Pek çok kabul görmüş finansal model, yatırımcıların daha fazla risk almayı kabul ettikleri takdirde daha yüksek getiri beklemesi gerektiğini önermektedir. Bununla birlikte, riskli hisse senetleri portföyüne yatırım gerçekten yatırım getirilerinin zamanla artmasına yardımcı olacak mı? Cevap sizi şaşırtabilir. "Düşük dalgalanma anomalisi" olarak adlandırılan şeyin niçin varolduğunu ve neyin var olduğunu öğrenmek için okumaya devam edin.

TUTORIAL: Risk ve Çeşitlendirme
Düşük Oynaklıklı Hisse Senetleri Üzerindeki Düşük Modern portföy teorisi geçerli olursa, riskli, yüksek oranda değişken hisse senetleri portföyünde daha güvenli, daha az değişken hisse senetleri portföyüne kıyasla daha yüksek getiri sağlar. Bununla birlikte, borsa araştırmacıları bunun her zaman geçerli olmayabileceğini keşfediyorlar. Ocak 2010'da Malcolm Baker, Brendan Bradley ve Jeffrey Wurgler tarafından Mart 2010'da yayınlanan bir çalışma. Ocak 1994'ten Aralık 2008'e kadar, düşük riskli hisse senedi portföylerinin, yüksek riskli hisse senedi portföylerinden daha yüksek performans sergilediğini göstermiştir. " Financial Analysts Journal ve" Tahkim için Sınırlar Olarak Ölçütler: Düşük Volatilite Anomalisini Anlama " risk stoklarını kuyruklu bir marj ile azaltmaktadır.
Çalışma, geniş çapta kabul gören iki yatırım riski ölçümüne dayanarak, aylık en büyük 1.000 hisse senedini aylık olarak beş farklı gruba ayırdı. Yazarlar bir kez, risk için bir vekil olarak sürükleyici toplam volatiliteyi kullanarak ve tekrar tekrar beta kullanan çalışmayı yaptılar. 41 yıllık dönemde, en düşük volatilite portföyüne yatırım yapan bir dolar 53 dolara yükseldi. 81, en yüksek volatilite portföyüne yatırım yapan bir dolar 7 dolara yükseldi. 35. Bulgular, takip eden betaya dayalı olarak stokları gruplandırdıklarında benzerdi. Aynı dönemde, en düşük beta portföy portföyüne yatırım yapan bir dolar 78 dolara yükseldi. 66, en yüksek beta portföyüne yatırım yapan bir dolar 4 kat daha düşük bir değere ulaştı. 70. Çalışma, işlem maliyeti almadı.

Bu sonuçlar risk (volatilite) ve yatırım getirilerinin daima kalça eklenmesiyle sonuçlanır. Çalışma süresi boyunca, düşük riskli bir hisse senedi yatırımcısı, aşırı değerli stokların piyasalara daha az maruz kalmasıyla birlikte daha tutarlı bir bileşik senaryonun faydasını bulurdu. (Oynaklığın portföyünü nasıl etkilediğine ilişkin ilgili bir okumada, Oynaklığın Piyasa Getirileri Üzerindeki Etkisi 'nı kontrol edin.

Hızlı Para? Davranışsal finansman taraftarları, düşük riskli hisse senetlerinin zaman içinde bir pazarlık olduğu fikrini ortaya attı; çünkü yatırımcılar, onları daha akıcı bir şekilde gölüncelerek daha geçici, "piyango tarzı" bir kazançla hisse senetleri tercih ediyorlardı. Bu düşünce ekibinin destekçileri, yatırımcıların büyük "hikayeleri" büyük stoklarla tanımlama eğiliminde olduklarına inanıyorlar. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, bu yüksek derecede yüksek sesle dile getirilen "hikaye stokları", en pahalı ve en uç olan piyasalar arasında olma eğilimindedir.Aşırı güven burada da bir rol oynamaktadır. Bir bütün olarak bakıldığında, yatırımcılar, hisse senetlerinin ne zaman "patlar veya düşürür" diyeceğini değerlendirirken, aşırı değişken hisse senetleri gerçekte olduğundan daha iyi bir teklif gibi görünür hale getirme yeteneklerini yanlış değerlendirir. Sözde "akıllı para" bile, riskli hisse senetlerine yönelme eğilimi vardır.

