Barron'un derginin 11 Nisan sayısında yayınladığı röportajda Pimco kurucu ortağı ve Janus Global Kısıtlamasız Tahvil Bonosu yöneticisi Bill Gross, hem yatırımcılar hem de yatırımcılar için kredi büyümesi ve negatif faiz oranlarının etkileri hakkında konuştu. her ikisi de son 40 yıldaki merkez bankalarının eylemleri tarafından savunmasız hale getirildiğini söyleyen bir bütün olarak kapitalist sistem. (Ayrıca bak: Bill Gross:% 99 için bir Xanax Varlığıdır.)

Bir Gofret Zayıf Nane

Brüt, artan borcun yaygınlığını tasvir etmek için hatırlatıcı görüntüler bulmak için bir ustalık taşır. Mart ayı görünüm mektubunda, "küresel, kredi temelli ekonomik sistemi" temsil eden, dünyayı besleyen güneşi seçti; bu açıkça kendini ifade ediyor. Barron'un yaptığı konuşmada, Mart ayında yaptığı istatistiğe atıfta bulunarak şunları söyledi: ipotek, devlet borcu ve işletme borcu 1971'de 1 trilyon dolardan - iki yıl da Nixon ABD'yi altın standardın dışına çıkardı ve Gross, Pimco'da başladı - Bugün 58 trilyon dolar.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- artık olamaz, ancak kalıcı bir garsonun kendisine patlamasına neden olan tek, "gofret ince nane" yle beslenmesine izin verir. "Son 40 yıldır, merkez bankaları onlar kadar para basabiliyorlar. arzuladı ve sahip olduklarını "söyledi. Gross," bir başka darphanenin borcunu öderseniz sistem patlar "muhtemelen değil" iken, "her bit daha az tatmin edici hale gelmiştir."! ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Birincisi, merkez bankaları ayarlamak zorunda kalacaklar: "enflasyonu düşürmek ve ekonomiyi canlandırmak için faiz oranlarını düşürmek için faiz oranlarını yükseltmenin tarihsel modelinin hala işlevsel bir model olduğuna inanıyoruz" Son beş yılın deneyimi ve belki de son 15 ya da Japonya'daki 20 durum böyle değil. "

İş modelleri," para hiçbir şey getirmediğinde "elde etmek neredeyse imkansız olan tutarlı getiri oranlarına dayandığından, tehlike altındadır. Aynı durum California, Porto Riko, Detroit ve Illinois gibi emeklilik fonları için de geçerli. (Bkz.

Bill Gross: Merkez Bankalarının Son Teslim Edildi

Fakat Gross, tasarrufcular üzerindeki etkisi konusunda en çok endişe verici görünmektedir: "Faiz oranları sıfıra geldiğinde - ve bu isn ' Son nokta, negatif gidebilirler - koruyucular yok edilir.Ve koruyucular kapitalizmin ana kayasıdır. Tasarrufcular yatırım yapmalarına izin veriyor ve yatırım büyümeye neden oluyor "dedi. Pek çok gözlemcinin olumsuz oranların ortaya çıkmasından bu yana endişe ettiği bir senaryo öne sürüyor ve tasarrufcular tasarruflarını nakit olarak alırsa sistem patlayacaklarını savunuyor. " Disneyland ve Hollywood "gibi önemli bir duruşma yaşandığını sordu. Brüt yaklaşmakta olan bir durgunluğu görüp soru sormadığını, aksine sistemin" duraklamaya hazırlandığını "düşünüyor. Barron'un Lauren Rublin'li mülakatçı, bu noktada kendisini zorla yatlar ve golf oynamalarını belirtti. Gross 'ofis pencereleri ile görülebilen kurslar var.Ancak Gross bunu almıyor: "Bu gerçek ekonomi değil. Burası Disneyland ve Hollywood. Verim çok düşük olduğu için artık bir şey üretmeyen para temelli, finans temelli refah. "

Normal

ya dönüyor. Brüt, mevcut zorlamaya tepki olarak merkez bankalarının ne yapması gerektiğine inanıyor. normalleşmeli, "faiz oranlarını yükseltmeli ve tasarruf fonksiyonunu normale döndürmeliyiz" yorumunda bulundu. Fakat Fed'in sınırlı rekabeti konusunda pragmatik bir tavır sergilemekle birlikte, sadece FCPC'nin karar alma sürecine sadece "ikili talimat" verilmesinin ötesinde bir girişim olduğunu söyledi. komisyonun "hisse senedi piyasası izin verdiği sürece" oranları artırmasını bekliyor ve yüksek dolarlık borçların şirketleri daha yüksek oranlara açık hale getirdiği Brezilya ve diğer gelişmekte olan piyasalara işaret ediyor.

