Yatırımcıları ve yatırım uzmanlarını ideal yatırım senaryolarını belirlemeye çağıracak olursak, büyük çoğunluğun her yıl her ekonomik çevrede çift haneli toplam geri dönüş olduğuna katılma şüphesi yoktur. Doğal olarak, en kötü senaryonun varlık değerinde genel bir düşüş olduğunu kabul ederler. Fakat bu bilgiye rağmen, çok azı ideali elde eder ve birçoğu en kötü senaryo ile karşılaşır. (Daha fazla bilgi için Varlık Tahsisi Hakkında Bilinmesi Gereken Beş Şey .)

Riskleri ve Çeşitliliği Yönetmek

Bunun sebepleri çeşitlidir: Varlıkların yanlış tahsisi, sözde çeşitlendirme, gizli korelasyon, ağırlık dengesizliği, yanlış beyanlar ve temel devalüasyon. Bununla birlikte çözüm, beklediğinizden daha basit olabilir. Bu yazıda, hisse senedi toplama ve piyasa zamanlaması yerine, varlık sınıfı seçimi yoluyla gerçek çeşitlendirmenin nasıl gerçekleşeceğini göstereceğiz. (Varlık tahsisinde arka plan okumak için Varlık Tahsis Stratejileri

'ı kontrol edin.)

Varlık Sınıfı Tahsisinin Önemi

Yatırımcı ve endüstri liderleri de dahil olmak üzere çoğu yatırımcı, Brinson, Beebower tarafından hazırlanan iki çalışmaya göre, yatırım yaptıkları varlık sınıfının endeksini yenemez

ve diğerleri "Portföy Performansının Belirleyicileri" (1986) ve "Portföy Performansının Belirleyicileri II: Güncelleştirme" (1991). Bu sonuç, Ibbotson ve Kaplan'ın "Varlık Tahsis Politikası, Performansın% 40,% 90 veya% 100'ünü Açıklıyor mu?" Başlıklı üçüncü bir çalışmada da desteklenmektedir. (2000). Hangi bir ABD hisse senedi büyüme fonu sürekli olarak Russell 3000 Büyüme Endeksine eşit olmadığı veya dövülmezse, bu soruya neden oluyor, yatırım yönetiminin ücretlerini haklı kılmak için hangi değeri ekledi? Belki de sadece endeksi satın almak daha yararlı olacaktır. (Pasif getiri sağlayan etkin yönetim hakkında daha fazla bilgi edinmek için Index Hugger 'ı kontrol edin.)

Ayrıca, çalışmalar, yatırımcıların elde ettikleri getiriler ile temel alınan varlık sınıfı performansı arasında yüksek bir korelasyon olduğunu göstermektedir; Örneğin, bir ABD tahvil fonu ya da portföyü genellikle Lehman Agrega Tahvil Endeksi gibi artar ve artar ve azalıyor. Bu, getirilerin varlık sınıfını taklit etmesinin beklenebileceği gibi varlık sınıfının seçimi hem pazar zamanlaması hem de bireysel varlık seçiminden çok daha önemli olduğunu göstermektedir. Brinson ve Beebower, piyasa zamanlaması ve bireysel varlık seçiminin, getiri varyasyonunun sadece% 6'sını oluşturduğunu ve bunun da dengeyi oluşturan strateji veya varlık sınıfıyla sonuçlandığını belirtti.

Şekil 1: Portföy iade farklılıkları hesaba katan faktörlerin dökümü

Birden Fazla Varlık Sınıfında Karşılıklı Geniş Çeşitlendirme

Birçok yatırımcı, etkili bir çeşitlendirmeyi gerçekten anlamıyor ve yatırımlarını geniş kapaklar, orta ya da küçük kapaklar, enerji, finansal, sağlık ya da teknoloji stokları, hatta gelişmekte olan piyasalarda yatırım yapmak.Bununla birlikte, gerçekte, sadece hisse senedi varlık sınıfının birden çok sektörüne yatırım yaptınız ve bu pazarla birlikte yükselişe ve düşmeye eğilimli.

Morningstar stil endekslerine veya sektör endekslerine bakacak olursak, hafifçe değişen getirilere rağmen genelde birlikte izlediklerini göreceğiz. Bununla birlikte, endeksleri bir grup olarak veya tek tek emtia endeksleriyle karşılaştırdığımızda, eşzamanlı yönsel hareketi görme eğiliminde değiliz. Bu nedenle, yalnızca çoklu ilişkisiz varlık sınıfları arasında pozisyonlar tuttuğunda, yüksek performans gösteren varlık sınıfları performansı düşük sınıfları dengeleyebileceğinden, piyasa değişkenliğini gerçekten çok yönlü ve daha iyi bir şekilde değiştirebilen bir portföydür. Gizli Korelasyon

Etkili çeşitlendirilmiş bir yatırımcı dikkatli ve dikkatli davranıyor; çünkü sınıflar arasındaki korelasyon zamanla değişebilir. Uluslararası pazarlar uzun zamandır çeşitlendirmenin başlıca unsurlarıdır; Bununla birlikte, küresel hisse senedi piyasaları arasında korelasyonda belirgin bir artış olmuştur. Bu, Avrupa Birliği'nin kurulmasından sonra Avrupa pazarları arasında en kolay görülür. Buna ek olarak, yükselen pazarlar da ABD ve Birleşik Krallığın pazarlarıyla daha yakından bağlantılı hale geliyor. Belki de daha da rahatsız edici unsur, sabit faizli ve hisse senedi piyasaları arasındaki, geleneksel olarak varlık sınıfı çeşitlendirmesinin ana dayanağı olan, başlangıçta görülemeyen korelasyonun artmasıdır.

