendi kendine has riski vardır, bir portföy birden fazla alfa konumu içerdiğinde, portföy her alfa konumunun kendine has riski topluca yansıtacaktır.)
• Alfa-Beta Çerçevesi Bu portföy getirisinin ölçümü alfa-beta çerçevesi olarak adlandırılır. Aynı döneme kıyasla piyasanın getirisine kıyasla portföyün getirisini kullanarak doğrusal regresyon analiziyle bir denklik oluşturulmuştur. Regresyon analizinden hesaplanan denklem, verilere "en iyi uyan" basit bir çizgi denklemi olacaktır. Bu denklemden üretilen çizginin eğimi portföyün beta'sı ve y kesiti (piyasa getirileri ile açıklanamayan kısım) üretilen alfa. Daha fazla bilgi için bkz.

Beta: Fiyat Dalgalanmalarının Giderilmesi

.

Beta Pozlama Bileeni Nedir?

Birden fazla hisse senedi oluşturulan bir portföy doğal olarak bazı beta etkilere maruz kalacaktır. Bireysel güvenlikteki beta maruziyeti belirli bir süre boyunca sabit bir değer değildir. Bu, istikrarlı bir tutarda tutulamayan sistematik risk anlamına gelir. Beta bileşenini ayırarak, bir yatırımcı, kendi risk toleransına uygun olarak belirlenmiş miktarda beta maruz kalmasını sağlayabilir.Bu, daha tutarlı portföy getirileri üreterek portföy getirilerini arttırmaya yardımcı olur.

Alpha ve beta portföyleri, sırasıyla, kendine özgü risk ve sistematik riski gözler önüne seriyor; Ancak, bu mutlaka olumsuz bir şey değildir. Yatırımcının maruz kaldığı risk derecesi, beklenen potansiyel getiri derecesi ile ilişkilendirilir. Risk hakkında daha fazla bilgi için Portföyünüz ne kadar risklidir? ,

Kişiselleştirilebilir Risk Toleransını ve Risk ve Risk Piramitini Belirleme . Pozlamayı nasıl seçersiniz? Bir beta pozlama seviyesi seçmeden önce, genel pazarı temsil ettiğini düşündüğünüz bir indeks seçmelisiniz. Genel hisse senedi piyasası genellikle S & P 500 Endeksi ile temsil edilmektedir. Bu, piyasa hareketini ölçmek için en yaygın kullanılan endekstir ve çok çeşitli yatırım seçeneklerine sahiptir. S & P 500'ün pazarı bir bütün olarak doğru olarak temsil etmediğini düşünüyorsanız, size daha uygun saptayacağını bulacak başka indeksler var. Bununla birlikte, diğer indekslerin birçoğunun S & P 500'ün yaptığı geniş yatırım seçenekleri seçeneklerine sahip olmadığı için bir sınırlama var. Bu genellikle bireyleri beta pozlamayı elde etmek için S & P 500 indeksini kullanmaya sınırlar.

Şimdi, portföyünüz için istenen beta seviyesini seçmeniz gerekir. S & P 500 endeks fonuna sermayenizin% 50'sini yatırırsanız ve geri kalanını nakit olarak muhafaza ederseniz, portföyünüzün beta değeri 0 olur. 5. Sermayenizin% 70'ini bir S & P 500 Endeks fonuna yatırırsanız ve gerisini geri kalanında muhafaza ederseniz portföyünüzün beta değeri 0'dır. 7. Bunun nedeni, S & P 500'ün genel pazarı temsil etmesi, bunun 1 beta'sı olacağı anlamına gelmesidir. Bir beta pozlamayı seçmek son derece bireyseltir ve birçok faktöre dayanacaktır. Bir yönetici, bir takım pazar endeksi ile karşılaştırıldığında, muhtemelen yüksek düzeyde bir beta maruz kalma seçeneğine sahip olacaktı. Yönetici mutlak bir geri dönüş hedefliyorsa, muhtemelen oldukça düşük bir beta maruziyetine sahip olmayı tercih ederdi. Beta Pozlamanın Elde Edilmesi Yolları

Beta maruziyetini elde etmek için üç temel yol vardır: bir endeks fonu satın alın, bir vadeli futures sözleşmesi satın alın veya bir endeks fonu ile futures sözleşmelerinin bir kombinasyonunu satın alın.

