Sadelik uğruna, özellikle perakende yatırımcı açısından, bir yatırımcıya bir aracı kurum olarak başvurmak uygundur. Bireysel olarak bir menkul kıymet firmasıyla uğraştığımızda, firmamız adına bir işlem yapmasını isteriz. Bununla birlikte, firmanın perakende ticareti içermeyen başka birçok işi olduğunu bilmeliyiz. Aslında, firmanın underwriting ve temel ticaret devam eden işinin en büyük kısmını oluşturabilir. Burada, bu faaliyetlerin ne olduğunu ve menkul kıymet ihracı sürecinde nasıl çalıştığını inceliyoruz.

Birincil Pazar
Belki de menkul kıymet ticaretinin en kârlı yönü, yeni menkul kıymet konularının büyük kurumsal ve perakende yatırımcılara satılmasıdır. Yeni meselelerin bu şekilde satışı birincil pazar olarak bilinen şeyi oluşturur. Aslında, bu maddi imtiyaz firmaları, sözleşme veya finansman olarak adlandırılan bu ticari faaliyette yer aldı ve perakende brokerini içermiyordu. Bununla birlikte, çoğu entegre firmanın şu anda hem underwriting departmanlarına hem de komisyonculuk departmanlarına sahip olması. (Daha fazla bilgi için bkz. Kurumsal ve kurumsal olmayan yatırımcılar arasındaki fark nedir? )

Bir sigortacının rolünde bir firma, envanterinin bir parçası olarak yeni güvenlik meselesine sahiptir ve böylece belirli bir risk altındadır. Bununla birlikte, bu riski almak için verilen kazançlar genellikle çok büyük: emlakçı firma, alım satım fiyatları arasındaki farktan kar elde ettiğinden, doğal olarak bu firma, konunun birçok birimini mümkün olan en yüksek fiyata satmayı hedefleyecektir mümkün. Bunun aksine, yeni ihraçcının genellikle aynı riski üstlenmemesi, çünkü konunun pazarda nihai olarak sattığı fiyattan bağımsız olarak, ya da hiç satmadığı durumda bile, ödeme, sigortacı tarafından garanti edilmektedir.

İlgili riskler göz önüne alındığında, menkul kıymet ihracı ve onun yatırım satıcısı, konunun orijinal fiyatını, zamanlamasını ve yatırımcıları çekmeye yardım edecek diğer pazarlanabilirlik faktörlerini belirlemek için birlikte çalışır. Genel olarak, lisans firması, menkul kıymet fiyatlarının envanterde iken bozulabileceğinden endişe duyuyor ve bu da menkul kıymeti aşıyor ya da potansiyel kazançlarını kayıp haline getiriyor. Söz konusu büyük risklerle başa çıkabilmek için, aynı düşünen yatırım firmalarının bir konsorsiyumu, bireysel riskin bir kısmını hafifletmek ve yalnızca bir firmanın müşterileri yerine tüm şirketlerin müşterileri arasında menkul değerlerin hızlı bir şekilde dağılımını sağlamak için bir vekalet oluşturacaktır.

Birincil menkul kıymetler ihale şartlarının müzakeresinde, sözleşme firması, ikincil piyasada (aşağıda ayrıntılı olarak tanımladığımız) ticaret uzmanlığını kullanmaktadır.Firma, yeni menkul kıymet ihraç edeceği piyasanın doğasını anlamaya başlar - güvenlikin yatırımcılara olan cazibesi ve yakın rakiplerin piyasa değerlemesi. Yatırım firmalarının 20. yüzyılın ortalarında piyasanın her iki yönüne de katılmalarının nedenlerinden biri, birincil pazar satışlarında yardımcı olan ikincil piyasada uzmanlığa sahip olmalarıdır.

Esas Ticaret
Yeni bir menkul kıymet ihraç eden ile bir sigortacı arasında işlem gördükten sonra, söz konusu menkul kıymet ihraç edilmiş ve ödenmemiş olarak kabul edilir ve bu nedenle ikincil piyasada ticarete başlar. Yatırım firmaları ikincil pazara iki şekilde katılabilir: esas olarak, menkul kıymetlerini kendi envanterlerinde tutmak ve aracılar olarak, bir alıcı veya satıcı adına hareket ederken, işlem sırasında herhangi bir noktada güvenliği yoktur.

Temel ticarette, yatırım şirketi açık pazarda menkul kıymet alımından kazanç elde etmeyi, belli bir süre kendi envanterlerinde tutmayı ve daha sonra daha yüksek bir fiyat satmayı umuyor. Daha önce de belirtildiği gibi, yatırım firmalarının temel piyasa koşullarına iyi bir şekilde sahip olduklarından, birincil piyasa fiyatlarında veya yeni tahvil ihraçlarındaki getiriler için uygun kriterler hazırlayacak uzmanlığa sahip olmaları avantajlıdır.

