Modern Portföy Teorisi (MPT), yatırımcıların belirli bir risk seviyesi için bir portföyün beklenen getirisini en üst düzeye çıkarabileceklerini gösteren yatırım ve portföy yönetimindeki bir teoridir. portföy. Beklenen getiri seviyesine bakıldığında, bir yatırımcı portföyün yatırım ağırlıklarını, bu getiri için mümkün olan en düşük seviyedeki riski elde etmek için değiştirebilir.

Modern Portföy Teorisinin Varsayımları

MPT'nin merkezinde, risk ve getirinin doğrudan bağlantılı olduğu düşünülür; bu, bir yatırımcının beklenen getiriyi artırmak için daha yüksek risk almalıdır. Teorinin bir diğer ana fikri, çok çeşitli güvenlik türleri arasında çeşitlendirme yoluyla bir portföyün genel riski azaltılabileceğidir. Bir yatırımcı, aynı beklenen getiriyi sunan iki portföy ile sunulursa, rasyonel karar, toplam riski düşük olan portföyü seçmektir.

Risk, getiri ve çeşitlendirme ilişkilerinin doğru olduğu sonucuna varmak için birtakım varsayımlar yapılmalıdır.

1) Yatırımcılar, benzersiz durumları göz önüne alındığında getirileri maksimuma çıkarmaya çalışmaktadırlar.

2) Aktif kârları normalde dağıtılır.

3) Yatırımcılar mantıklıdır ve gereksiz risklerden kaçınırlar.

4) Tüm yatırımcıların aynı bilgiye erişimi vardır.

5) Yatırımcıların beklenen getiri konusunda aynı görüşleri vardır.

6) Vergiler ve işlem maliyetleri dikkate alınmaz.

7) Tek yatırımcı, piyasa fiyatlarını etkileyecek kadar büyük değildir.

8) Sınırsız miktarda sermaye, risksiz fiyatla ödünç verilir.

Bu varsayımlardan bazıları asla geçerli olmayabilir, ancak MPT yine de çok yararlıdır.

Modern Portföy Teorisine Uygulanan Örnekler

MPT uygulamasına bir örnek, bir portföyün beklenen getirisi ile ilgilidir. MPT, bir portföyün genel beklenen getirisinin, münferit varlıkların beklenen getirilerinin ağırlıklı ortalaması olduğunu gösterir. Örneğin, bir yatırımcının 1 milyon dolar değerinde bir iki varlık portföyüne sahip olduğunu varsayalım. Varlık X'ın beklenen getirisi% 5, Varlık Y'nin beklenen getirisi% 10. Portföy, Asset X'de 800.000 $ ve Asset Y'de 200.000 $ 'a sahiptir. Bu rakamlara dayanarak, portföyün beklenen getirisi şöyledir:

Portföy beklenen getiri = ((800.000 / $ 1 milyon) x% 5) + (($ 200, 000 / $ 1 milyon) x% 10) =% 4 +% 2 =% 6

Yatırımcı, portföyün beklenen getirisini% 7,5 seviyesine çıkarmak istiyorsa, tüm yatırımcının do, Varlık X'tan Varlık Y'ye uygun miktardaki sermayeyi Varlık Y'ye kaydırmaktadır. Bu durumda, her bir varlıkta uygun ağırlıklar% 50'dir:

Beklenen getiri oranı% 7 = (% 50 x% 5) + (50 % x% 10) = 2.% 5 +% 5 = 7.% 5

Bu aynı düşünce risk için de geçerlidir.MPT'den gelen ve beta olarak bilinen bir risk istatistiği, portföyün geniş piyasa olaylarına karşı savunmasızlığı olan piyasa sistematik riskine duyarlılığını ölçer. Bir beta, portföyün piyasayla aynı miktarda sistematik riski içerdiği anlamına gelir. Daha yüksek betalar daha fazla risk demektir ve düşük betalar daha az risk demektir. Bir yatırımcının aşağıdaki dört varlığa 1 milyon dolarlık portföy yatırdığını varsayalım:

Varlık A: 1'in betası, 250 bin doları

yatırıma aktardı. Varlık B: 1.6'nın betası, 250 bin dolar yatırım yaptı

Varlık C: Beta 0.75, 250.000 $ yatırım

Varlık D: 0, 5, 250.000 ABD Doları,

yatırım yaptı. Portföy beta:

Beta = (% 25 x 1) + (25 % x 1. 6) + (% 25 x 0.75) + (% 25 x 0.5) = 0.96

0.96 beta, portföyün piyasadaki kadar sistematik bir risk almakta olduğu anlamına gelir Genel olarak. Bir yatırımcının daha fazla risk almak istediğini ve daha fazla getiri elde etmeyi umduğunu varsayalım ve 1. 2'lik bir beta'yu kararlaştırırsınız. MPT, portföydeki bu varlıkların ağırlıklarını ayarlayarak, istenen bir beta'ya ulaşılabileceğini ima eder. Bu birçok yönden yapılabilir, ancak istenen sonucu gösteren bir örnek:

Varlık A'dan% 5, Varlık C ve Varlık D'den% 10 kaydırın. Bu sermayeyi Varlık B'ye yatırın:

Yeni beta = (% 20 x 1) + (% 50 x 1. 6) + (% 15 x 0.75) + (% 15 x 0.5) = 1.19

İstenen beta neredeyse mükemmel bir şekilde elde edildi portföy ağırlıklandırmalarında bir kaç değişiklik ile. Bu, MPT'nin temel anlayışıdır.