Kurumsal güvenlik yatırımcılarının gıda zincirinde, hisse senedi yatırımcılarının işletme kârında ilk çatlağı yoktur. Ortak hissedarlar, şirketin alacaklılarını, tercih edilen hissedarlarını ve vergi mükellefi ödedikten sonra geriye kalan her şeyi alıyor. Ancak yatırım dünyasında, son sıraya oturmak genelde en iyi yer olabilir ve ortak hissedarın payı kar pastasının en büyük parçası olabilir. Pastanızı nasıl alacağınızı ve yemek yemeyi öğrenmek için okumaya devam edin.

Kurumsal borç sahipleri ve tercih edilen pay sahipleri sabit bir dizi nakit ödeme hakkına sahipken, bu tutarları aşan nakit akışı temel olarak ortak hissedarların malıdır. Teorik olarak, ortak hissedarlar çoğunlukla şirketi kapatmaya karar verirlerse, borç sahiplerinin ve tercih edilen hissedarların taleplerini yerine getirdikten sonra kalan her şeye sahip olacaklardır. Dolayısıyla, ortak bir hisse senedinin değeri, ortak payların ortaklık üzerindeki kalıcı iddiasının parasal değeri ile ilgilidir - şirketin net varlık değeri veya ortak özkaynağı.

Talep Değerinin Ölçülmesi
Zaman içindeki herhangi bir noktada bir hissedarın kalan talep tutarının iyi bir ölçüsü, hisse başına öz sermayenin defter değeri (BVPS) 'dir. Defter değeri, şirket varlıklarının genel öz sermayedeki kıdem tazminatlarının (şirket yükümlülükleri gibi) azaltılmış muhasebe değeridir.

Basitleştirilmiş olarak, hisse senedi geri alımları ve çıkarılmış temettüler ile temettü çıkarılarak elde edilen kazançların orijinal değeridür. BVPS, şirketin çıkarılmış ve ödenmemiş ortak hisse ile bölünen defter değeridir.

Hisse senedi yatırımcıları, çoğunlukla hisse senetlerine göreceli değerin bir ölçüt olarak nitelendirilebilmesi için BVPS'yi piyasa fiyatı / BVPS oranı formundaki piyasa fiyatı ile karşılaştırırlar. Kitap değerinin ve BVPS'nin firmanın gelecekteki olasılıklarını dikkate almadığını unutmayın; bunlar, yalnızca zaman içindeki herhangi bir noktadaki ortak sermaye tazminatının enstantaneleridir. Bir şirketin, şirketin gelecekteki umutlarını ve hisse senedinin ters potansiyelini doğru bir şekilde yansıtması durumunda bir şirketin her zaman bir fiyat / BVPS oranını 1 kattan fazla ticaret yapması gerekip gerekmediği kaygısıdır.

Neden BVPS?
Öyleyse BVPS'yi, stok potansiyelini tam olarak ölçmüyorsa, neden analitik bir araç olarak kullanmalısınız? Birkaç iyi nedeni vardır:

1. BVPS, bir hisse için iyi bir temel değerdir. Teknik olarak hisse senetlerinin tasfiye değeri ile aynı şey olmamasına karşın, bunun bir vekâlettir. Çoğu durumda, hisse senetleri, defter değerinde veya altında ticaret yapabilir ve bunları yapabilir. Şirketin bilançosu ters çevrilmemişse ve işi bozulmamışsa, düşük fiyat / BVPS oranı, değer düşüklüğünün iyi bir göstergesi olabilir.

2. BVPS hızlı ve hesaplamak kolaydır. PE yaklaşımı veya iskonto edilmiş nakit akışı yaklaşımları gibi diğer değerleme yaklaşımlarına ek olarak kullanılabilir ve kullanılmalıdır.Diğer çoklu temelli yaklaşımlar gibi, fiyat / BVPS'deki eğilim göreceli değeri değerlendirmek için zamanla veya benzer şirketlerin katları ile karşılaştırıldığında değerlendirilebilir.

3. Şirket döngüsel kayıp dönemi yaşarsa, pozitif takip eden kazançlar veya işletme nakit akışları olmayabilir. Dolayısıyla, stokun mevcut değerini değerlendirmek için P / E yaklaşımına bir alternatif kullanılabilir. Bu, analistin şirketin gelecekteki kazanç beklentilerinin görünürlüğünün düşük olması durumunda özellikle geçerlidir.

