Almanya kısa bir süre önce Münih Güvenlik Konferansına ev sahipliği yaptı. Suriye'deki savaş, Avrupa'daki mülteci krizi ve Avrupa güvenliği konuları. (Daha fazla bilgi için, bkz. Avrupa Göç Krizi, Ekonomisine Yardım mı? ) Konferansa resmi olarak planlanmamış olmasına rağmen, Avrupa Birliği (AB) liderlerinin, Rusya'ya karşı yaptırımları kaldırma ihtimalini gayrı resmi olarak tartışmaları bekleniyordu. Moskova Times. ABD ve AB, 2014 yılında Kırım yarımadasının ilhakı ve doğu Ukrayna'daki isyancı güçler için Rusya'ya karşı ticaret ve yatırım yaptırımları uygulamaya koydu.

Güvenlik konferansındaki resmi çizgi; Ancak, yaptırımların burada kalmasıydı. Washington Post, "Ukrayna hakkında, [ABD Dışişleri Bakanı John] Kerry, Rusya'nın kendisine karşı yaptırımlara tabi olmaya devam edeceğini ve doğuda desteklediği isyancılar geçen sene ulaşan bir siyasi anlaşmaya tam olarak uyduğunu söyledi [2015] Beyaz Rusya'nın başkenti Minsk'te. "

Yaptırımlar Rus politikasını değiştirmek için gerçekten çalışıyor mu? Eylül 2015'te USA Today, Rusya'nın bölücülere desteğini geri çekmesiyle Doğu Ukrayna'daki savaşın önemli derecede hafiflediğini bildirdi. Makale, "Rusya, Ukrayna'nın ayrılıkçı illerinden Donetsk ve Luhansk'ta bölücü güçlere verdiği desteğin hızını artıyor gibi görünüyor. "ABD'nin eski bir ABD büyükelçisi John Herbst, savaşı" Ukrayna'yı destekleyen bir çıkmaz olarak nitelendirdi. “

Bloomberg News, Kasım 2015'te "[Rusya Devlet Başkanı] Putin ve Batılı meslektaşları Ekim ayında [2015] Ukrayna'daki silahların geri çekilmesine karar verdiler. Burada pro'lar arasındaki kırılgan bir ateşkesi -Rus asiler ve hükümet birlikleri Şubat'dan beri [2015] düzenledi. "Bununla birlikte, USA Today, Rusya'nın halen Ukrayna'da 50.000 asker bulunduğunu açıkladı.

Mali Yaptırımlar

ABD ve AB, Rusya'ya karşı iki tür yaptırım uygulamaktadır. Birincisi, Rus ekonomisinin petrol, bankacılık ve savunma gibi stratejik sektörlerinde faaliyet gösteren Rus şirketleri için uluslararası finansman kesmeyi amaçlıyor. İkincisi, petrol keşfetmek ve sondaj yapmak için kullanılan tür gibi teknolojik olarak hassas ekipmanların ithalatı yasaktır. Finansal yaptırımlar, Eylül 2014'ten bu yana yaptırım listesinde yer alan hiçbir şirketle borçlanmamakta gibi görünüyor. Bloomberg, 2015'te 2015'te sadece 4 milyar ABD doları tutarında Eurobond satan şirketlerin Rus borçlarından uzak durduğuna dikkat çekiyor. 42 milyar dolarlık dış borç satışı kaydetti.

Şimdi Rusya hükümeti, uluslararası devlet borç sermaye piyasalarına girmeyi umut ediyor çünkü Rus devletine karşı herhangi bir mali yaptırım mevcut değil.Financial Times, yaptırımlar uygulandığından Rusya'nın ilk tahvil ihracı planladığını bildirdi. Makale, Japon bir banka olan Nomura'nın, tahvil ihracının Batı'nın yaptırım rejimine karşı bir meydan okuma oluşturabileceğine inandığını belirtiyor: Rus egemenliği uzun vadeli bir borç alabiliyorsa Rus devletinin filtrelemesini engelleyecek hiçbir şey yok çünkü yaptırım uygulanan şirketler ve bankalara verilen fonlar. Bu, bu Rus varlıkların finansman pozisyonunu hafifletmek için uzun bir yol kat edecektir.