Her seçeneğin avantajları ve dezavantajları vardır. Beta sürümünü elde etmek için bir endeks fonu kullanırken, yöneticinin pozisyonu oluşturmak için çok miktarda nakit kullanması gerekir. Bununla birlikte, avantajı, bir endeks fonunun kendisi satın alınması konusunda sınırlı bir zaman ufku bulunmamasıdır. Beta pozlamasını elde etmek için endeks vadeli işlemler satın alırken, bir yatırımcının, endeksin kendisini satın almasıyla aynı pozisyondaki konumu kontrol etmek için nakit kısmına ihtiyacı vardır. Dezavantajı, bir vadeli işlem sözleşmesi için bir uzlaştırma tarihi seçmek zorundadır ve bu ciro daha yüksek işlem maliyetleri oluşturabilir. (

Endeks Yatırım endeksleri hakkında daha fazla bilgi.)

Alfa Bileşeni Bir yatırımın saf alfa olduğu düşünülüyorsa, getirileri beta'ya atfedilen getirilerden tamamen bağımsız olmalıdır. Saf alfa tanımını örnekleyen bazı stratejiler, istatistiksel arbitraj, öz sermaye nötr hedge stratejileri, sabit getirili piyasada likidite primleri satmak vb. Gibi şeylerdir. Bazı portföy yöneticileri alfa portföylerini bireysel hisse senedi satın almak için kullanır. Bu yöntem saf alfa değil, yöneticinin öz kaynak seçimindeki becerisidir. Bu, pozitif bir alfa dönüşü oluşturur; buna "kusurlu alfa" denir. Bireysel öz sermayenin satın alınması ile sonuçlanan sonuçtaki beta maruziyete bağlı olarak kirli, bu da saf alfa olmanın getirisini geri getiriyor.

Bu stratejiyi tekrarlamaya çalışan bireysel yatırımcılar, tercih edilen yürütme yöntemi olarak kirletilmiş alfa üretmenin ikinci senaryosunu bulacaktır. Bunun nedeni, saf alfa stratejileri konusunda uzmanlaşmış, profesyonel olarak işletilen, özel sektöre ait fonlara (hedge fonları denilen) yatırım yapamamasından kaynaklanmaktadır. (Riskten Korunma Fonları hakkında daha fazla bilgi edinmek için bkz. Riskten Korunma Fonlarına Giriş - Birinci Bölüm

,

İkinci Bölüm ve Riskten Korunma Fonunun Kısa Tarihi Bu alfa portföyünün nasıl tahsis edilmesi gerektiği üzerine bir tartışma var. Bir metodoloji, bir portföy yöneticisinin, alfa üretimi için kenara koyulan alfa portföyünün sermayesi ile büyük bir alfa "bahis" yapması gerektiğini belirtmektedir. Bu, tek bir yatırımın satın alınmasına ve alfa portföyünde belirlenen sermaye tutarının tamamını kullanmasına neden olur. Ancak, yatırımcıların arasında bir takım muhalefet var, çünkü bazıları, tek bir alfa yatırımının çok riskli olduğunu ve bir yöneticinin, risk çeşitlendirme amaçları için çok sayıda alfa pozisyonu tutması gerektiğini söylüyor. da alfa hakkında okumaya devam edin. Oynaklık Ölçümlerini Öğrenme.

Birlikte Götürmek

Bazıları, neden bir portföy içerisinde beta etkileşiminin olmasını istediğinizi sorabilir. Sonuçta, saf alfa kaynaklara tam olarak yatırım yapabilir ve saf benzersizce riske maruz bırakarak kendinizi yalnızca ilişkisiz dönüşlere maruz bırakırsanız, yapmaz mısınız? Bunun nedeni, geçmişte beta pozlamayla ortaya çıkan kazançların pasif olarak yakalanmasının yararlarıdır. Bir yatırımcının toplam portföyünde maruz kaldığı toplam risk üzerinde daha fazla kontrole sahip olmak için, bu portföyü iki portföye ayırmalıdır: alfa portföyü ve bir beta portföyü. Buradan yatırımcı hangi beta maruziyet seviyesinin en avantajlı olacağına karar vermelidir. Bu karardan gelen sermaye fazlası, daha sonra en iyi alfa-beta çerçevesini oluşturmak için ayrı bir alfa portföyünde kullanılmaya başlandı.