BVPS Nasıl Hesaplanır BVPS'yi hesaplamanın en hızlı yolu şirketin bilançosunun öz sermaye bölümüne bakmak ve ortak hissedarın gerçekte neyin hakim olduğunu - ortak hisse senedi ödenmemiş ve geçmiş yıl kazançlarını düşünmektir. İyi haber şu ki, bu sayı açıkça belirtilmekte ve genellikle analitik amaçlar için ayarlanması gerekmemektedir. Muhasebeciler iyi bir iş çıkardığı sürece (ve şirket yöneticileri çarpık olmadığı sürece), ortak öz sermaye ölçütünü analitik amaçlarımız için kullanabiliriz.

Örneğin, Walmart'ın 30 Ocak 2012 bilançosu, özkaynakların 71 TL değerinde olduğunu gösterir. 3 milyar. Bu sayı bilançonun öz sermaye bölümünde bir alt toplam olarak açıklanmaktadır. BVPS'yi hesaplamak için bekleyen hisse sayısını bulmanız gerekir; bu da genellikle ortak hisse etiketinin yanında parantez içinde belirtilir (Yahoo! Finans, Temel İstatistik'te bulunur). Aradığımız, basitçe ihraç edilen değil, bekleyen hisselerin sayısıdır. İki sayı farklı olabilir, çünkü genellikle ihraççı kendi stokunu geri alıyor. Bu durumda, bekleyen hisse senedi sayısı 3.36 milyar olarak belirtildi, bu nedenle BVPS numaramız 71 $ 'dır. 3 milyar bölü 3.36 milyar, 21 dolar. 22. Ortak hisse senetlerinin her bir payının 21 TL'lik bir defter değeri veya kalan tazminat değeri vardır. 22. Walmart'ın 2012 için 10-K çıktığında, hisse 61 $ aralığında işlem görüyordu, o zaman P / BVPS çoklu 2,9 kat oldu.

Hesaplamaları Pratik yapmak Şimdi hesaplamayı bir şey için kullanmanın zamanı geldi. Yapılması gereken ilk şey fiyat / BVPS sayısını tarihsel eğilimle karşılaştırmak. Bu durumda, şirketin fiyat / BVPS'si birkaç yıl kaymış gibi görünüyor. İyi bir analist nedenini bilmek ister. Bir sürgülü fiyat / BVPS birden fazla göreli değer göstermeyebilir. İkincisi, Walmart'ın fiyat / BVPS'ini benzer şirketlerle karşılaştırmak isteyecektir. Bu durumda hisse senedi, akranlarıyla kabaca aynı doğrultuda olan çoklu bir ticarete benzer gibi görünüyor. Walmart'ın büyük boyutlarından dolayı burada bir prim garanti edilebilir.

Daha da iyi bir yaklaşım, bir şirketin hisse başına maddi değeri (TBVPS) değerlendirmektir. Maddi olmayan duran varlıkların değeri hariç tutulmak üzere maddi duran varlık değeri defter değeri ile aynıdır. Şerefiye gibi maddi olmayan duran varlıklar, göremediğiniz veya dokunmadığınız varlıklardır. Maddi olmayan duran varlıklar maddi varlıkların yaptığı gibi değer taşımaz; onları kolayca tasfiye edemezsin. Somut defter değerini hesaplayarak şirketin temel değerine bir adım daha yaklaşabiliriz.Bilançodaki iyi niyetli bir şirketi şerefiye olmaksızın karşılaştırmak da yararlı bir önlemdir.

Maddi olmayan defter değerini hesaplamak için, maddi olmayan duran varlıkların bilanço değerini ortak öz sermayeden çıkarmak ve ardından sonucu bekleyen hisse senetleri ile bölmek zorundayız. Walmart örneğiyle devam etmek için, bilançoda şerefiyenin değeri 20 $ 'dır. 6 milyar (bu analizin maddi olmayan duran varlıklarının iyi niyet olduğunu varsayıyoruz). TBVPS 15 dolara kadar çalışır. 01. Fiyat / TBVPS oranı, Walmart'ın 2012 10-K'u serbest bırakıldığında yaklaşık 4 kez. Yine, zaman içindeki orandaki eğilimi incelemek ve göreli değeri değerlendirmek için benzer şirketlerle karşılaştırmak istiyoruz.

Alt satır Kitap değerini kullanmak, ortak hisse senedi değeri hakkında fikir sahibi olmanıza yardımcı olmanın bir yoludur. Diğer yaklaşımlar gibi kitap değeri de kâr pastasının öz kaynak haklarını inceler. Doğrudan kârlılık ile bağlantılı olan kazançlardan veya nakit akışı yaklaşımlarından farklı olarak, defter değeri yöntemi, belirli bir noktada hissedarların taleplerinin değerini ölçer. Öz sermaye yatırımcısı, analitik araç kutusuna kitap değeri yaklaşımı ekleyerek bir yatırım tezini derinleştirebilir.