Bu bono ihracı zamanlaması da önemlidir. 2016, Rus kurumsal ve banka borçlanma vadeleri için nispeten kolay bir yıldı; 2017 ve 2018 yılları arasında 72 milyar dolarlık bir vade duvarı kurumsal ihraççılara ve hükümete isabet ediyor. Bloomberg'ün aşağıdaki grafikte, harici yeniden finansman risklerinin 2017'de önemli oranda arttığını gösteriliyor. Eğer yaptırımlar devam ediyorsa, bu şirketler ve bankalar batı sermaye piyasalarında bu borca ​​yeniden finanse edemeyecekler. Bu, Rusya'nın egemen servet fonlarındaki itfaları karşılama yükünü artırabilir. Ancak Rus hükümeti kendi adına borç alabilirse, Rusya'nın dış finansman pozisyonundaki baskıyı önemli ölçüde azaltacaktır.

Ticari Yaptırımlar

ABD ve AB, maddi yaptırımlara ek olarak Rus şirketlerine de ticaret yaptırım uygulamakta. Bu yaptırım türü doğada daha uzun süredir ve Rus şirketlerinin petrol ve gaz gibi kilit endüstrileri ilerletmek için gereken teknolojiyi ithal etmesini engelliyor. Bu yaptırımlardan etkilenen bazı önemli işlemler yapıldı.

Forbes, Mart 2015'te Rus petrol şirketi Rosneft'e yapılan yaptırımların ExxonMobil'in (XOM), petrolün keşfedilmesine rağmen Rusya'nın Kara Denizi'ndeki petrol arama için 700 milyon dolarlık bir ortak girişim başlatmasını durdurduğunu bildirdi. Bu tür yaptırımlar, Rus petrol endüstrisi için uzun vadeli etkilere sahip olacak, ancak kısa vadede üretimi yavaşlatacak gibi görünmüyor.

Ağustos 2015'te Reuters, ABD hükümetinin Royal Dutch Shell'e ve Gazprom'un Sakhalin adasındaki Yuzhno-Kirinskoye alanının doğal gaz geliştirmesine yeni yaptırımlar koyduğunu bildirdi. Yaptırımlar özellikle teknoloji ve ekipmanın ihracata, yeniden ihraç edilmesine ve alana aktarılmasını yasaklamıştır. Moskova'daki Alfa Bankası, yeni yaptırımların Reuters'e göre Gazprom'un Asya'daki LNG projelerini yavaşlatmayı amaçlayan bir cerrahi grev olduğunu söyledi.

Yaptırımların bir başka önemli kurbanı General Motors (GM). GM Mart 2015'te Forbes'a göre, sadece yedi yıllık operasyon sonrasında Rusya'daki tek montaj hattını kapatıp yaklaşık 4 000 işçi attığını açıkladı. GM'nin otomobil satışları, Rus yaptırımlarının uygulanmasının ardından hızla geriledi. Aşağıdaki grafik, GM'in Rus otomobil satışlarının 2014'te% 26.7 ve 2015'te% 64.8 oranında düştüğünü göstermektedir. 2016, Rusya'daki GM için bir başka kötü yıl olacaktır.

Bottom Line

Rusya, yaptırımların kaldırılmasına çok heveslidir ve Batı, Minsk anlaşmasının tam olarak yerine getirilip getirilmediği fikrini açıkça ortaya koymaktadır.AB, Bloomberg'e göre yaptırımları altı ayda bir gözden geçirirken, ABD tedbirleri yürürlükten kaldırılana kadar yürürlükte kaldı. Haziran 2016'nın, AB yaptırımları gözden geçirildiğinde yeni bir dönüm noktası olabileceği olasıdır. Bu arada Rusya bu sene Eurobond pazarına girmeye çalışacak ve FT'ye göre anlaşmada üzerinde çalışmak üzere 25 bankaya istekte bulunmuştu. Rusya, Batılı sermaye piyasalarına erişebilirse, yaptırım rejiminde büyük bir çatlamaya işaret edebilir. Batılı yanıt, egemenliğin sermaye piyasalarına girmesini önlemek için yeni yaptırımların uygulanmasıyla birlikte Gazprom'a uygulanan yanıtla benzer olabilir. Dolayısıyla Rusya'nın tahvil ihracı, yaptırım rejiminin bir sonraki aşamaya geçeceği konusunda bir fikir edinmek için izlenmesi gereken önemli bir konudur.