Birçok kurumsal yatırımcı, kısa vadeli yatırım performansına ve yeni yatırımcıları çekme kabiliyetlerine dayanarak telafi edilir. Bu, onlara daha riskli olanlar için, özellikle de ışıl ışıl boğa piyasasının ortasında, daha az volatil hisse senedi yatırma teşvikini sağlar. Kötü alışkanlıklar ya da engelleyici unsurlar olsun, yatırımcıların pazardaki en riskli hisse senetlerine yönelme eğilimi var; bu potansiyelleri, gelecekteki kazançları için potansiyelini daha az değişken olan hisse senetlerine göre azaltmaktadır. Sonuç olarak, düşük riskli stoklar zamanla daha iyi performans sergileme eğilimi gösterirler.

Çiftliği Düşük Volatiliteye Yatırmadan Önce! Teknoloji portföyünüzün tamamını bir ticaret şirketi portföyü için ticarete başlamadan önce, çoğu borsa anomalisi gibi, muhtemelen bu durumun ortaya çıkması kolay olmadığı için unutmayın. Eylül 2011'de Rodney Sullivan ve Xi Li tarafından yayınlanan "Hakim Aritmikler İçin Sınırlar: Düşük Riskli Anomali" başlıklı bir çalışma, 1962'den 2008'e kadar düşük oynaklık hisse senedi anormalliğini gerçekten ticaretinin geçerliliğini araştırdı. Sullivan ve Li, "iyi bilinen düşük volatilite stok anomalisinin ticaretinin etkinliği oldukça sınırlı" bulundu. Çalışmada değinilen hususlar arasında, sık sık portföy yeniden dengeleme ihtiyacı ve likit olmayan hisse senetleri ticaretinde yüksek işlem maliyeti bulunmaktadır. Çalışmaya göre, likit olmayan stoklar, düşük volatility anomaliyle ilişkili anormal getirilerin çoğunun yoğunlaştığı yerdir.

Düşük oynaklık hisse senetlerine yatırım yapmakla ilişkili birkaç başka konu daha var. Düşük oynaklıklı hisse senedi yatırım stratejileri, daha geniş borsa göre uzun süre düşük performans gösterebilir. Ayrıca, kamu hizmetleri ve tüketici zımbaları gibi birkaç sektörde yoğun olarak eğilme eğilimi vardır. (Özellikle teknik analizde oynaklığın ölçülmesinde kullanılan yöntemler arasında ortalama doğru aralık hesaplanırken Ortalama Geçerli Aralık ile Oynaklığı ölçün.)

Alt satır
Arasındaki pozitif ilişki farklı varlık sınıfları arasında yatırım yaparken risk ve beklenen getiriler geçerli olabilir, ancak hisse senetleri gibi belirli bir varlık sınıfına yatırım yaparken de aynı olmayabilir. Riskli hisse senetlerine bir portföy yatırımı yaparak yatırım getirinizi artırabileceğinizi varsaymak tehlikeli olsa da, düşük volatilite hisse senedi anomalisinin araştırmacılarının daha yüksek getirilere ulaşması için bir şekilde gümüş kurşun keşfettiklerini varsaymak da aynı şekilde tehlikeli olabilir .

Hisse senedi yatırımcıları, yatırım getirilerini birleştirmeye çalışırken tutarlılığın önemini gözden kaçırmamalıdır. Ayrıca, bir şirketin hisse senedi fiyatının istikrarının, temelde kazanılan gelir akışının gerçek kalitesini yansıttığını da dikkate almalıdırlar.