Ayrıca, merkezi bankacılar kontrolü sistemin sıkıntılarına katkıda bulunmuşlardır "kapitalizmin giderek genişleyen sayıda insana dayandığı göz önüne alındığında, küçülen nüfus biridir. "Bir diğeri, Avrupa'da yükselen sınır cetvellerinde ve Donald Trump tarafından vaat edilen duvarla özdeşleşmiş olan küreselleşmeyle ilgili. (Ayrıca bkz.

Donald Trump'in Başkan Olasılığı.

)

Yine başka bir zorluk, borç yükünü hafifletmeye yardımcı olan ve risk alan tarafın anlamsız olmadığına ikna olmasına yardımcı olacak "bazı enflasyona" duyulan ihtiyaçtır.Geliştirme oranları "tarihsel model" Brüt'in azınlıklarına göre - enflasyonu düşürmeye eğilimlidir , daha yüksek oranlara ve yükselen fiyatlara olan eşzamanlı ihtiyaç bir ikilem yaratmaktadır (Bkz. İpuçları Sıcak: Enflasyon Geri Oldu )

Yine de Brüt, oranlar çok uzun süre önce yükselmelidir "dedi. "İki ya da üç yılda oranları normalleştirmeleri gerekiyor" ya da "yerli ve küresel ekonomi işe yaramayacak." (Bkz. Negatif Faiz Oranları Nasıl Çalışıyor. )

"Ödünç Alınır" Para politikasını etkilemeyen yatırımcılar ne yapmalıdır? Brüt nokta tersine çeviren dünyada düşük ve negatif faiz oranlarının tersine çevirdi (bazen tam anlamıyla) "yatırım yapmaktan çok ödemek" ödülünü aldı. Özellikle arbitraj birleşmesini "şirketin sizin için borç almasına izin ver" önerdi. (Bkz. Birleşme Arbitrajlı Ticaret Devralma Stokları. )

Fonunun Precision Castparts'a yaptığı yatırımın Warren Buffett'ın Berkshire Hathaway Inc.'in sunduğu fiyattan hafif bir indirimle sağlandığına işaret etti.(BRK-A

BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0.% 11 Highstock ile oluşturulan 4. 2. 6 , BRK-B

BRK-BBerkshire Hathaway Inc186. 68- 0 32% Highstock ile oluşturulmuştur 4. 2. 6 ). Fon, yatırımın "az risk" ile% 4 ila% 5 arasında gerçekleştiğini belirtti. Devralma hedeflerindeki paylar, birleşmenin devam edip etmeyeceğine dair belirsizlik nedeniyle, teklif fiyatının altında ticaret yapmaya devam ediyor ve işlemin planlandığı gibi tamamlanacağına dair açık bir bahis yapılmasına izin veriyor. Anbeuser-Busch InBev'in (BUD BUDAB InBev120. 58-0.% 95 Highstock 4. ile yaratılmıştır. 2. 6 ) SABMiller PLC'nin (LSE: SAB) bir başka şirketi olarak devralınmasını planladı Örneğin, AB InBev'in birleşmeyi tamamlamak için 50 milyon dolarla borç aldığını ve SABMiller'in hisse senetlerinin teklif fiyatına% 4 civarında bir indirimin yapıldığını söyledi. (Bkz. Ayrıca

ABInBev ve SABMiller Birleşmesi: Gerçekler .) Sonuç Güneş batışında ölüm kaygısı ya da İngiliz absürd bir komedi tarafından oburluk tasvir ediliyor, 58 trilyon dolar kredi ABD'de Bill Gross, mevcut kapitalist sistemi tehdit eden devasa ve acımasız bir şey. Kredi sıkışıklığı, düşük ve hatta olumsuz oranlara, sigortacılar için iş modellerinin altına düşmesine, hükümet emekli maaşlarını tehdit etmesine ve tasarruf mevduatı söz konusu olduğunda ateşle oynamasına neden oldu. Hane halkı para yatırmaya karar verirse, yatırım temelli sistem işleyemez, bu nedenle Brüt, merkez bankalarının yakında oranları yükseltmesi ve bu kararla birlikte gelen acıyı kabul etmesi gerektiğini savunuyor. Bu tuhaf çevreye nasıl yatırım yapacağına bakarsak, borçlanma yeni yatırım ve birleşme arbitrajını önermekte.