Yatırım bankacılığı ile yapılandırılmış finansman arasındaki artan ilişkinin bunun nedeni olabileceği ancak, daha geniş bir düzeyde, hedge fonu endüstrisinin büyümesinin, sabit getirili ve hisse senetleri ve diğer küçük varlık sınıfları. Örneğin, büyük, çok uluslu çok stratejili bir hedge fonu bir varlık sınıfında kayıplara maruz kalırsa, marj çağrıları onu yatırım yaptığı diğer sınıfları evrensel olarak etkileyerek varlıklarını bütün tahta satmaya zorlayabilir. (İlgili okumalar için, Hedge Fund Failures Leverage Tuzakları Aydınlatmak

ve Yapılandırılmış Perakende Ürünler Gerçek Olarak Çok İyi Olur? Sınıf Düzeltme İdeal varlık dağıtımı, statik. Değişik pazarlar geliştikçe, performanslarının değişmesi bir varlık sınıfı dengesizliğine yol açtığından izleme ve yeniden düzenleme zorunluluktur. Yatırımcılar, daha düşük getiri sağlayan varlıkları elden çıkarmak, yatırımları daha iyi getiri elde etmek için varlık sınıflarına yönlendirmeyi daha kolay bulabilirler ancak genellikle stil kaymasının etkileri ile bileşikleştirilebilen herhangi bir varlık sınıfında aşırı kilo risklerine dikkat etmelidirler. (Drift hakkında daha fazla bilgi için bkz. Yatırım Fonu Sürükleniyorsa Panik Yapmayın

) Uzun boğa piyasası, düzeltme nedeniyle olabilecek bir varlık sınıfında aşırı kiloya yol açabilir. Yatırımcılar, varlık dağılımını performans ölçeğinin her iki tarafında da yeniden düzenlemelidir. Nispi Değer Varlık getirileri, deneyimli bir yatırımcıya bile yanıltıcı olabilir. Bunlar, varlık sınıfının performansına, bu sınıfla ilişkili risklere ve temel para birimine göre en iyi yorumlanır.Teknoloji stoklarından ve devlet tahvillerinden benzer getiriler almayı bekleyemezsiniz, fakat her biri toplam yatırım holdingine nasıl uyacağını belirlemelidir. Etkili çeşitlendirme, çeşitli para birimlerinde tutulan değişen risk profillerinin varlık sınıflarını içerecektir. Portföyünüzün para birimine oranla artan bir para birimiyle piyasada küçük bir kazanç, geri çekilen bir para birimi cinsinden büyük bir kazancı daha iyi gösterebilir - ve aynı şekilde, büyük kazançlar, güçlendirilmiş bir para birimine dönüştürüldüğünde kayıplara neden olabilir. Değerlendirme amaçlı olarak, yatırımcı, çeşitli varlık sınıflarını, "ev para birimi" ile ilişkili olarak ve tarafsız bir göstergeyi analiz etmelidir. (Bu etkinin detaylı bir dökümü için,

Para Birimi Dönüşümlerinin Etkisi

'nı kontrol edin.) 1940'lardan bu yana enflasyonun nispeten düşük olduğu en istikrarlı para birimlerinden biri olan İsviçre frangı, diğer para birimlerini ölçmek için bir kriter. 2007'de S & P 500 yaklaşık olarak% 3.35 seviyesinde kaldı. Bununla birlikte, aynı yıldaki çoğu para birimine karşı Amerikan doları devalüasyonunda faktoring yaparken, yatırımcılar etkili bir şekilde bir net zarar yaşayacak. Başka bir deyişle, portföyünü 2007 yılı sonunda satmayı tercih eden bir yatırımcı, bir yıl öncesine kıyasla daha fazla ABD doları kazanacaktı - ancak yatırımcı, bu dolarlarla diğer döviz paralarına göre bir önceki yıla göre daha az alabilirdi. Evde para birimi değer kaybettiğinde, yatırımcılar çoğu kez yatırımlarının satın alma gücünü sürekli olarak düşürmez; bu, enflasyonun altında bir yatırım tutmak gibidir. Sonuç Çoğu zaman, özel yatırımcılar, yalnızca zaman alıcı ama hisse senedi toplama ve ticaret faaliyetleriyle tıkılıp kalmaktadır, ancak bunları ezici olabilirler. Daha geniş bir bakış açısı kazanmak ve varlık sınıflarına konsantre olmak daha yararlı olabilir - ve önemli ölçüde daha az kaynak gerektirir -. Bu makro görünümle, yatırımcının bireysel yatırım kararları basitleştirilir ve daha karlı olabilirler.