a:

Bir portföy için gerekli olan çeşitlendirme miktarını belirlemek için yatırım danışmanları için etkili bir araç, modern portföy teorisi (MPT) 'dir. MPT, portföy optimizasyonu için verimli bir sınır belirlemek için kullanılır ve bu amaca ulaşmak için çeşitlendirme kullanır. Etkin sınır, alınan belirli bir risk miktarı için maksimum kazanç sağlar.

MPT, belirli bir portföy portföyünde belirli bir risk seviyesinde en büyük getiriyi sağlayabilecek hisse senetlerinin ve varlıkların optimize edilmiş bir kombinasyonunun bulunduğunu belirtmektedir. MPT, portföyleri optimize etmek için çeşitlendirme, varlık tahsisi ve periyodik yeniden dengeleme kullanmaktadır. MPT ilk olarak 1950'lerde Harry Markowitz tarafından yaratıldı ve sonunda Nobel Ödülü kazandı. MPT'ye yapılan diğer yenilikler, etkin sınırları değiştiren risksiz bir varlık olarak Hazine bonosu (T-tahvilleri) ve Hazine bonoları (T-bonosu) hesaplamalarını eklemiştir.

MPT, portföydeki varlıklar arasındaki ilişkiyi belirlemek için istatistiksel korelasyon ölçümlerini kullanır. Korelasyon katsayısı, iki maddenin birbirine nasıl taşındığı arasındaki ilişkinin bir ölçüsüdür. Korelasyon katsayısı -1 ile +1 arasındaki bir ölçekte ölçülür. Bir korelasyon katsayısı 1, varlıklar aynı yönde aynı derecede aynı derecede hareket ederek mükemmel pozitif bir ilişkiyi temsil eder. -1 korelasyon katsayısı, iki varlık arasındaki mükemmel negatif korelasyonu temsil eder, yani birbirlerinden zıt yönde hareket ederler. Korelasyon katsayısı, iki varlığın kovaryansını, her iki varlığın standart sapması ürününe bölünerek alarak hesaplanmaktadır. Korelasyon temelde çeşitlendirmenin istatistiksel bir ölçüsüdür. Negatif korelasyona sahip olan bir portföydeki varlıkların dahil edilmesi, bu varlıkların karışımı için genel oynaklığı ve riski azaltmaya yardımcı olabilir.

MPT, bir portföydeki daha fazla varlığın birleştirilmesiyle, portföyün standart sapması veya oynaklığı azalırken çeşitlilik arttığını gösteriyor. Bununla birlikte, bir portföyde yaklaşık 30 hisse ile maksimum çeşitlendirme sağlanmaktadır. Bu noktadan sonra, daha fazla varlık da dahil olmak üzere ihmal edilebilir miktarda çeşitlendirme katılır. Çeşitlendirme, sistematik olmayan riskin azaltılması için yararlıdır. Sistematik olmayan risk, belirli bir hisse senedi veya sektörle ilişkili risktir. Örneğin, bir portföydeki her hisse senedi, hisse senedini etkileyen olumsuz haberlerle ilişkili risk taşır. Diğer hisse senetleri ve sektörlere çeşitlenerek, bir varlığın gerilemesi, daha büyük portföy üzerinde daha az etkiye sahiptir. Bununla birlikte, çeşitlendirme, genel piyasa ile ilgili risk olan sistematik riski azaltamaz.Yüksek oynaklık dönemlerinde varlıkların birbiriyle daha uyumlu hale geldiği ve aynı yönde hareket etme eğilimi daha yüksektir. Sadece daha karmaşık hedging stratejileri sistematik riski hafifletebilir.

Yıllar boyunca MPT'ye yönelik bazı eleştiriler yapıldı. Bir büyük eleştiri, MPT'nin varlık getirilerinin Gauss dağılımını varsaymasıdır. Mali getiriler çoğunlukla Gauss dağılımı gibi simetrik dağılımları takip etmez. MPT, gerçekte varlıklar arasındaki korelasyon derecesinin dalgalanabileceği durumlarda varlıkların arasındaki korelasyonun statik olduğunu varsaymaktadır. Etkin sınır MPT'nin doğru bir şekilde temsil etmeyeceği kaymalara tabidir.