Bir yatırım firmasının ana ticaret faaliyetlerinden kazanç sağladığı bir başka avantaj da likiditedir. Yatırım şirketi, herhangi bir işlemin alımını veya satımını kendi envanteriyle gerçekleştirebildiğinden, yatırım firmasının bir işlemi tamamlamak için dış yatırımcıların alım satım emirlerinin eşzamanlı olarak eşleştirilmesini beklemesine gerek yoktur. Temel ticaretin bu avantajı, piyasanın likiditesini büyük ölçüde artıracak ve perakende yatırımcılar genelde bu güvenliğin ticaretinde aktif değillerse bile neredeyse her güvenlik için bir alıcı olmasını garantiliyor. (Bu işlem hakkında daha fazla bilgi edinmek için Bir Ticareti Gerçekleştirmenin Nitty-Gritty 'ı kontrol edin.

Aracı Kurum veya Ajans İşlemleri
Yatırım bankacılığı açısından menkul komisyoncunun rolü biri perakende yatırımcıların en tanıdıkları. Brokerlik görevinde firmalar, ikincil piyasada işlemde aracı veya aracıymış gibi davranırlar, aslında menkul kıymetler kendilerine asla ait değildirler. Broker, aslında menkul kıymetlerin müdürleri veya mülk sahipleri olan alıcıları ve satıcıları temsil edebilir. Bir ticareti kolaylaştırmak veya yürütmek karşılığında, komisyoncular müşterilerine bir komisyon talep eder.

Sermaye Piyasası ve Kuruluş İşlevlerinin Arasıraştırılması
Yalnızca birincil piyasada çalışan menkul kıymet firmaları ile ikincil piyasada çalışan menkul kıymetler arasındaki ayrım ortadan kalktığında, ana ve kurum rollerinin işlevleri birbirine karıştı. Ajans rollerine benzeyen birkaç ana faaliyet örneği vardır ve bunun tersi de geçerlidir.

Bazı koşullar altında, firmalar, yeni bir konunun sahipliğini almak istemiyor ve bunun yerine bunu 'en iyi çabalar' temelinde yayınlayacak.Satıcı, konunun çoğunu müşterilerine mümkün olan en iyi fiyata satacak, ancak satılmamış olan bir bölümünü ihraç eden şirkete iade edebilir. Zayıf piyasa koşulları nedeniyle veya ihraç eden şirketin spekülatif niteliğine bağlı olarak tam bir yerleşim mümkün olmadığında açık bir şekilde en iyi çabanın yerleştirilmesi uygundur.

Bir şirket, ikincil piyasaya yeni menkul kıymet ihraç ederken, orijinal konu tamamlandığı zaman ikincil piyasada ticarete başlayan ihraç edilmiş ve devralınan hisse miktarını tamamlarken, ana ve kurum rollerine ilişkin bir başka varyasyon ortaya çıkar. Bazı durumlarda, bu gibi ikincil bir meseleye özel yerleşim adı verilebilir ve ihraççı, yeterince sağlam bir üne sahiptir, böylece satıcı, kalite meselesini birkaç büyük kuruluşa dağıtırken çok az risk alır.

Sermaye olmayan menkul kıymetler söz konusu olduğunda, ikincil ticaret genellikle menkul kıymet firması ile ana ticaret yapmak üzere yapılır. Bununla birlikte, ajans ticareti ara sıra gerçekleşir. Örneğin, yeni bir para piyasası meselesinde satıcı, menkul kıymetleri bir temsilci olarak satabilir veya daha sonra yeniden satış yapmak için envantere götürür.

Son olarak, bir yatırım firması kendi stoklarından hisse senedi satışı yaptığında, anapara olarak hareket ederek, borsa şirketi firmayı kayıtlı bir tüccar veya piyasa yapıcı olarak atar. Bu, firmaya belirli bir listelenen hisse senedi pozisyonlarını muhafaza etme sorumluluğunu vererek bu hisse senedinin piyasa likiditesini arttırır. Bu gibi durumlarda, firmanın temel faaliyetleri için merkezi bir pazar yoktur: İşlemler bayileri ve büyük kurumları birbirine bağlayan bilgisayar sistemleri içeren tezgah üstü pazar üzerinde yürütülür.

Sonuç
Yatırım firmaları her zaman bugün bildiğimiz büyük, çok yönlü işletme varlıkları değildi. Geçmiş zamanlarda, bireysel menkul kıymet firmaları tek bir alanda iş yaptı, ancak 20. yüzyılın başında yatırım satıcıları yeni menkul kıymet konularında ilkeler edinmeye ve ikincil piyasada menkul kıymetlerin ticaretine aracılık etmeye başladı. Yatırım firmaları hem birincil hem de ikincil piyasada yer aldığından, müdür ve temsilcinin rolü karıştı.